春秋航空：四季度飛機交付高峰經營業績行業最佳

股市動態分析 南方匯金

本期股市動態30指數收于1069點，較上期上漲0.85%，同期上證指上漲0.2%，創業板指上漲1.44%。股市動態30指數成立以來上漲6.91%，同期上證指數下跌4.49%，創業板指下跌12.78%。成分股寧德時代、歐菲光、三全食品等個股漲幅靠前，應流股份、航發動力、春秋航空等個股跌幅居前。

本期成分股重大事項及評論：

春秋航空（601021）：2019年前三季度春秋航空實現營業收入115.6億元，同比增長13.6%;歸屬母公司凈利潤17.2億元，同比上漲21.7%。其中第三季度營業收入44.2億元，同比增長14.8%;歸母凈利潤8.7億元，同比增長26.1%。從公布的業績數據來看，春秋航空遠好于三大航，春秋航空受益于7月份開始實施的民航基金減半政策。

三季度春秋航空引進2架空客A320NEO飛機，而四季度為飛機交付高峰期，預計將引進7架空客A320NEO飛機，運力將繼續保持高速增長。去年四季度油價均價為68美元/桶，今年四季度至今，布油均價約60元/桶，如果持續至年底，則四季度布油均價同比下滑8美金/桶，同比下降約12%，利好公司成本控制，將繼續增厚公司業績。

將國內主要航空三季度數據對比來看，春秋航空的經營能力仍然是最出色的，資本市場也用近40%的上漲幅度回應了公司的出色業績，南方航空受北京大興機場轉場影響，今年的上漲幅度最低。從單價飛機對應的市值來看，春秋航空是最高的，平均4.6億元/架，機隊規模最大的南方航空依然墊底，只有1億元/架。

春秋航空經營穩健，對應的資產負債率最低，是唯一資產負債率低于50%的航空公司，作為重資產型行業，購買飛機時一般采用借債的方式，春秋航空負債率最低，說明公司的擴張步伐最穩健，三大航中國航的資產負債率最低為66%。

國內主要航空公司三季度數據對比

從收入和利潤角度的比較來看，春秋航空收入增速僅次于吉祥航空，但從凈利潤增速角度看，春秋航空2019年前三季度凈利潤增長21.7%，是所有航空公司中唯一保持利潤正增長的公司。春秋航空的凈利潤率也是行業最高，達14.87%，高于吉祥航空9.5%的凈利潤率，更遠高于三大航的凈利潤率。

股市動態30指數成分股本期表現

招商蛇口（001979）：粵港澳大灣區建設領導小組會議11月6日召開，領導小組會議后，香港特區行政長官林鄭月娥介紹了三類16項下一階段將展開的普及惠民及便利香港專業界別到大灣區發展的政策措施，包含有關便利香港居民在大灣區內地城市購買房屋、支持香港居民在內地便捷使用移動電子支付等內容。香港居民在粵港澳大灣區內地城市購房，獲豁免所需的在本地居住、學習或工作年限證明，以及繳納個人所得稅及社保條件，使香港居民享有與當地居民同等的待遇。這對灣區房地產上市公司是一大利好，而招商蛇口恰恰是布局大灣區核心位置的龍頭公司，受益程度更大。

招商蛇口此前公布的三季報，三季度實現營收255.43億元，同比下滑24.39%;凈利潤50.93億元，同比下滑38.46%。公司股價受此影響創出近期的新低，但根據公司經營計劃，房地產項目竣工及結轉時間主要集中在第四季度，2019年公司房地產項目竣工及結轉面積預計保持增長。經過前期股價調整，招商蛇口再次迎來配置窗口，招商蛇口近幾年凈資產收益率均高于20%，同時公司新盤銷售一直在持續高速增長，僅因為業績確認的時間原因導致被市場錯殺，建議投資者重點關注。