中國對非洲直接投資的潛力及效率研究

黃凱 郭靖

摘要：本文基于隨機前沿分析理論，利用2003～2016年中國對49個非洲國家直接投資存量及其他相關數據，構建異質性隨機前沿投資模型，分析了中國對非洲國家投資潛力和投資效率的問題。研究表明：中國對非洲的直接投資效率普遍較低，2003～2016年的平均投資效率不超過五成，但是投資潛力卻呈現出逐年上升的趨勢，并且增加的勢頭明顯，說明中國對非洲的投資效率還有很大的提升空間。

Abstract： Based on the stochastic frontier analysis theory， this paper constructs a heterogeneous stochastic frontier investment model based on the stock of Chinese direct investment in 49 African countries from 2003 to 2016 and other relevant data， and analyzes the potential and efficiency of Chinese investment in African countries. Studies show that the efficiency of China's direct investment in Africa is generally low， and the average investment efficiency from 2003 to 2016 is not more than 50%， but the investment potential shows a trend of increasing year by year， and the momentum of increase is very strong， indicating that China's investment efficiency in Africa still has a lot of room for improvement.

關鍵詞：非洲;對外直接投資;投資效率;隨機前沿分析

Key words： Africa;foreign direct investment;investment efficiency;SFA

中圖分類號：F125.4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2019）29-0296-04

0? 引言

根據《2017年度中國對外直接投資統計公報》顯示，中國在2017年對非洲國家直接投資的流量達到41億美元，同比增長了將近71%;截止2017年底，在非的中國企業總數已逾3000家，直接投資存量已經達到了433億美元，相比于2003年底的4.9億美元，增長了將近89倍;中國對非洲直接投資的投資范圍也更加多元化，涉及制造業、金融服務業等多個行業。在逆全球化和保護主義盛行的國際形勢下，取得這一成績可謂“難能可貴”，表現出了中國對非洲的市場以及經濟發展有著充足的信心。2017年中國共產黨第十九次代表大會提出我國經濟要轉向高質量發展，必須進一步拓寬開放范圍和層次，提高對外開放水平。

那么，在資源和勞動力有限的外在限定和高質量發展的內在要求下，中國對非洲直接投資是否保持理性增長？中國對非洲的投資是否高效？即實際投資額是否距離潛在投資額較大？哪些因素影響中國對非洲直接投資的潛力和效率？

1? 模型構建

1.1 隨機前沿模型

鑒于以上問題，構建隨機前沿模型，隨機前沿引力模型可以分為前沿面和非效率項兩個部分[1]，具體如式（1）～（3）所示：

式（1）和式（2）中，Gijt和G分別表示t時期個體i對個體j產生的真實額和潛在額;xijt則表示模型當中影響Gijt的自然因素;？茁為需要進行估計參數向量;vijt為白噪聲隨機誤差項，且服從;uijt稱為非效率項，服從截斷的正態分布，并滿足。式（3）中，？滓2表示隨機變量u和v的方差，？酌反映非效率項對效率值的影響程度。取值范圍為0到1，若接近于1，則說明非效率項是影響效率值的主導因素。

效率公式如式（4）所示：

1.2 計量模型設定及變量選取

結合上述理論，并借鑒現有相關文獻，將對外直接投資及相關要素帶入公式中，構建計量模型：

其中，i代表中國，j代表非洲國家，t表示時間。ofdiijt表示t時期中國對非洲國家j的直接投資額。這里考慮到中國對非洲各國直接投資的流量波動幅度較大，且非常容易受到國內和國際突發事件的影響，造成回歸過程中的偏誤，將會直接影響到回歸函數的準確性。因此，本文參照選擇t時期中國對非洲國家j的直接投資存量總額作為被解釋變量。

gdpcit和gdpjt分別代表中國和非洲國家j在時期t的經濟規模（以2010年為基期，單位為億美元）。當母國具有較大的經濟規模時，國內擁有較大的市場，較多的人力和資本，企業在現行的技術條件下更容易獲得規模效應，降低企業在國內的運營成本，由于企業的逐利性，在國內市場趨于穩定時，企業將目標鎖定在更大的國際市場上[2]（裴長洪和鄭文，2011）。同樣道理，東道國更大的經濟規模，給跨國企業提供更大的市場，便于其形成規模經濟。因此，預期gdpcit和gdpjt對外直接投資具有促進作用。

2.3 投資效率分析

采用隨機前沿引力模型分析中國對非洲國家投資潛力和效率影響因素的同時，還能測定出了中國對非洲各個國家的投資效率值。2003年到2016年中國對非洲各個國家的平均投資效率水平和2016年該國的投資潛力水平，根據測度結果顯示，中國對利比里亞的投資效率最高，但是投資效率也只達到77.7%，縱觀中國在非洲投資的49個國家，僅有9個國家投資效率超過五成，超過半數國家的投資效率未達到0.2，圖1繪制2003-2016年中國對非洲各個國家投資效率值的頻數分布圖，非常直觀發現頻數分布條形圖出現了嚴重的左偏情況，投資效率多數集中在0到0.2之間，反映了目前中國對非洲投資效率嚴重偏低。雖然中國對非洲投資效率普遍較低，2016年中國對非洲國家投資潛力卻普遍較高，最高值達到271.016億美元（南非），通過觀察圖2可以進一步發現，中國對非洲國家的投資潛力逐年上升，而且這種上升速度似乎每年增長的趨勢，類似J型增長曲線。故實際投資額也保持一定的速度增長，但遠遠落后與投資潛力的增速，這可能是造成中國對非洲投資水平保持較低水平的一個重要原因。

3? 結論及建議

本文在隨機前沿分析理論的基礎上，通過構建異質性隨機前沿投資引力模型，對我國在非洲共計49個國家直接投資的潛力水平和效率水平進行了測定，在此同時探究了影響中國對非洲國家直接投資潛力和效率的母國和東道國因素。得到如下研究結論：①中國對非洲的直接投資效率普遍較低，2003年到2016年的平均投資效率只有0.26，但是投資潛力卻呈現出逐年上升的趨勢，并且增加的勢頭明顯，說明中國對非洲的投資效率還有很大的提升空間。②除了東道國的經濟規模、人均gdp水平以及距離因素會對中國在非洲投資潛力產生影響之外，該國是否為內陸國、官方語言的通用性程度也會對投資潛力產生顯著作用。其中語言的通用程度對投資潛力的促進作用要更為明顯。③經濟自由程度、政府誠信度、法治水平等東道國因素對中國在非洲投資效率的影響顯著。④母國的研發方面的投入水平對非洲投資效率的提升中起著重要作用，研發投入占本國gdp總額比例的提升，會降低中國在中低收入和低收入的非洲國家的投資阻力，進而提高投資效率。

綜合以上研究結果，本文獲得如下政策啟示：①非洲國家作為中國的重要經貿伙伴，具有較大的投資潛力，因此我國應該更加重視與非洲國家的經貿合作，加強經濟、政治、文化交流，鞏固雙邊關系，更加深入的推進與非洲國家的“產能合作”。②東道國政治、經濟、法律等制度的質量對我國海外直接投資進入、投資效率等都具有重要影響，故中國外交部、商務部等相關機構應加強對東道國的投資環境評估，并及時地公布，為本國跨國公司進行海外投資活動提供參考依據，降低企業海外投資的成本，規避不必要的風險，提高投資效率。③繼續加大我國研發投入，無論是國家還是企業，創新才是第一動力。進一步深化“產學研”融合，將新技術投入到生產、貿易中去，逐漸形成我國在對外直接投資中所有權優勢，改變我國對外投資效率低下的局面，提升對外投資的效率水平。

參考文獻：

[1]邊文龍，王向楠.面板數據隨機前沿分析的研究綜述[J].統計研究，2016，33（06）：13-20.

[2]John H. Dunning.International Production and the Multinational Enterprise[M]. Allen & Unwin London：Free Press.（1981）.

[3]裴長洪，鄭文.國家特定優勢：國際投資理論的補充解釋[J].經濟研究，2011，46（11）：21-35.

[4] 宣燁，周長富. 外商直接投資對進出口貿易的影響——基于中國的實證分析[J].南京財經大學學報，2007（03）：20-24，28.