利率市場化對商業銀行信貸風險的影響研究

郭艷玲

【摘要】本文選取了我國商業銀行2009-2017年的數據，對利率市場化、商業銀行信貸行為和銀行信貸風險的關系進行了系統性的研究。研究發現：利率市場化程度對商業銀行的信貸風險具有顯著性的影響，即利率市場化水平越高，商業銀行的信貸風險越低。進一步的機理分析顯示，銀行信貸行為對利率市場化和銀行信貸風險之間具有中介效應，其中貸款集中度和關聯貸款的減少顯著降低了商業銀行的信貸風險。本文的研究結果表明，現階段推進利率市場化改革進程對降低商業銀行信貸風險和維護金融市場的穩定具有重要的現實意義。

【關鍵詞】存款利率市場化? 信貸行為? 信貸風險? 商業銀行

一、引言

利率是一國經濟發展中重要的部分，對經濟發展中資金流向與配置方面發揮著關鍵的作用。二戰過去很長一段時間內，許多發展中國家普遍奉行低利率政策來強制降低通貨膨脹率，保持經濟穩健發展。剛開始實行利率管制政策時，的確促進了經濟的短期發展。然而，長期人為壓低利率的經濟政策卻導致了經濟停滯，資源配置效率低下的后果。為了解決經濟的快速發展同利率管制之間的矛盾，McKinnon和Shaw于1973年開創性地提出了金融抑制和金融深化理論，20世紀后期各國以該理論為基礎紛紛開啟了利率市場化改革，目前，大部分國家已經基本實施了利率市場化改革，但不同的國家和地區的利率市場化水平呈現參差不齊的特點。利率市場化是指完全由金融市場上的供求關系決定資金的價格，即金融機構獲得了資金的自主定價權，能夠在中央銀行基準利率的基礎上，結合對市場情況的判斷，對利率在一定區間內進行上下浮動。由于傳統的存貸業務仍然是商業銀行利潤的主要來源，因此貸款成本的高低直接影響了商業銀行的貸款項目的抉擇，進而影響商業銀行信貸風險。

二、文獻綜述與假設提出

學者們對利率市場化與銀行風險承擔之間的進行了豐富的研究，本文概括為以下兩類：一種認為利率市場化促進了商業銀行的經營發展，比如Elena Cubillas（2014）研究表明，發達國家利率市場化能推進商業銀行改進自身的風險控制能力，積極應對伴隨著政策環境帶來的金融風險沖擊;另一種觀點認為利率市場化將對商業銀行產生負面的影響，根據Apanard p.angkininand （2010）的研究，利率市場化會削弱金融體系的穩定性，致使商業銀行的經營充滿了不確定性，難以對市場形成準確預期。利率市場化所引發的收益不確定性和信息不對稱，可能會進一步誘發銀行危機的產生（Joel F. Housto和Chen Lin，2010）。

由于利率市場化增添了金融市場的不確定性，銀行偏好于貸款給盈利穩定型企業，更加嚴格把控信貸資產的質量（黃嘉英、李美婷，2014），從而降低了銀行的經營風險。Beck等認為當利率降低時，銀行的信用風險將處于較低水平，主要原因在于較低的融資資本一定程度上促進了企業的發展，從而提升了銀行信貸資金本息收回的安全性。由此可見，利率的變化是影響商業銀行風險承擔的主要因素之一，能夠減輕銀行內部資產的集中度，增加資產組合的抗風險能力。如果政府放開對利率的管制，那么商業銀行將面臨更激烈的競爭環境，為了尋求長期的發展，銀行將會更加注重信貸資產的安全性，因此，本文提出：

假說：利率市場化會顯著負向影響銀行信貸風險，即利率市場化程度越高，銀行的信貸風險越低。

三、變量說明與研究設計

（一）樣本來源

本文選取了2009-2017年間上市銀行為研究樣本。根據研究本文的研究目的，在數據處理過程中，剔除了以下幾種情況的銀行：數據遺漏或者不全;變量測度出現嚴重誤差。最終得到164個樣本觀測值，為了剔除異常值的影響，本文對于連續變量進行上下 1% 縮尾處理。

（二）變量測度

（1）利率市場化。為分析利率市場化對銀行信用風險的影響，本文借鑒彭星等（2014）的研究，基于銀行實際貸款利率和實際存款利率之間的差額來衡量利率市場化：

IGAPi=LIRi-DIRi

其中， IGAPi表示商業銀行的凈利差，為本文存款利率市場化的測度指標。LIRi代表實際貸款利率，由銀行的利息收入除以總生息資產得到。DIRi為實際存款利率，由利息支出除以短期借款和存款之和得到。

（2）銀行信貸風險指標。鑒于以往研究，本文在信貸風險測度變量的選取上，采用當期不良貸款率（NPL）和不良貸款撥備覆蓋率（NPLC）。根據前文的理論分析，商業銀行當期的信貸行為會影響之后的信貸風險，因此，在穩健性檢驗中，本文選用了不良貸款率和不良貸款撥備覆蓋率的滯后一期作為信貸風險的代理變量。研究顯示，銀行不良貸款率越高表示信貸風險越高;撥備覆蓋率越低，信貸風險越高。

（3）其他控制變量。在銀行特征方面，本文主要選取了存貸比（dlratio）、第一大股東持股比例（hold1）、總資產的對數（ta）、資本充足率（cpr）、銀行性質（state）來作為控制變量;在宏觀經濟方面回歸模型中加入了GDP增速（gdp）、廣義貨幣m2的增速（m2）作為控制變量，同時，本文還控制了年度效應。

具體的變量名稱、符號和定義見表1。

四、實證結果及分析

表2是檢驗結果，從表中可以看出，存款利率市場化水平對當期和滯后一期的不良貸款率有顯著負向影響，分別在1%和5%的水平上顯著;當銀行信貸風險用當期和下一期的撥備覆蓋率表示時，利率化水平的回歸系數分別為0.29和0.303，在統計學上也是顯著的。說明存款利率市場化水平越高，商業銀行的信貸風險越低，實證結果驗證了假說。

五、穩健性檢驗

（一）更換測度指標

本文中衡量信貸風險時采用的是不良貸款率和撥備覆蓋率兩個指標，由于信貸風險的測量是關鍵因素，其科學與否直接關系著研究結論的可靠性。鑒于當期的銀行信貸行為可能具有滯后性，可能影響之后的銀行信貸風險。由于數據的原因，本文取不良貸款率和撥備覆蓋率的滯后一期作為被解釋變量。替換信貸風險的測量指標后，利率市場化仍對商業銀行的信貸風險具有負向效應，銀行的信貸行為與信貸風險的關系仍然顯著。

（二）銀行層面的聚類標準誤

每個銀行間可能具有較強的相關性，如果模型中不加入銀行層面的穩健標準誤，容易導致回歸系數的t值高于實際值，導致結論失去可靠性。因此，本文在回歸時使用了聚類穩健標準誤的命令，回歸結果顯示，解釋變量的符號仍然與前文相同且仍在具有顯著性，可以推斷出本文研究結論是穩健的。

六、結論和政策建議

隨著利率市場化程度的加深，我國商業銀行將面對更多的挑戰和機遇，而如何把握其中的機會，有效規避存在的風險，是商業銀行轉型發展中必須解決好的問題。本文研究結果顯示：利率市場化水平會顯著影響銀行信貸風險，即降低了商業銀行的信貸風險。表明中國的利率市場化改革會影響到商業銀行信貸風險的承擔。

本文的政策建議如下。

（1）針對商業銀行。商業銀行應當改善內部治理體系，確保內部和外部監督機制的有效運行，保持信貸業務事前事中事后全過程風險控制在較低水平。具體來說，首先應當鼓勵商業銀行對信貸資金實行分類管理，即嚴格控制信貸資金的發放程序，避免信貸資金過度集中于某一行業或者某一地區，導致信貸風險的過度累積。

（2）針對監管層。建議加快推進利率市場化改革并積極制定和出臺相關監管法律法規。明晰政府和銀行各自的權利和義務，切實提升商業銀行的自主定價權，以改變過去的“一刀切”的管理原則。

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