為科創(chuàng)板如此“不拘一格”叫好

無利潤、無銷售收入、無產(chǎn)品、連續(xù)3年虧損的“奇葩”企業(yè)也能登陸A股市場——科創(chuàng)板上市委日前發(fā)布的2019年審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，蘇州澤璟生物制藥股份有限公司（簡稱“澤璟生物”）首發(fā)上會(huì)獲通過。這是A股歷史上首家“連虧”公司成功獲準(zhǔn)公開發(fā)行股票。

澤璟生物成功過會(huì)，首先從制度上突破了財(cái)務(wù)“門檻”的桎梏，是對(duì)科創(chuàng)板改革包容性的重要實(shí)踐。尤其在上市公司三季度業(yè)績極受關(guān)注的當(dāng)下，更全面、科學(xué)、理性地理解設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的制度性突破，顯得尤為重要。

設(shè)立科創(chuàng)板并非簡單地在資本市場增加一個(gè)掛牌企業(yè)上市的板塊，而是通過科創(chuàng)板完成兩大使命。一是利用資本市場的力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，提高直接融資比重;二是利用科創(chuàng)板作為試驗(yàn)田，推動(dòng)資本市場基本制度改革，發(fā)揮好試驗(yàn)田的作用。

要完成第一個(gè)使命，發(fā)展資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)推動(dòng)“無形之手”不拘一格選拔優(yōu)秀企業(yè)。不能只盯著那些經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)、國有大中型企業(yè)、財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)，應(yīng)該將更多的目光投向中小型企業(yè)、民營企業(yè)、有短期困難但未來發(fā)展前景良好的創(chuàng)新型企業(yè)。

要完成第二個(gè)使命，深化資本市場基礎(chǔ)制度改革，應(yīng)積極引入科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，用增量帶動(dòng)存量，推動(dòng)存量和增量共同改革，達(dá)到全市場的改革目的。

盡管科創(chuàng)板相關(guān)制度突破為科技創(chuàng)新類企業(yè)上市提供了便利，但對(duì)于同類擬上市的虧損企業(yè)，做好風(fēng)險(xiǎn)提示和信息披露仍非常必要。一方面，監(jiān)管部門應(yīng)加大投資者教育力度，虧損企業(yè)在科創(chuàng)板上市仍然由市場定價(jià)，虧損企業(yè)依然具有較大投資風(fēng)險(xiǎn)，未來能否盈利、何時(shí)盈利仍存在較大不確定性，應(yīng)理性投資;另一方面，廣大擬上市企業(yè)要時(shí)刻明晰，并非有了制度紅利，即便連續(xù)虧損也肯定能在A股上市。那些沒有創(chuàng)新硬核實(shí)力、妄圖“蒙混過關(guān)”者可以打消念頭，科創(chuàng)板一系列制度設(shè)計(jì)并非形同虛設(shè)。