華寶中證科技龍頭ETF：進攻與防守兼具　TMT與醫藥并重

楊陽

華寶中證科技龍頭交易型開放式指數基金是華寶基金近期重磅ETF產品，標的指數為中證科技龍頭指數，成分股以大、中盤成長股為主，聚焦于電子、計算機和醫藥行業，具有細分行業龍頭、成長性高等特質。隨著我國人口紅利的逐漸消失，科創能力強、研發投入高的企業無疑會更受政策的青睞。該指數成分股的平均研發投入處于領先水平;成分股具備兩大特征：行業細分龍頭屬性和成長性強;長期收益領先，風險調整收益水平優秀。從基金本身來看，其規模擴張迅速，交易活躍受市場青睞，是配置科技創新板塊的良好投資工具。

政策紅利催生科技行情

從長期來看，隨著我國人口紅利的逐漸消失，傳統的經濟發展模式已經明顯走入了瓶頸。未來中國經濟的繼續發展越來越依賴于工程師紅利這一要素，而在此背景下，科創能力強、研發投入高的企業無疑會更受政策的青睞。

中證科技龍頭指數成分股的行業分布主要集中在電子、計算機和醫藥行業，這三大行業占指數權重達90%。傳統TMT行業范疇為電子、計算機、通信和傳媒，中證科技龍頭指數主要在電子、計算機、通信行業范疇內進行配置，未納入傳媒股，更加體現了該指數對科技創新、研發投入的重視。這三大行業的占比達76.8%，其中電子行業占比最高，占指數權重比例達到了38.5%;計算機行業占比次之，約30.8%;通信行業占比較小，約7.4%。

中證科技龍頭指數成分股的平均研發投入均處于領先水平。高研發、高創新，體現出了該指數具有較強的科技創新屬性，更受政策青睞。今年年初，中國證監會發布了《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，強調了科創板將重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，進一步利好電子、計算機和醫藥等板塊。從已在科創板上市的公司來看，所屬行業大多集中在半導體設備及材料、自動化裝備、創新藥等領域，市場估值較高，對A股科創板相關標的起到了一定的映射作用。

TMT與醫藥并重 優選成長龍頭股

全球通信技術帶來的通信進步周期大致經過了2G-3G-4G的三個周期，每個周期以基站建設爆發為標志，持續時間在5年左右。每一次新的周期都會經過基礎設施建設—新終端—技術高速發展—新終端內容的豐富等多個階段，為TMT板塊企業帶來整體的高速發展機遇。5G提前發牌、全球5G建設提速、5G應用加速落地，一系列事件愈發催化了5G引領的新科技周期，利好TMT板塊相關個股。

而中證科技龍頭指數中，電子、計算機、通信行業的占比總值近80%，其成分股表現受到科技周期的影響較大，能夠直接受益于將要到來的5G新周期。同時，外資入市，TMT行業中長期向上趨勢較為確定，或將迎來新一輪發展周期。

此外，目前醫藥行業正處于加速發展階段。從需求端來看，由于人口老齡化、腫瘤和代謝類疾病等慢性病發病率上升、居民收入水平提高等因素，國內市場對醫療健康產品與服務的需求量不斷上升。

近年來人口老齡化的趨勢愈發明顯。2017年，我國60周歲及以上人口占比約17.3%，65周歲及以上人口占比約11.4%，均遠超國際“人口老齡化”標準，對醫藥行業的需求不斷增加。醫藥行業的發展成為支撐老齡化社會的重要基石之一，后續行情可期。此外，自2017年10月兩辦發布《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》以來，中國醫藥產業迅速切換賽道，進入“創新藥為王”的時代，中國領先的制藥企業也紛紛把創新作為未來突圍的必由之路。在此基礎上，恒瑞醫藥等醫藥行業龍頭公司紛紛加大對研發的投入，更加聚焦于創新藥領域，受到政策青睞。

從具體成分股來看，由于指數編制方法中，在細分行業內根據日均市值、營業收入（TTM）綜合排名選取排名靠前的股票，中證科技龍頭指數的成分股中，大多為各類細分行業中的龍頭企業。同時，由于指數編制方法中，在市值、營業收入等指標篩選的基礎上，會根據營業收入增速與凈利潤增速的綜合排名來選取在細分行業內排名靠前的股票，中證科技龍頭指數的成分股大多具有“高成長性”的特質。

指數表現優異 ETF上市受青睞

設立于2012年6月29日的中證科技龍頭指數截止2019年6月29日，已獲得了超過200%的收益，業績表現遠超各類市場寬基指數，長期收益領先。除了與市場寬基指數相比，從長期來看（無論是從基日至今還是近五年），中證科技龍頭指數與醫藥行業指數、TMT主題指數、軍工指數等相比，均表現更優。從短期來看，中證科技龍頭指數同樣表現優秀。2019年以來，已獲得了超過50%的收益，遠超寬基指數及醫藥、TMT、軍工行業指數，比單行業指數表現更優。

在政策紅利、科技大潮和中證科技龍頭指數優異表現的基礎上，華寶中證科技龍頭ETF上市（2019年8月16日）以來，其規模不斷擴張。根據上海證券交易所披露的數據，截至2019年10月9日，其規模已從募集結束時的10.4億元上漲至66.4億元，廣受市場投資者歡迎。從交易量來看，華寶中證科技龍頭ETF成交活躍。自上市以來，每日成交量均位列全市場ETF的前列，9月至10月9日總成交總量125.64億元，僅次于證券ETF，排名第二位，流動性強，為投資者提供了更加高效的投資工具。

中證科技龍頭指數前十大權重股概覽