淺析企業資金籌集方式創新

于麗敏

【摘 要】 近年來，受國內宏觀經濟環境及金融環境影響，國有科技型企業產能過剩行業經營業績不穩，銀行授信評級不斷下降，融資困難，進而資金風險加大。本文對籌資渠道、籌資方式進行進一步的探索。

【關鍵詞】 籌資渠道 籌資方式

一直以來，我國企業發展資金來源主要依靠銀行融資，融資規模一直保持在較高水平。負債主要以流動負債為主，為防范資金風險，降低資金成本，改善負債結構，需要不斷拓展、創新融資模式，同時積極穩妥應對融資風險。本文以某國有科技型企業A公司（以下簡稱A公司）為例，對創新企業融資模式，拓展融資渠道進行了研究，以期對我國企業創新發展有所借鑒。

一、籌資現狀

A公司白手起家，以小博大。2006年IPO和2009年定向增發募集資本金較少，扣除發行費等實際從資本市場只募集約三億元，原始資本較少，加上近年來快速發展，存在短貸長投，資金錯配現象，導致公司資產負債率偏高，帶息負債過多。

另外，近些年，A公司所服務的行業為水泥、玻璃、鋼鐵均為產能過剩的行業，導致企業經營業績不穩，在商業銀行的授信評級不斷下降，出現了不斷壓縮授信額度、延長審批流程及抽貸的情況，A公司的融資困難加大，資金風險加大，財務利息負擔加重。

在資金管理方面，A公司不斷調整資金管理模式，以適應管理變化的需要。比如制定?資金集中管理辦法?，以資金預算為主線，建立了“年預算、月計劃、周調度”的資金預算體系，實時關注各分、子公司每日資金情況，核定每個單位的每周付款額度，A公司總部根據貸款到期情況進行平衡和調度，確保及時歸還銀行貸款，保證公司營運資金的安全。

但是，因各成員企業經營狀況差別較大，部分企業占用公司總部資源較多，部分企業業績較好，資金充裕，無需總部支持，導致A公司內部資金協調難度較大，仍然出現存貸雙高，資源浪費。

二、資金籌集方式的探索

（一）新型籌集方式的重要性。A公司是國企深化科技體制改革的產物，是從注冊資本3500萬元起家，自2006年上市，公司快速發展，產能規模不斷擴大，資金需求旺盛。但是，由于原始資本及募集資金較少，企業發展資金來源主要依靠銀行融資，融資規模一直保持在較高水平。負債主要以流動負債為主，同時由于耐火材料的生產周期較長，存貨和應收賬款占用的資金較大，以上使得公司貸款規模居高不下。

另一方面，國內金融環境波動較大，對銀行監管趨勢逐漸走嚴，A公司現有的短期貸款方式逐漸被限制，而且流動資金貸款額度逐漸減少，部分額度被需有交易背景的承兌匯票及國內信用證代替，導致A公司償還借款頻率由一年一次增加到一年兩次，籌資成本和管理成本上升。

所以，為防范資金風險，A公司需要結合自身的特點與需求，積極探索新型的適合的籌資方式，以降低資金成本，改善負債結構。

（二）資金的合理籌集。

1、建立規范的融資機制。（1）編制年度融資計劃。A公司的融資管理實施預算控制，根據自身發展需要，每年制定融資計劃，預測融資成本，做好風險評估，明確融資用途、規模、結構和方式等內容;統籌考慮長短期債務的動態平衡，避免短期資金用于長期投資，有效防控債務風險。（2）制定融資償債計劃。在編制年度融資計劃的同時，要結合實際，制定詳細的償債計劃。加強貸款合同管理，貸款總額、貸款年限、貸款利率、償債時限、每次償還的本金和利息、償債資金來源等要動態反映，并合理籌集資金，及時償付到期的債務。（3）加強融資監督與檢查。A公司定期對融資規章制度執行、融資方案的落實、融資活動的規范性、融資風險控制以及融資結構優化等進行監督檢查;建立重大融資風險報告制度，建立融資統計分析報告制度，結合融資環境的動態變化，有針對性地采取措施防范風險。

2、新型籌資方式

（1）債券融資。2012年，A公司已經啟動了3億元的短期融資債發行計劃，其中募集資金的66.67%用于償還公司總部現有銀行貸款，以降低銀行貸款規模，提高直接融資比例，使A公司一定程度上擺脫了主要依賴銀行短期融資的局面，改善并優化融資結構。

但是，由于A公司所服務的行業為水泥、玻璃、鋼鐵均為產能過剩的行業，使得A公司經營業績不穩，授信評級不高，導致債券融資成本過高或限制條件較大，在債券融資上未有新的突破。下一步，A公司將從實際出發，結合目前穩定的經營業績，會在短期或中長期債券發行上積極拓展。

（2）租賃融資。租賃融資是企業作為承租人，與出租人簽訂租賃協議，支付一定租金，來獲得在規定期間租賃物的使用權或經營權的一種融資方式。

2016年，A公司利用部分自有的生產用設備，與租賃公司開展了不超過3億元的售后回租的融資租賃業務，租賃期限為3-5年。在租賃期間，A公司以回租方式繼續占有并使用該部分機器設備，同時按雙方約定向租賃公司支付租金和費用。租賃期滿，A公司按照約定歸還本金，以人民幣100元的名義價格以“屆時現狀”留購上述租賃物。

通過融資租賃業務，替換了部分短期貸款，調整負債結構，減緩還貸壓力，同時盤活了A公司存量固定資產，拓寬了融資渠道。目前，A公司根據每筆租賃融資借款進度，隨時調整新增額度。

（3）盤活存量資產融資。A公司結合宏觀經濟形勢和經營發展現狀，積極推進供給側結構性改革，2016年，A公司通過與地方政府的多次溝通，就分公司“退城進園”方案達成一致，獲補償金額為19，789萬元，該資金的到賬，通過該項工作，一方面盤活了資產，土地轉讓款的到賬緩解了公司的資金壓力，另一方面通過低效資產處置，形成了部分資產轉讓收益，進一步幫助企業資產有效利用。

（4）盤活集團內部資金。在完善現有信息化系統的基礎上，A公司將推進集團資金池的上線工作，集團內部成立資金管理組，搭建一整套集資金監控、結算服務、內部融資管理、資金調度管理、資金計劃等為一體的資金管理系統。

一方面，2017年底建立資金池系統，2018年在集團內企業間逐步開展了業務。其中歸集子公司資金從2017年底的9000萬元到2018年底的1.7億元，均用于歸還銀行借款，使得公司2018年帶息負債同比減少1.7億元，下降10.5%，資產負債率同比下降1.15個百分點。2019年，在歸集1.7億元的基礎上，繼續歸集資金1.55億元，用于貸款換舊借新所需。

另一方面，利用集團內各企業票據規模較大的特點，在A公司總部建立票據池，通過信息系統的實時監控及隨時的交流互動，2018年在集團內部各分子公司間，歸集票據2.45億元。將到期期限短的票據置換新開具6個月票據，將大面額不方面使用的票據質押，換小面額票據，用于貼現融資或收取利息收入，緩解了資金壓力，降低了資金成本。

（5）引入供應鏈融資

供應鏈融資是把供應鏈上的核心企業及其相關的上下游配套企業作為一個整體，根據供應鏈中企業的交易關系和行業特點制定基于貨權及現金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。

2018年，央行實施穩健的貨幣政策，市場資金仍然非常緊張，融資成本也不斷上升，A公司利用大宗原材料集中采購工作，基于企業在行業內的知名度，與銀行及供應鏈金融公司合作，給原材料供應商集中付款，無需質押30%-50%銀行保證金，既節約了采購成本，又節約了資金占用費，同時不影響資產負債率。另外，通過債權憑證實現了公司的信用傳遞，給上下游中小供應商解決了融資難的問題，同時享受到了更優惠的利率。

三、多方式資金籌集的成效

資金是企業的命脈或血液，資金管理對企業的生存與發展具有極其重要的意義，抓住、抓好資金也就等于管理控制住企業的生命線和生存線。通過資金的協同管理、資金的效益管理、資金的時機管理、資金的集中管理、資金的安全管理來保障公司良好的運營。

A公司利用資金池系統，努力提高資金集中度，歸集集團內閑置資金，歸還銀行借款，2018年節約財務費用約650萬元，同時又保證了如下職能：

一是結算職能：在有償使用的原則下，將集團下屬分、子公司的資金，根據公司管控要求，分級次進行資金管理。

二是融資信貸職能：集團內部間進行融資，減少內部的資金積壓，盤活沉淀資金，減低銀行貸款和貸款利息。

三是監督控制職能：引進商業銀行的結算、信貸、監督、調控、信息反饋職能，強化內部監督作用。

A公司通過推進票據池建設，以融資集中管理為起點，以資金預算為主線，推進資金管理標準化和營運資金的集中管控，全面實行實時轉換和支付，2018年節約票據貼現利息約300萬元，同時又提高了資金運行效率。

通過租賃方式融資及供應鏈融資，既調整了負責結構，又節約了資金占用成本，為公司的負債指標的下降及盈利指標作出了貢獻。

四、總結

充分利用資本市場和金融市場，提高對其他融資方式的認識，拓寬融資渠道，打好“融資組合拳”，采取發行債券、海外融資、融資租賃等多種融資模式，切實改變目前主要依靠銀行貸款的融資方式，分散融資風險，降低融資成本，實現融資多元化。

【參考文獻】

[1] 集團公司如何加強資金集中管理[J].范廷國.企業改革與管理.2017（05）

[2] 企業加強資金籌集與使用管理研究[J].張麗.中外企業家.2017（07）