購買力評價理論的研究

孔彥

摘要：購買力評價作為匯率學說的理論基礎和現實中匯率決定的重要依據，在世界上仍然備受關注。特別是伴隨著計量技術和數理經濟的進步與發展，大量的實證研究文獻不斷累積，購買力評價之謎便是其中的重要命題之一。購買力評價理論認為，從長期來看，匯率水平由國內外相對物價水平決定。因此，針對這一結論，多個經濟學家運用計量技術對人民幣購買力評價進行了測算，多角度驗證了購買力評價之謎和購買力評價的有效性，對購買力評價對我國的適用性進行了解釋，并且通過結論對我國經濟領域的理論和現象進行研究和分析。

關鍵詞：購買力評價;計量技術;匯率

一、引言

購買力評價理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關系的理論。人們對外國貨幣的需求是由于用它可以購買外國的商品和勞務，外國人需要其本國貨幣也是因為用它可以購買其國內的商品和勞務。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買力比率。由于購買力實際上是一般物價水平的倒數，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價水平之比表示。這就是購買力評價說。

購買力評價理論的基本思想是，匯率取決于價格水平，而不是價格水平取決于匯率。人們之所以愿意買進外幣，是由于這種貨幣在該國對商品和勞務擁有購買力，而本國貨幣則對本國的商品和勞務具有購買力。因此，兩國貨幣的匯率取決于兩種貨幣的購買力或兩國的價格水平之比。

購買力評價理論影響著匯率的發展，盡管購買力評價理論在實際預測和短期的實證分析問題上受到質疑，但是由于其重性，對購買力評價的實證研究相當豐富，相關的研究仍然在不斷地深入。不僅體現在檢驗和預測的技術上，在理論上購買力評價的基礎也在不斷得到更深層次的探索。如交易成本和貿易壁壘的引入、購買力評價指數的構建與方法的改進、物價變動同匯率變動的因果關系、對購買力評價的貨幣性和實際沖擊的分解、購買力與資本流動的關系都是相關研究的重要課題和方向。

二、購買力評價研究的演變及理論依據

從購買力評價理論的基本思想來看，匯率取決于價格水平，而不是價格水平取決于匯率。因此，首先，我們要找出匯率和價格（此處用消費者指數進行研究）之間的關系。其次，購買力評價理論的驗證需要一些理論依據的支撐，其中，我們主要是以相對購買力的角度為切入點，暫不考慮絕對購買力的做法。首先，我們先來了解購買力評價理論的演變及理論依據。

（1）一價定律

首先，在假定完全競爭市場和國內商品與國外商品之間存在完全可替代性的條件下，不包括運輸成本、貿易壁壘和信息成本。

事實上，若一價定律不成立，則會存在對套利者有利可圖的貿易機會。套利者充分利用一切信息和貿易方式，低買高賣，在價格便宜的國家買進商品，并將其運到價格較貴的國家賣出，從貿易中獲利。而套利的最終結果會使同種商品在兩國用同一種貨幣表示的價格趨同。

（2）絕對購買力評價公式

絕對購買力評價理論認為：一國貨幣的價值及對它的需求是由單位貨幣在國內所能買到的商品和勞務的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。而購買力的大小是通過物價水平體現出來的。根據這一關系式，本國物價上漲將意味著本國貨幣相對外國貨幣的貶值。絕對購買力評價：是指本國貨幣與外國貨幣之間的均衡匯率等于本國與外國貨幣購買力或物價水平之間的比率。

（3）相對購買力評價公式

相對購買力評價：是指不同國家的貨幣購買力之間的相對變化，是匯率變動的決定因素。相對購買力評價理論認為匯率應該反映兩國物價水平的相對變化，原因在于通貨膨脹會在不同程度上降低各國貨幣的購買力。匯率變動的主要因素是不同國家之間貨幣購買力或物價的相對變化，同匯率處于均衡的時期相比，當兩國購買力比率發生變化，兩國貨幣之間的匯率就必須調整。

（4）平穩的時間序列

平穩時間序列粗略地講，一個時間序列，如果均值沒有隨時間的的變化而變化（無趨勢）、方差沒有隨時間的變化而變化，協方差沒有隨時間的變化而變化（嚴格消除了周期性變化），就稱之是平穩的。

三、購買力評價對我國經濟發展的啟示

研究匯率的出發點是匯率決定的長期基礎，理論起點是購買力評價（PPP）。購買力評價理論是當前許多有關國際收支平衡和匯率決定文獻的基礎，就其本身而言也是一種匯率決定理論。但同時，對于購買力評價理論也一直存在著很多爭議。隨著購買力評價理論研究的深入，統計方法的發展，統計數據的充實，購買力評價理論再度引起理論界的高度重視。

一方面，購買力評價理論不適用于中短期人民幣匯率的實際變動，人民幣匯率的變動可能受到某些非貨幣的實際因素影響。所以，購買力評價理論在我國不具有解釋力。假定傳統的購買力評價理論在超長期是一種確定超長期均衡匯率的有效方式，同時假定該理論在超長期也適用于人民幣匯率，但是，超長期的有效無助于啟示我國的匯率改革，也不能為匯率政策的制定提供依據。甚至，當基本的經濟要素在中長期趨勢均衡匯率發生變化時，會造成政策誤導的嚴重后果。所以，購買力評價理論在我國尚不具備啟示匯率改革，影響匯率政策制定的條件。

另一方面，針對人民幣購買力評價高于人民幣匯率的情況，國內外有關人士提出入民幣匯率被低估了，人民幣應該升值，這實際上是認為應以購買力評價為標準來確定人民幣匯率。