探究全球綠色債券發展對中國的啟示

【摘要】當前，氣候變化和環境問題成為全球關注的焦點，自2007年以來，國際綠色債券市場快速發展。本文從國際綠色債券市場出發，總結發展經驗，并結合我國綠色債券發展現狀，找出我國綠色債券市場存在的問題。

【關鍵詞】綠色債券?綠色投資?氣候環境?中國發展

1綠色債券與發展

1.1綠色債券

根據國際資本市場協會（ICMA）給出的關于綠色債券的定義：綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。

綠色債券所募集到的資金，必須投向可再生能源、改善環境狀況、能源循環利用等綠色項目以及有關水利、建筑、交通和其他基礎設施建設的氣候變化相關項目，具有清潔、綠色、期限長、成本低等顯著特點。

1.2國際發展

自2007年7月，歐洲投資銀行發行第一只6億歐元氣候意識債券以來，綠色債券的市場規模從2013年開始出現爆發性增長。 2014年4月至2015年10月，全球共有272只綠色債券發行，

27%的綠色債券票面利率在1%～3%之間，25%以浮動利率發行。2007年以來，超過43%的綠色債券以AAA評級發行，平均期限在5～10年，滿足市場投資者對多樣化產品的需求。

1.3發行、投資主體

綠色債券發行人主要分為開發銀行、市政、商業銀行和企業四類。開發銀行主要包括世界銀行、歐洲投資銀行、歐洲復興開發銀行等多邊金融機構，一般以自身信用作擔保，發行的債券信用評級極高。市政綠色債券由一些政府部門、地方市政項目、高等院校發行。

市場投資者對綠色債券需求強烈。綠色債券專項基金準備好即將對綠色債券進行投資，這些基金都由世界著名的投資公司和資產管理公司管理。

1.4第三方認證

國外主流認證體系包括《綠色債券原則》（GBP）和《氣候債券標準》（CBS）。GBP對信息披露有專門要求，發行人應提供至少每年一次的項目清單，提供項目基本信息的描述、資金分配額度以及環境效益，并在允許的情況下對預期的可持續性影響指標做出定量描述。CBS未直接涉及信息披露的相關流程化限定，但是開展的認證、核查業務以及專項標準均需要在發行人信息披露的基礎上開展。

2我國綠色債券市場

2.1經濟轉型

債券市場是資本渠道再融資的核心組成部分，隨著我國金融市場的逐步成熟，債券市場也將發揮越來越重要的作用。綠色債券將長期吸引機構投資者，增加需求，從而為我國經濟向綠色低碳轉型提供資金支持，彌補綠色投資缺口。

2.2綠色金融體系

發展綠色金融已經明確寫入“十三五”工作報告，全面建構綠色金融制度體系是實現國家綠色轉型的基石。的系列綠色金融工具的健康發展有助于豐富我國的綠色金融工具，創新綠色金融產品及業務模式，吸引更多的投資者和發行人參與綠色金融投資，從而健全多層次的綠色金融體系。

2.3持續發展

當前我國經濟增長模式轉型、環境需有效治理以及積極應對氣候變化背景下，綠色債券市場發展在我國迎來了重要的戰略機遇。

發行人以商業銀行為主，發行數量占36.36%，募集資金全部用于中國人民銀行發布的《目錄》規定的綠色產業項目。企業債和公司債發行人以大型國有企業為主，募集資金按照國家發改委《指引》標準，用于節能減排技術改造、新能源開發利用、污染防治和節能環保產業等。

我國綠色債券第三方認證進展明顯，綠色認證機構也已開始開展認證業務，商道融綠作為國內首家氣候債券標準認可的認證機構有很好的市場示范作用。

3綠色債券發展建議

3.1完善標準

要很好地實施有關綠色債券的定義和標準，需要同時建立完善的審核和執行系統。審核過程可以結合國家節能計劃的結構和社會信用體系采用的結構。

3.2創新品種

引進并吸收國外綠色債券品種，在“非綠”到“綠”過渡模式和擔保形式等方面進行創新。允許非綠企業發行綠色債券，允許部分募集資金暫時投入非綠項目，在約定調整期限過后必須全部投入綠色項目;吸引更多國外資本進入綠色債券市場，鼓勵更多境內機構到境外發行綠色債券，同時發行更多的人民幣計價綠色債券，即綠色熊貓債。

3.3積極引導

在綠色債券市場發展前期，需要政府部門和國有企業以及開發性金融機構進行公共示范發行和試點發行，從而為綠色債券市場提供必要的交易量和流動性，吸引投資者參與。可以給予綠色市政債券補貼，為市政債券擴大現有配額，或強制要求綠色債券的配額比，在促進當地經濟發展的同時，這些都將提高綠色債券的透明度，并積極促進綠色債券市場的早期發展。

中央和地方政府應該參與發行綠色債券，讓更多的私人資本和社會資本參與市政建設和城市環境治理為公共綠色項目幵辟新的融資渠道，支持更多的民營企業和中小高科技企業發行綠色債券。各級政府應當通過稅收優惠、產業政策支持、信用增級等方式逐步引導一些重點市場主體優先利用綠色債券融資助力綠色產業轉型，實現發行主體和債券主題的多元化。

3.4推廣理念

我國發展綠色經濟，實現低碳轉型的投融資需求將越來越大，培育和推廣綠色投資理念，擴大綠色投資者群體是基礎。培育一般投資者的綠色投資偏好，增強綠色投資理念，讓市場主動進行綠色資產配置提高資產組合穩健性是最關鍵的一步。

借鑒國際上綠色債券發行中的有效做法，積極探索有益于我國綠色債券發行的政策措施。探索發行雙重追索權綠色債券，通過為相關綠色資產關聯的債券提供政府擔保，在地方政府層面制定雙重追索權綠色債券發行支持計劃。

應當積極引導養老保險基金、公共投資基金、商業銀行等機構投資者認購綠色債券，實施利息免稅，讓專業基礎設施投資機構更加關注綠色項目，吸引法人和自然人參與到綠色債券投資中來，讓綠色債券投資者結構更加多元化，并讓更多的國際資本進入綠色債券市場支持我國綠色轉型。

3.5構建機制

建立并完善綠色債券評級機制，結合債券基礎資產的綠色質量，確定評價指標和相關權重。允許通過資產暫持程序為優先領域的綠色債券發行提供信用增級。通過引入獨立的第三方專業認證機構出具對綠色債券募集資金使用方向的綠色認證，即“第二意見”。監管部門必須制定綠色債券信息披露指引，強化發行人的信息披露義務。

作者簡介：富斌（1996——）男，滿族，單位：遼寧大學經濟學院，2018級碩士研究生，金融專業。