商業銀行表外業務外匯融資監管初探

胡志剛

近幾年以來，包括貿易融資業務在內的商業銀行各項業務發展面臨諸多不確定性，在銀行信貸規模緊張，可向市場投放的信貸資金有限的情況下，商業銀行利用海外分支機構或協議行在資金、價格上的優勢續做表外業務外匯融資，將是今后一定時期內拓展自身業務發展的一條重要途徑。

一、原因分析

商業銀行表外融資業務，是指不列入資產負債表內，不影響其資產負債總額，但能影響商業銀行當期損益的對外融資活動。正是表外融資業務所具備的這一特殊屬性，據不完全統計，自2017年以來，包括工、農、中、建在內的四大國有商業銀行及其他股份制商業銀行表外外匯融資業務，無論在數量、規模還是業務范圍上均取得了較快發展。融資產品看，表外融資業務已由遠期信用證、海外代付等常規性產品，不斷擴展到協議付款、融資性保函（內保外貸）、期限結構搭配組合性融資產品、離岸融資產品等等方面，融資產品向多品種，深層次領域延伸。據有關資料顯示，2017年工、農、中、建四大國有商業銀行表外融資收益比重平均在30%左右，比2016年增長了70%以上。商業銀行表外業務外匯融資較快發展的主要原因：

（一）境內外匯流動性趨緊

受本外幣利差及人民幣匯率預期等諸多因素影響，企業資產本幣化，負債外幣化意愿趨強，倒逼銀行外匯流動性普遍趨緊。以湖南省為例，2018年9月末，全省金融機構外幣存貸比高達212%。一方面，受世界經濟觸底復蘇影響，全省進出口企業尤其是外商投資企業訂單逐步增多，企業貸款需求趨旺;另一方面，為實現套利，企業往往利用外匯貸款（含外匯貿易融資）推遲對外付匯，致使中資銀行自有外匯頭寸以及依靠總行拆借的外幣資金已無法滿足國際結算和貿易融資企業日漸增長的外匯融資需求。為緩解外匯資金壓力，商業銀行迫切需要尋找新的外匯資金供應渠道，在此背景下，商業銀行表外業務外匯融資產品如海外代付、協議付款、融資性保函等等便應運而生并呈現出較快發展態勢。

（二）境內外融資成本差異

在當前國內外匯貸款較快增加，外匯存款明顯下降的背景下，境內外匯融資價格也變得水漲船高，在美元不斷降息的現實情況下，與境外形成倒掛。據有關資料顯示，目前境內三個月的外匯融資價格為同期限的LIBOR+400BP左右，而境外則只有同期限的LIBOR+150BP左右。因此，商業銀行通過續做表外外匯融資置換外匯貸款，不僅可以為客戶節約融資成本，滿足客戶的價格需求，節約貸款利息支出，同時還可為商業銀行自身在不動用自有資金的前提下，通過鎖定企業人民幣存單質押，獲得利差和匯差收入。

（三）短期外債政策調整助推

由于相關監管當局對短期外債90天以內對外融資業務不再占用代付申請行的短期外債額度，因此，也就意味著90天以內的表外業務對外融資規模可無限放大。以湖南省為例，自2017年以來，全省各商業銀行都重點開展了90天以內的對外融資業務，也充分地印證了這一點。2018年前三季度，湖南省9家商業銀行開立90天以內期限融資業務占比為65%，其中海外代付融資占比為88%。

二、對宏觀調控的影響

從目前商業銀行表外外匯融資內部管理政策看，各家銀行總行為控制風險均建立了表外融資業務內控制度，對銀行表外融資業務實行嚴格的基本準入、授信管理等政策，基本確保了表外外匯融資業務的真實性，沒有出現明顯的風險隱患。但從宏觀調控監管角度出發，如果不加以正確的引導和監控，銀行如過度大量拓展表外外匯融資業務，必將影響到央行貨幣政策的調控效果。

（一）加大國際收支不平衡風險

從當前商業銀行貿易融資產品發展看，主要是圍繞加快企業出口收匯和延期付匯而設計。就進口付匯而言，按照慣例，因貿易融資而延長付匯期限，周期基本可達三個月之久，即銀行表外外匯融資會將企業的即期購付匯轉變為遠期購付匯，造成即期銀行售匯量銳減，從而擴大銀行結售匯順差。而這種負有足額支付義務的延期付匯，在一定程度上并不排除具有短期性、投機性、逐利性的特點，一旦國內外經濟金融環境發生逆轉，企業可能會通過各種途徑抽逃資本，擾亂境內外匯市場秩序以及國際收支的基本平衡。

（二）削弱宏觀調控政策效應

由于商業銀行表外外匯融資更多受到國際金融市場利率、匯率預期和資金來源等外生變量影響，其靈活性大，透明度差的顯著特點，致使表外外匯融資長期游離于本國貨幣政策調控范圍之外，金融監管部門難以有效對其進行正確引導和監測，當人民幣升值預期加劇以及境內出現正向利差時，進出口企業一般會在出口收匯時立即結匯，在進口付匯時則會通過銀行表外外匯融資延期購匯或替代購匯，短期內增加人民幣貨幣投放，從而在一定程度上抵消了央行對沖外匯占款的努力，弱化央行貨幣政策效果。

（三）“隱性外債”增加銀行償債風險

現行管理政策體制下，國家對商業銀行90天以上短期外債實行嚴格的外債指標管理，而90天以內對外融資業務并不納入短期外債指標范疇，因此，商業銀行和企業在現行外匯管理制度下可以輕易地通過表外融資業務從境外獲取90天以內的外匯資金而又不占用銀行的短期外債額度，大大增加了隱性短期外債規模，帶來一定的償付風險。

（四）滯后國際收支申報時效

企業基于對自身經營成本及利潤的考慮，希望通過貿易融資延后付匯時間，而商業銀行通過表外外匯融資業務操作時，由于海外代付、遠期信用證等表外融資在進行國際收支申報時，一般是在企業正式對外付匯和歸還海外代付時才辦理申報，無形中將貨到付匯申報時間延后了數月，從而滯后了國際收支數據的及時體現，造成一定時間內國際收支申報數據與海關數據的差異，可能出現國際收支順差短期內增加過快的不真實情況。

三、完善表外外匯融資監管思考

（一）健全表外業務融資管理法律法規

首先應考慮借鑒國際上相關的管理經驗，制定出符合我國國情的表外外匯融資具體管理法規，如表外業務的準確定義、服務標準、操作規程等等。其次建立表外外匯融資管理機制，將國際收支影響較大的表外外匯融資納入信貸額度管理范疇，使之更加真實、全面地反映外匯收支情況。第三，建立銀行表外外匯融資等衍生產品的備案制度。在人民幣幣值單邊上揚的情況下，一些人民幣質押加遠期售匯的融資產品存在著一定的無風險套利空間，不排除沒有真實貿易背景的企業涉足此類產品。因此，可考慮在商業銀行推出新的表外外匯融資工具之前，應由金融監管部門對其市場功能進行詳細評估，界定表外業務范圍等等，將表外外匯融資的發展納入規范化、法制化的軌道。

（二）加強對表外外匯融資的監測與披露

一方面，應建立統一的表外外匯融資風險衡量標準和風險監測體系。金融監管部門可以對不同商業銀行的各種表外融資業務風險進行量化比較，同時準確掌握其規模、期限結構和行業結構的變化特點，將表外外匯融資業務納入金融宏觀調控的范圍予以監測。另一方面，應完善表外業務信息披露方法，加快商業銀行表外外匯融資信息披露制度化建設工作，規范表外業務信息的披露范圍、內容、原則及標準。對銀行表外外匯融資披露中存在重大虛假事件的當事人制定嚴格的懲罰制度，以保證信息披露的真實性。

（三）強化銀行短債指標政策管理

現行國家對商業銀行短債指標管理主要為90天（含）以上的表外外匯融資，而對于90天以下的表外外匯融資產品則并未納入規模控制范圍，這實際上是釋放了商業銀行的部分短債指標，銀行可以很方便地通過辦理90天以下的海外代付、遠期信用證、融資性保函等表外外匯融資來規避短債指標的規模控制。建議參照90天以上銀行外債規模管理的做法，對商業銀行表外融資不區分期限，全口徑納入外債統計口徑。同時參考銀行資本金充足率，區別一年期以下、90天以上一年以內， 90天以下等不同時間段，建立多層級短債指標管理體系，按照風險級別對不同層級的短債設定不同的指標上限并實施有效監管。

（四）規范表外融資國際收支申報時效措施

為規避金融監管部門對我國國際收支形勢的誤判，針對各商業銀行在為企業辦理表外外匯融資過程中（如海外代付、遠期信用證等），導致的國際收支申報延后而出現的不能真實反映當期國際收支情況的問題，建議國家有關金融監管部門應進一步規范表外外匯融資業務中國際收支申報時效措施，可考慮在商業銀行實際對外付匯或代付時即進行國際收支申報，以確保及時體現并如實反映我國國際收支的申報信息。