金融業對外開放加速倒逼轉型

吳加倫

近期，中國金融業開放新政接連出臺。10月11日，證監會對取消證券公司、基金管理公司外資股比限制的時點進行了進一步明確，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點，提前到2020年。10月15日，國務院公布《國務院關于修改〈中華人民共和國外資保險公司管理條例〉和〈中華人民共和國外資銀行管理條例〉的決定》，進一步優化了外資金融機構的市場準入條件，擴大了外資銀行和保險機構的經營范圍和空間。

5月以來，中國銀保監會從取消外資股比限制、放寬市場準入條件等方面，提出的12條銀行業、保險業新開放政策措施，到7月，國務院金融穩定發展委員會辦公室推出的包括放寬外資保險公司準入條件在內的11條新開放政策措施，再到近期密集出臺的新政。可以看出，中國金融業對外開放正在不斷加速。陸續出臺的開放新政也將對相關行業產生影響。

短期內對銀行業沖擊較小

公開資料顯示，截至2019年二季度末，外資銀行在華共設立了41家外資法人機構、116家外國銀行分行和151家代表處。外資銀行的參與為我國銀行業注入了新鮮血液，有效發揮“鲇魚效應”，促進銀行業競爭力提升。

本次《外資銀行管理條例》主要從四個方面進行了修改：一是放寬對擬設外資銀行的股東以及擬設分行的外國銀行的條件;二是放寬對外國銀行在中國境內同時設立法人銀行和外國銀行分行的限制;三是進一步放寬對外資銀行業務的限制;四是調整對外國銀行分行營運資金的監管要求。

司法部立法二局局長劉長春表示，外資銀行管理條例的修改進一步擴大了外資銀行的業務經營范圍，降低了部分業務的準入條件，為外資銀行展業提供了更有利的條件，比如允許外資銀行開業時即可同步開展本外幣業務等，有助于現有外資機構拓展發展空間，提高經營活力。

此次修改使得外資銀行得到平等的國民待遇，可以在競爭中性的制度環境下開展經營活動和市場競爭，為其在華開展業務提供了法治保障。這將吸引更多外資銀行來華經營，使中國銀行市場變得更加多元，這也有利于國內銀行業激發自身活力，加快推進改革發展和經營轉型，提升經營效率，倒逼中資銀行提升競爭能力。

此外，更多外資銀行的進入以及中外合資銀行的設立，可以使雙方發揮各自長處，實現優勢互補和互利共贏。業內人士認為，在業務層面，中資銀行可以利用自身客戶基礎好的優勢，外資銀行則可以發揮業務模式更加成熟的優勢;在股權層面，外資銀行通過持股比例的提高，可以進一步提升其參與管理的話語權，這也有利于中國銀行業進一步改善和優化公司治理，未來中外資銀行機構合作的空間和基礎更加廣闊。

當然，事物具有兩面性。更多的外資銀行進入中國市場在利好我國銀行業發展的同時，也加劇了行業內的競爭。不過，由于我國銀行業開放較晚，中資銀行在國內占據絕對優勢，外資銀行的進入總體而言不會構成較大沖擊。有關專家認為，銀行業是一個區域性還有地域性差異化比較大的服務性行業，中國本土銀行雖然在管理上和海外還是有一定差距，但是在過去這么多年，其競爭實力很高。所以，從這個層面來講，外資銀行進入中國，對中資銀行形成全面競爭在短期內應該是很難的。從長期來看，更多是在一些差異性的領域形成競爭，因此對于中資銀行來講，在短期內的沖擊其實并不是很大。

促進保險行業良性競爭

具體來看，修改后的《外資保險公司條例》放寬了外資保險公司準入限制，對申請設立外資保險公司的外國保險公司，取消“經營保險業務30年以上”和“在中國境內已經設立代表機構2年以上”的條件。同時，允許外國保險集團公司在中國境內投資設立外資保險公司，允許境外金融機構入股外資保險公司。此次修訂鼓勵更多有經營特色和專長的保險機構進入中國市場，并進一步豐富外資保險公司的股東類型，激發市場活力，促進保險業高質量發展。

資料顯示，截至6月末，境外保險公司在我國一共設立59家外資保險法人機構和131家代表處。目前已進入中國保險市場的外資股東，大部分都是國際保險巨頭，其中不乏百年老店。放開30年經營年限的門檻要求，對于目前的市場格局影響不大。有關人士表示，進一步的開放降低門檻，更多將吸引一些小而美的新興保險公司，比如在健康險、養老險、健康管理公司、細分領域的新能源汽車保險公司等在專業領域有特色的公司進入國內市場，這同時也是保險行業發展的需要。尤其是擁有科技競爭壁壘的新興公司如果進入中國市場，可能會產生新的“鯰魚效應”。預計2020年后會有更多外資保險公司進場。外資保險公司市場份額有望提升，預計會加速保險產品創新，豐富產品供給。

中信建投認為，金融業加速對外開放后，市場參與主體增加，外資公司市場份額有望提升，外資險企在產品研發、客戶服務、營銷體系、管理經驗方面具有較大優勢，預期會加速保險產品創新，豐富產品供給，預期外資險企在養老保險、健康險以及非車業務細分險種方面將重點布局。

此外，外資保險公司具有雄厚的資金實力、良好的信譽，具備先進管理經驗、專業知識和優秀人才，更多優秀企業的進入，將為國內保險機構發展提供有益借鑒，有利于中國保險機構審視自身不足，加快改革發展。不僅如此，外資保險公司擁有更加先進的理念和經驗，特別是在審慎經營以及金融創新方面。因此，隨著外資保險公司向中國市場不斷的滲透，其先進的理念與經驗將在中國金融市場發展融合。

武漢大學國際金融法教授李仁真認為，此次條例的修改有助于打造中國金融業對外開放新格局。當前，中國保險業已形成國有、民營和外資等參與的股權結構多元化市場主體。這兩個條例的修改有利于構建公平一致的市場環境，使內外資機構在同一規則下開展合作和充分競爭;有利于優化股權結構，規范股東行為;有利于形成多層次、合理化的市場體系，開創“多贏”格局。

券商行業面臨分化

券商行業對外開放加速明顯。此次證監會明確表示，自2020年12月1日起，在全國范圍內取消證券公司外資股比限制。這也將對國內券商行業格局產生影響。在放開限制后，大量外資券商將進入我國金融市場，且在沒有股比限制的情況下，外資券商在決策與經營上擁有了充分的自主權，那些在國際市場上有著巨大成功經驗的優秀外資機構，將與國內券商直接競爭，形成“鯰魚效應”，雙方公平競爭，可以促進國內券商提升自身競爭力。競爭的加劇對國內大型證券公司等影響不大，但會對中小型公司形成沖擊，一些競爭力不足的券商可能會遭到淘汰。

有關專家認為，隨著更多外資券商進入中國資本市場，形成的競爭壓力將倒逼國內券商進行兼并重組，少數落后的券商最終將不可避免地被兼并或收購，有利于國內券商優勝劣汰，有利于頭部機構做大做強，有助于提升中介機構的核心競爭力與抗市場風險能力。

面對外資券商大量進入帶來的競爭，國內券商要積極學習先進的經營模式和理念，重視人才培養。此外，應加強核心競爭力，包括投研能力的建設，注重發展強化特色化、差異化服務，避開與國際大型公司的正面競爭。業內人士表示，在2020年全面取消外資入股限制還有1年左右的時間，對于國內機構來說，目前存在的同質化競爭嚴重、盈利能力不足等問題，因此必須要大力發展差異化、多元化發展，通過整合優質資源發揮本土優勢，形成業務核心增長點，這樣才能在即將到來的國內外機構激烈競爭中脫穎而出。

新時代證券認為，外資券商的進入，對國內券商產品創新能力以及服務意識也會帶來一定考驗。國內券商應積極應對：一是積極轉型，擺脫對傳統業務依賴，布局特色產業;二是加速國際化步伐，重點服務境內企業“走出去”和國內居民資產海外配置;三是創新發展資管業務，回歸本源服務好實體經濟;四是探索金融科技服務新模式。