基于財務戰(zhàn)略角度分析樂視網(wǎng)融資策略

黃欣欣

摘要：互聯(lián)網(wǎng)新媒體產(chǎn)業(yè)的特點是高風險、高投入，需要巨額資金投入和專業(yè)化的經(jīng)營管理。在依靠自我難以解決資金缺口的情況下，如何制定合適的融資策略，選擇適合的融資方式，拓展融資渠道，成為擺在我國互聯(lián)網(wǎng)新媒體公司面前的課題。本文站在財務戰(zhàn)略的角度，通過搜集樂視網(wǎng)的各種數(shù)據(jù)資料，對所收集的數(shù)據(jù)資料進行比較、統(tǒng)計和分析，對該公司的融資策略、問題及原因進行深入的探討。

關鍵詞：財務戰(zhàn)略;樂視網(wǎng);融資策略

一、樂視網(wǎng)概況簡述

（1）樂視網(wǎng)概況

樂視網(wǎng)成立于2004年11月北京中關村高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，享有國家級高新技術企業(yè)資質(zhì)，主要發(fā)起人為賈躍亭。樂視網(wǎng)主要經(jīng)營范圍是網(wǎng)絡視頻基礎服務和現(xiàn)頻平臺增值服務業(yè)務，是國內(nèi)領先的互聯(lián)網(wǎng)高清影視劇視頻服務商及3G手機電視服務商。主營業(yè)包括網(wǎng)絡高清視頻服務、網(wǎng)絡標清現(xiàn)頻服務、個人TV服務、企業(yè)TV服務、網(wǎng)絡超清播放服務、手機電視服務、視頻平臺廣告發(fā)布服務、網(wǎng)絡版權分銷服務及現(xiàn)頻平臺用戶分流服務。不同于國內(nèi)其他主流靛貼頁網(wǎng)絡采取免費服務的經(jīng)營模式，公司網(wǎng)絡視頻服務采取付費+免費服務的經(jīng)營模式，并且己經(jīng)成為我國目有側(cè)毅主要的付費視頻網(wǎng)站之一，樂視網(wǎng)公司的主要的現(xiàn)頻服務己經(jīng)覆蓋PC、手機和TV等三個主要消費終端。

（2）樂視網(wǎng)財務狀況分析

對樂視網(wǎng)的盈利能力、償債能力、營運能力及成長性等進行分析，便于了解公司自身的融資能力，更好的進行近期和后期進一步的融資決策。

樂視網(wǎng)2010年-2016年雖然銷售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，但盈利能力卻是在不斷下降的。企業(yè)處于高速成長期，面臨來自競爭者的壓力以及版稅的不斷提高，企業(yè)的運營成本不斷增加，凈資產(chǎn)收益率不斷下降。2009年以來，國內(nèi)影視劇的網(wǎng)絡版權交易價格呈現(xiàn)大幅上漲的局面，其中獨家熱口影視劇版權交易價格上漲尤為迅猛。

二、樂視網(wǎng)融資策略分析

（1）樂視網(wǎng)融資策略現(xiàn)狀

在企業(yè)的初創(chuàng)期胃睡量，融資來源主要是靠創(chuàng)業(yè)者投入的自有資金，資本化程度較低。樂視網(wǎng)的初創(chuàng)階段為2004年至2006年。賈躍亭于2003年創(chuàng)立了北京西伯爾通信科技有限公司，那時西伯爾焦點還只是運營商業(yè)務。2003年底，西伯爾成立愁戈星空事業(yè)部，致力于流媒體業(yè)務，專為手機用戶提供流視頻服務。2004年，賈獲亭把無限星空事業(yè)部從西伯爾分離出來，成立了樂現(xiàn)移動傳媒科技有限公司，也就是今天的樂視網(wǎng)。

（2）樂視網(wǎng)融資策略存在的問題

1.內(nèi)源融資能力低

內(nèi)源融資是指通過的企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來轉(zhuǎn)化為企業(yè)的投資，內(nèi)源融資不需要支付利息或者股息，并在股權結構不變的前提下，實現(xiàn)企業(yè)融資目的。具有低風險、低成本的特點，是企業(yè)首選的融資方式。通過分析樂視網(wǎng)的年度報告可知，近年來雖然銷售收入連年創(chuàng)新高和資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，但其盈利能力卻不斷下降。互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)在高速發(fā)展，版權是互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)的核心競爭力，面對日益增長的版權費用和版稅，企業(yè)需要投入的資金也是巨大的，在終端業(yè)務上對硬件制造上的投入，這也會提高企業(yè)的運營成本，致使企業(yè)毛利率降低。

2.外源融資結構不合理

依照融資優(yōu)序理論，當企業(yè)的內(nèi)源融資能力不足，不能滿足企業(yè)的資金需求時，企業(yè)需考慮外源融資來獲取資金。在企業(yè)外源融資中應優(yōu)先選取債權融資，股權融資其次。融資結構是指企業(yè)債權融資和股權融資的比例。近年來，樂視網(wǎng)的外源融資主要依靠銀行等金融機構借款和發(fā)行債券的債券融資方式，股權融資方式運用的比較少，外源融資的結構不合理。

（3）樂視融資策略問題的成因分析

1.融資策略缺乏計劃

公司的融資策略應該需要與公司的戰(zhàn)略相結合進行系統(tǒng)的規(guī)劃，來確定最倡融資組合，減少融資成本，降低融資風險，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展。而樂視網(wǎng)沒有特定的組織或部門來專門進有刊受融資規(guī)劃，對企業(yè)的資金需求沒有足夠的預見性和清晰的融資思路或大概的融資預算。融資隨意性大，通常等到公司急需資金時才去被動融資，若資金到達不及時，很容易出現(xiàn)資金缺口，資金鏈斷裂。企業(yè)應有預見性的有計劃的策劃企業(yè)融資策略，控制融資成本，降低財務風險，保障公司穩(wěn)健發(fā)展。

2.股權結構促使企業(yè)選擇債權融資

公司的最佳資本結構應該在一定的經(jīng)營風險下讓公司資本成本降低最低。通常情況下應當先選擇內(nèi)部融資、債權融資，后選股權融資。但我國上市公司在融資方式上明顯偏好股權融資，股權融資相比債券融資沒有負擔，無須承擔按期付息、到期還本的義務。但樂視網(wǎng)卻洽哈相反，偏好債券融資。我國民營上市公司的股權相對集中于第一大股東，樂視網(wǎng)也不例外。

三、樂視網(wǎng)融資策略改進

（1）改善公司治理

對投資者而言，對企業(yè)的投資除了看重公司本身預期收益之外，還要求公司要擁有完善的內(nèi)部治理結構，經(jīng)營效益好，盈利能力強，財務信息真實透明。因此，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高公司的內(nèi)部管理及決策水平，做好公司的長期融資規(guī)劃，是公司實施融資策略的保障。

（2）提高內(nèi)源融資能力

內(nèi)源融資是企業(yè)最優(yōu)先選擇的融資方式，成本低，無債務壓力，也不會稀釋股權降低控制權。首先應收回大量的應收賬款，減少預付賬款，這種“增收不增現(xiàn)”的現(xiàn)象大大降低了企業(yè)的盈利質(zhì)量，企業(yè)也無法進行資本積累。其次，降低運營成本，減少對版權的巨額投資，減少終端產(chǎn)品的存貨量，以提高利潤，實現(xiàn)資本積累，提高現(xiàn)金流。

（3）充分利用股權融資

樂視網(wǎng)的股權融資比例在行業(yè)中算是不較低的，還達不到行業(yè)的平均水平。樂視生態(tài)的大力營造，業(yè)務的不斷拓展，樂視網(wǎng)正處于燒錢期。大股東的高比例持股一直影響著企業(yè)的發(fā)展，大股東的減持會為公司融得大量資金，緩解財務壓力。也可將樂視網(wǎng)的業(yè)務板塊拆分出來，單獨進行股權融資。這樣大大降低了公司的資金壓力，并且能夠融得更多的資金。

參考文獻

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