A股大擴(kuò)容致指數(shù)失真萬億外資改變市場生態(tài)

石運(yùn)金

今年上證指數(shù)圍繞3000點(diǎn)反復(fù)爭奪，而10年前的2009年上證指數(shù)也在3000點(diǎn)附近，僅從指數(shù)角度看，似乎A股十年沒漲，反觀美國標(biāo)普500十年來從666點(diǎn)上漲到3000點(diǎn)以上，與美股相比，中國A股完敗。A股市場僅從點(diǎn)位來看是明顯失真的，原因是過去的十年A股是大擴(kuò)容的，如果從總市值角度看，不僅目前A股市值遠(yuǎn)高于10年前，甚至也高于2007年6124點(diǎn)時(shí)的總市值。以滬深交易所公布的數(shù)據(jù)來看，2007年A股總市值最高是32.7萬億元，2015年A股總市值最高是62.7萬億元，目前A股總市值大約56萬億元。

來統(tǒng)計(jì)下10年來A股市場的大擴(kuò)容情況。從深交所公布的歷史數(shù)據(jù)看，2009年12月31日，深交所共有上市公司830家，總市值5.9萬億元，其中深市主板有467家上市公司，中小板有327家上市公司，剛開板的創(chuàng)業(yè)板有36家上市公司，而截至2019年11月7日，深交所共有2189家上市公司，總市值22.5萬億元，上市公司數(shù)量增長163.7%，上市公司總市值增長281%。從上交所公布數(shù)據(jù)來看，2009年底A股掛牌公司860家，總市值18.4萬億元，而10年后的2019年11月7日，上交所主板上市公司1488家，總市值33.2萬億元，科創(chuàng)板從無到50家掛牌，總市值0.66萬億元。兩市合并來看，上市公司家數(shù)從2009年底的1690家，到現(xiàn)在的超過3700家，上市公司家數(shù)翻倍，總市值則翻倍不止。A股市場過去的十年是大擴(kuò)容的十年。

從中國央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票規(guī)模達(dá)17685.54億元，創(chuàng)歷史新高。外資持有近1.8萬億的A股市值，而公募基金的權(quán)益規(guī)模也僅在2萬億元附近，外資成為影響市場的重要力量。公募基金目前權(quán)益規(guī)模低于十二年前的2007年，而外資目前仍處于持續(xù)流入的勢頭，未來超越公募基金權(quán)益規(guī)模幾乎是板上釘釘?shù)氖隆Ｍ赓Y的持續(xù)涌入改變了A股的生態(tài)結(jié)構(gòu)，尤其是外資大量涌入的白馬股，導(dǎo)致白馬股向下波幅遠(yuǎn)小于以往，外資推土機(jī)式的買入導(dǎo)致白馬股股價(jià)不斷新高，同時(shí)也在改變著A股市場的估值體系。

滬深A(yù)股總市值（億元）