恒逸石化：文萊項目或引爆業績

王柄根

《動態》：11月3日，恒逸石化（000703）發布公告稱，文萊項目實現全面投產，這對公司而言意味著什么？

孔銘：公司在文萊大摩拉島投建的“PMB石油化工項目”即文萊一期項目投料試車一次成功，實現全流程打通和全面投產，順利產出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產品，豫奄生產產品合格，

文萊一期項目的全面投產，實現公司“一滴油，兩根絲”的戰略目標，率先在行業內打通從“原油煉化到滌錦雙鏈”的全產業鏈一體化發展模式。同時公司未來還計劃投建文萊二期1400萬噸/年煉化項目，配套200萬噸/年PX和150萬噸/年乙烯產能，公司快速發展指日可待。

《動態》：作為國家一帶一路的重點項目，文萊煉化項目具備什么優勢？

孔銘：與國內煉廠相比，文萊項目優勢顯著，主要有以下四點：（1）稅收方面：文萊項目位于東盟自貿區，免進出口關稅和增值稅，11年免企業所得稅且最長可延長至24年;（2）經營方面：無需原油進口配額，具有天然區位優勢，靠近原油產地，降低物流成本;不存在國內成品油出口配額管制的銷售渠道問題，30%的成品油直接在文萊銷售，其余在東南亞地區銷售;（3）公用工程成本方面：文萊電價和蒸汽價格分別為0.05美元/度和17.5美元/噸，國內分別0.12美元/度和29.4美元/噸;（4）公司可通過新交所鎖定合理煉廠價差，穩定煉油利潤;同時文萊項目屬于美元資產，與人民幣資產實現對沖有利于資產平衡。

《動態》：除了文萊項目，恒逸石化在未來的擴張上有什么計劃？

孔銘：目前公司參控股PTA產能135萬噸/年，具備聚酯長絲產能510萬噸/年，聚酯短纖產能80萬噸/年，聚酯瓶片產能150萬噸/年，參控股聚酯產能占全國聚酯總產能約18%;參股己內酰胺產能達到40萬噸/年，市占率達到10%。公司海寧新材料和逸鵬二期第二階段項目仍在建設中;公司9月份公告參股子公司逸盛新材料擬投資67.3億元新建600萬噸/年PTA項目;此外，集團計劃投資約220億元在廣西欽州建設年產120萬噸己內酰胺一聚酰胺產業一體化及配套工程項目。公司將進一步實現以“原油-PX-PTA-滌綸”、和“原油-苯-環己酮-己內酰胺”為主線的“雙綸”驅動發展戰略，鞏固并提升公司行業龍頭地位。

《動態》：近期，恒逸石化震蕩中創出短期股價新高，對于后續走勢你是怎么來看的？

孔銘：基本面上看，雖然恒逸石化三季報并無太大亮點，但公司文萊項目在今年內或開始貢獻利潤，因此今年四季度以及明年的全年業績值得期待。

二級市場走勢上，恒逸石化震蕩后有向上突破的跡象，若短期出現良性回調，不排除會是個短線介入良機，但上方18塊的前期高點區域預計壓力較大，投資者屆時需重點關注是否會在該位置遏阻回落。