基于寧夏國有制造業財務風險評估指標體系

于興波 曾新麗

[摘 要]國有企業財務數據與經營情況密切相關。文章以寧夏的國有制造業財務為例，建立“寧夏國有制造業財務風險評估指標體系”對寧夏國有制造業企業進行量化評價，并提出相應對策。

[關鍵詞]寧夏國有企業;財務風險評估指標體系;自治區經濟

[中圖分類號]F273

1 引 言

寧夏國有企業是自治區經濟重要的組成部分。改革開放以來為寧夏經濟發展、提高人民生活質量做出了不可磨滅的貢獻，截至2017年年末，全區國有企業資產總額達到8309.21億元，同比增長20.71%;凈資產2389.69億元，同比增長33.6%;全年實現營業收入910.67億元，同比增長18.38%;實現利潤總額75.07億元，同比增長81.85%;上繳稅費111.4億元，同比增長46.59%。但在一系列成績的背后，寧夏國有企業本身存在著很多嚴重的經營問題，反映在很多企業財務風險加劇，經營難以為繼，甚至被迫破產清算。在這種背景下，加強監管和預警，幫助企業強化國有企業內部控制，完善財務風險管理，降低財務風險是國資委所面臨和要解決的首要問題。

作者同自治區國資委、注協以及北方民族大學相關人員組成項目組對寧夏國有制造業財務數據進行分析研究，并建立了寧夏國有制造業財務風險評估指標體系。隨后選取25家有代表意義的國有制造業企業重點從國有制造業的盈利能力、資產質量、債務風險、經營增長等財務指標進行分析，對其財務風險進行評估，并結合國資委其他評價指標對“寧夏國有制造業財務風險評估指標體系”進行分析打分，并根據打分結果對選定的國有制造業企業進行原因分析，給出了建議意見。

2 數據情況及原因分析

根據分值所處區域可發現，寧夏國有制造業企業的財務指標的綜合評價值較低，從5項評分的結果分析，主要有以下表現。

2.1 寧夏國有制造業企業的盈利能力整體水平是較低的

如圖1所示，體現盈利能力的6個財務指標（凈資產收益率、總資產報酬率、銷售（營業）利潤率、盈余現金保障倍數、成本費用利潤率、資本收益率）的綜合評分中，總分20分，14分以上的只有4家企業，超過12分的企業有10家，不足6分的還有4家。考慮到樣本抽取都是盈利企業，不難得知，寧夏國有制造業企業盈利能力確實不高。其主要原因如下。

第一，寧夏國有制造業企業多為基礎傳統產業，例如枸杞等特色產品深加工不夠，技術附加值低，利潤率低。

第二，資產負債率高，借款是籌資的主要來源。受國家宏觀政策影響，金融機構對企業信貸實施了嚴格的信貸管控措施，國有企業大部分由上級集團公司或盈利的關聯企業擔保續貸，且利率也會上浮，財務費用高。

第三，寧夏國有企業特別是電力企業收到的承兌匯票比例較高。企業因為現金流壓力大，常常被迫采用貼現方式將部分承兌匯票提前兌付，貼現實際利率很高，進一步加重了企業負擔。

第四，某些大中型國有企業還承擔學校、消防、醫療等社會職能，企業負擔重。

2.2 資產質量狀況較差

如圖2所示，體現資產質量狀況的5個財務指標（總資產周轉率（次）、應收賬款周轉率（次）、不良資產比率（%）、

流動資產周轉率（次）、資產現金回收率（%））的綜合評分中，總分25分、15分以上的只有5家企業，低于15分的企業有20家，不足10分的還有4家。從數據處理過程中得知，寧夏國有制造業企業資產質量堪憂。主要原因如下。

第一，很多寧夏國有制造企業設備簡單陳舊，技術含量低，效益差，減值大。

第二，很多企業產品老化，滯銷情況經常發生，造成存貨積壓。

第三，企業競爭力不強，應收款項多，呆賬風險大。

2.3 債務風險狀況一般，抗風險能力較弱

從評分結果看（如圖3所示），體現企業債務風險狀況的6個財務指標（資產負債率、已獲利息倍數、速動比率、現金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率）中大多數企業（22家企業）在20分以下，債務風險大。主要表現如下。

第一，資本結構不合理，相關財務指標不穩定。

第二，企業設備陳舊、工藝簡單、技術落后、設備過時，工藝方式和技術手段簡單，沒有進行技術更新或改造。產業鏈中以生產初級產品為主，產品技術附加值低，宣傳不夠，市場占有率低。

第三，多為高耗能、高污染行業，在當前國家環境治理壓力下生存空間小。

第四，盲目發展、亂鋪攤子、低水平復制、結構趨同的問題十分嚴重。

第五，企業自我積累、自我發展能力弱，資產負債率較高。債務風險狀況差使得企業在競爭中處于被動地位，在籌資渠道選擇方面較為狹窄。

第六，有些國有企業或有負債未確認，有隱藏的風險未揭示。

2.4 成長能力較弱

從評價結果看（如圖4所示），經濟增長狀況的5個財務指標（銷售（營業）利潤增長率、資本保值增值率、銷售（營業）增長率、總資產增長率、技術投入比率）的評分低，12分以下的有19家企業，占到研究總數的76%，說明寧夏國有制造業企業的成長性很低。

主要原因在于：首先，寧夏國有制造業企業規模小，戰略定位還不清晰，發展方向不明確，尚未形成有競爭力的主業，創收盈利能力弱，企業運營效率和效益普遍較低，短期難以通過證券市場募集資金來實現規模擴張。其次，企業還未真正成為市場主體，體制機制還不活，改革意識不強，習慣于依靠政府及部門的扶持，研判市場、尋找市場、適應市場、搶占市場能力較弱。

2.5 綜合得分低

從綜合得分（如圖5所示）來看，所選企業評價分值很低，60分以下企業有19家，占到研究總數的76%，說明了寧夏國有制造業企業資本結構很不合理，表現出來的問題歸根結底還是行政化嚴重，管理水平較低。調研發現，寧夏國有制造業企業生產經營狀況較好，企業所處行業一般是能源等壟斷及基礎產業，而競爭相對激烈行業中國有制造業企業經營相對困難。財務數據的計算也印證了這一現狀。

3 建 議

針對寧夏國有制造業企業資本結構所存在的現實問題，優化國有企業資本結構的重點應放在指導國有企業建立現代企業制度與提高企業內部管理水平上。

3.1 加強國資委監管力度，調整監管方法

著力創新國資委監管方式和手段，大力推進依法監管，實現向以管資本為主的轉變。

一是按照以管資本為主加強國資監管的要求，調整內設機構職能，加快推進職能轉變，專司國有資產監管，重點管好國有資本布局、規范資本運作、提高資本回報、維護資本安全。

二是嚴格落實經營業績考核辦法，按照企業功能定位和分類，實施精準監管、精準考核。

三是堅持問題和風險導向，不斷改進完善監事會制度，加強事前、事中、事后全過程監督。

四是加強對企業關鍵業務、改革重點領域、國有資本運營重要環節的監督，加大國有企業違規經營投資責任追究力度。

3.2 努力提高國有制造業企業的核心競爭力，以優化企業資本結構

寧夏國有制造業經營問題的根本癥結在于核心競爭力的不足，反映的表象是盈利能力弱，能否可持續發展一直是困擾寧夏企業的首要問題。在當前，相對于民營企業，國有企業籌資并不困難，關鍵在于資金的使用效率。寧夏國有制造業企業往往將發展制約因素歸結為資金投入不足，這掩蓋了事情的真相。和民營企業相比，國有企業在籌資方面始終具有優勢。但這種優勢沒有變成勝勢的主要原因在于資金使用效率過低，使得債權人和投資者無法持續供應資金。如何解決？作者認為，寧夏國有制造業企業應盡量將自己的優勢產業同地區優勢資源結合起來，提升企業管理能力，提高產品的技術含量，加大宣傳力度，從而增強企業競爭能力，只有先通過自身積累，然后才能從資本市場去吸收潛在投資者資金，優化企業資本結構，從根本上使國有制造業企業擺脫經營困境。

3.3 國資委應積極推進剝離企業辦社會職能

將剝離國有企業辦社會職能作為幫助企業減負增效、集中精力發展主業的重要抓手，指導開展全區國有企業辦學校、消防、醫療等社會職能剝離移交工作，促進企業瘦身健體、減負增效。

參考文獻：

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