陳思文 羅韻軒
自從改革開放以來,我國在金融業的發展日漸繁榮,隨著金融改革不斷推進,目前金融產品種類豐富,服務普惠性增強,監管也得到加強和改進,金融環境保持了不錯的狀態。雖然我們在金融發展中取得了不錯的成績,但是諸多矛盾和問題仍然突出。
總量方面存在的不足是金融供給過多,尤其是信貸資源供給過多。我們已經通過金融去杠桿,包括通過抬升利率走廊的方式擠出套利空間,也加強監管以減少信貸供給。由于金融供給過剩,國家對此提出通過增加直接融資的方式來進行金融供給側改革,以此降低企業債務水平。實踐中證明增加直接融資就要先發展資本市場。因此,在過去的一年中,我國提出了多項措施來規范和發展資本市場,例如證監會先后修改了退市制度,松綁了股指期貨交易,人大常委會也修改了公司法,鼓勵上市公司回購股票、增加分紅,提出CDR融資,并在滬港通的基礎上進一步提出了滬倫通,還有科創板思路。
結構方面的問題主要是我國金融資源的供給存在錯配的問題,很難適應并滿足高質量經濟發展的需要。金融資源分布存在失衡,資金過度集中在國有企業和大中型企業及產能過剩行業,小微、三農、綠色金融等領域金融供給不足。隨著“大眾創業、萬眾創新”的不斷深入推進,我們增加了很多科技創新型企業,而這類企業處在發展初期,存在抵押少、風險高、收益大、現金流不確定等特點,債務型資金很難滿足這類企業的融資需求,直接融資又由于市場發展滯后而得不到滿足。……