國外營運(yùn)資金管理研究綜述及啟示

梅嚴(yán)　蔡厚清

一、營運(yùn)資金管理內(nèi)容

20世紀(jì)70年代以前，國外營運(yùn)資金管理理論相關(guān)文獻(xiàn)研究的主要內(nèi)容是對(duì)營運(yùn)資金各組成項(xiàng)目（應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)）如何進(jìn)行最佳優(yōu)化，對(duì)營運(yùn)資金管理內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)不夠深入且沒有系統(tǒng)、整體地研究。W.D.Knight（1972）研究和開發(fā)了庫存訂貨模型，創(chuàng)造了最優(yōu)庫存訂貨模型：在盡量減少庫存和儲(chǔ)存成本以及訂貨成本的同時(shí)維持保險(xiǎn)儲(chǔ)備金。Hampton C.Hager（1976）首先提出在企業(yè)經(jīng)營管理過程中存在的“現(xiàn)金循環(huán)”，在針對(duì)現(xiàn)金流量的研究中，提出了如何提高現(xiàn)金管理的措施，從而達(dá)到縮短現(xiàn)金周期的目的。20世紀(jì)80年代以后對(duì)營運(yùn)資金管理的研究內(nèi)容開始走向系統(tǒng)化、全面化，國外的相關(guān)理論研究開始立足于企業(yè)戰(zhàn)略層面，而不是僅僅停留在企業(yè)財(cái)務(wù)層面，開始結(jié)合各個(gè)要素進(jìn)行整體分析，由此奠定了營運(yùn)資金管理重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到渠道優(yōu)化整合方面。John Antanies在企業(yè)制定營運(yùn)資本管理計(jì)劃時(shí)，需要全面考慮了營運(yùn)資金各要素之間的關(guān)系，通過整體分析確定公司的最優(yōu)戰(zhàn)略目標(biāo)。Juan Colina（2002）指出全面的營運(yùn)資金管理計(jì)劃應(yīng)包括收入管理、渠道管理和支出管理三個(gè)部分，同時(shí)將企業(yè)營運(yùn)資金管理過程細(xì)化，使?fàn)I運(yùn)資金管理擴(kuò)展到公司經(jīng)營的各個(gè)方面。

二、營運(yùn)資金管理績效

關(guān)于營運(yùn)資金管理績效評(píng)價(jià)的研究主要集中于營運(yùn)資金管理效率方面，評(píng)價(jià)指標(biāo)由各單獨(dú)項(xiàng)目指標(biāo)發(fā)展到綜合指標(biāo)。營運(yùn)資金管理收益性評(píng)價(jià)的主要研究則衍生出了營運(yùn)資本生產(chǎn)率指標(biāo)，從而進(jìn)一步完善了營運(yùn)資金管理績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。……