中美農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展模式的比較研究

歐璇 何麗英

摘 要：農(nóng)產(chǎn)品期貨是傳統(tǒng)的期貨商品。美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易歷史悠久，在其發(fā)展過(guò)程中，美國(guó)期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)了多品種的交易類(lèi)型，加之標(biāo)準(zhǔn)化交易系統(tǒng)的逐步完善，美國(guó)期貨市場(chǎng)得到了長(zhǎng)足發(fā)展。但在中國(guó)，市場(chǎng)制度因素、農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模因素等制約了中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展，作為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)主要參與者，如中國(guó)農(nóng)民卻無(wú)法在這個(gè)市場(chǎng)中為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，嚴(yán)重影響了中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展。因此，本文借以比較美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展模式，借鑒其發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)目前農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，提出了進(jìn)一步改善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng);發(fā)展模式;比較

1 中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展

中國(guó)早在1949年前就有了期貨交易市場(chǎng)，交易品種涉及面粉，棉紗等商品，但那些在極為特殊的環(huán)境下建立的以營(yíng)利為目的交易所根本沒(méi)能發(fā)揮應(yīng)有的功能和作用。后來(lái)，在1933年，中國(guó)建立了第一家期貨交易所——鄭州商品交易所。正式推出期貨交易，從事綠豆、小麥、棉紗、花生等期貨交易品種。后來(lái)，中國(guó)相續(xù)建立了上海商品交易所和大連商品交易所，增加了多種農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的整頓，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展階段。然而，中國(guó)期貨交易品種仍然相對(duì)有限，主要集中在食品方面，而畜牧、水產(chǎn)品等多個(gè)品種并未進(jìn)行期貨交易，遠(yuǎn)低于美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種。因此，鄭州，上海，大連商品交易所實(shí)行了保證金、漲跌停板、大戶報(bào)告、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算、實(shí)物交割和電子交易等系統(tǒng)，通過(guò)這種方式，農(nóng)民可以更方便地進(jìn)行期貨交易。2006年以后，隨著金融期貨交易所成立，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，交易所的成交量和交易額飆升，截至2018年9月，鄭州交易所的成交量從2億多增加到6億多，交易額為2955852億元，分別占全國(guó)市場(chǎng)的27.71%和17.77%。與此同時(shí)，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化的程度比較高的小麥，大豆的期貨價(jià)格的有效性得到了廣泛認(rèn)可，其農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格納入全球報(bào)價(jià)體系中，與國(guó)際市場(chǎng)均有較高的相關(guān)性。

2 美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展

1848年，美國(guó)創(chuàng)建了一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的集中業(yè)務(wù)場(chǎng)所——芝加哥商品交易所（CBOT）。它只交易農(nóng)產(chǎn)品，例如：玉米，小麥，燕麥和大豆，主要交易方式為公開(kāi)喊價(jià)交易，交易者在交易大廳面對(duì)面的期貨交易。之后，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)迎來(lái)了發(fā)展的頂峰，美國(guó)通過(guò)豐富交易品種，把控質(zhì)量，規(guī)范交易制度等一系列措施來(lái)不斷完善市場(chǎng)。隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，出現(xiàn)了一些問(wèn)題，例如，農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期價(jià)格波動(dòng)大，違約風(fēng)險(xiǎn)，交割環(huán)境等，美國(guó)針對(duì)這一現(xiàn)象，開(kāi)始實(shí)施保證金等交易系統(tǒng)。然而，隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)流通格局發(fā)生變化，為了滿足公司成長(zhǎng)，以客戶為導(dǎo)向，與現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求緊密聯(lián)系，CBOT于1994年成功地推出了第一個(gè)電子交易系統(tǒng)，將電子科技與交易相結(jié)合，有效地提高了交易頻率。自此，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)更具創(chuàng)新性，交易品種更為廣泛。

縱觀美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，其農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和大量需求的時(shí)代背景下產(chǎn)生的，而之所以能夠成為領(lǐng)先者，可以歸結(jié)于以下幾點(diǎn)：首先，期貨市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)于其他國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)品種體系更健全，囊括了市場(chǎng)上大部分農(nóng)產(chǎn)品的期貨合約，且品種設(shè)計(jì)和上市很是靈活，給農(nóng)民、農(nóng)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品等都提供了良好的避險(xiǎn)平臺(tái)。其次，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密聯(lián)系。在一個(gè)完整的市場(chǎng)體系中，現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展深刻影響到期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮。第三，市場(chǎng)的參與者廣泛，加入期貨市場(chǎng)沒(méi)有過(guò)多限制，可以為期貨市場(chǎng)帶來(lái)豐富的信息，有利于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。第四，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)已成為全球定價(jià)中心，價(jià)格信息也成為世界農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展參考的重要信息來(lái)源，并日益成為政府制定宏觀政策參考的重要依據(jù)。此外，它積極創(chuàng)新期貨市場(chǎng)交易制度和規(guī)則，從而更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用。

3 中美農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的異同

經(jīng)過(guò)180多年的發(fā)展，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在加強(qiáng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系，增加農(nóng)產(chǎn)品期貨品種及完善法律維護(hù)農(nóng)民利益等方面發(fā)揮著重要的作用。盡管中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)取得了很大的進(jìn)展，但是與美國(guó)相比仍存在一些異同，主要表現(xiàn)在以下方面：

3.1 中國(guó)農(nóng)業(yè)合作組織發(fā)展落后

加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨與現(xiàn)貨聯(lián)系的最佳途徑是發(fā)展農(nóng)民合作組織，采用聯(lián)合辦法，通過(guò)農(nóng)業(yè)合作組織間接參與期貨市場(chǎng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)合作組織于1867年啟動(dòng)，后期經(jīng)過(guò)不斷的完善，農(nóng)業(yè)合作社實(shí)力越來(lái)越雄厚，農(nóng)產(chǎn)品涉及范圍擴(kuò)大，能夠及時(shí)為農(nóng)民提供了有效的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)信息，從而降低農(nóng)民的市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國(guó)由于一些政治體制和歷史的原因?qū)е铝宿r(nóng)業(yè)合作組織陷入困境，從而還處于起步發(fā)展的過(guò)程中。在目前狀態(tài)下，中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，農(nóng)民合作組織發(fā)展滯后，并給進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)了很大的隱患。

3.2 美國(guó)重視探索，中國(guó)注重模仿與引用

由于美國(guó)在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)方面上是世界領(lǐng)先者的原因，所以其在很大程度上都是跟隨時(shí)代的改變而不斷追求探索和創(chuàng)新發(fā)展，從而穩(wěn)定了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，使其與現(xiàn)貨市場(chǎng)相輔相成。后來(lái)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的沉淀，也有了一定的基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展快。事實(shí)上，對(duì)中國(guó)而言，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)交易就是一種舶來(lái)品，為了讓自身跟上世界的步伐，縮小與它的差距，很大程度說(shuō)都是模仿美國(guó)的。例如：保證金交易制度，跌停板等其他制度，并同時(shí)引進(jìn)了新型的配套設(shè)施，雖然中國(guó)在短時(shí)間內(nèi)就已達(dá)到了美國(guó)100多年的技術(shù)，但在中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上仍存在操縱市場(chǎng)，內(nèi)部交易等問(wèn)題。

3.3 兩國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的自然資源基礎(chǔ)不同

在期貨市場(chǎng)中，期貨商品的大宗交易要求一個(gè)國(guó)家或地區(qū)具備較好的資源條件。對(duì)于農(nóng)業(yè)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更大的產(chǎn)量和交易量是其發(fā)展的基礎(chǔ)，而這就需要一個(gè)國(guó)家在土地、水資源、運(yùn)輸?shù)确矫嬗辛己玫淖匀换A(chǔ)。美國(guó)在農(nóng)業(yè)發(fā)展方面的自然資源很是優(yōu)越，有較多肥沃的平原適于開(kāi)墾農(nóng)業(yè)。到2017年，其耕地面積占世界耕地面積的12%。美國(guó)不僅擁有數(shù)量豐富的土地資源，而且還擁有豐富的淡水資源。至于中國(guó)在農(nóng)業(yè)發(fā)展的自然資源基礎(chǔ)方面，截至2013年底，僅有耕地面積13516萬(wàn)公頃，且可利用的淡水資源極為匱乏，這就導(dǎo)致了中國(guó)不能像美國(guó)一樣建立屬于自己的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)體系。同時(shí)，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和貿(mào)易大國(guó)的地位也為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)條件。

4 啟示與建議

中美農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生均源于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，但其發(fā)展需要一定的基礎(chǔ)條件，中美兩國(guó)都屬于世界上的農(nóng)業(yè)大國(guó)，支撐兩國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展最基礎(chǔ)條件是各國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量和產(chǎn)量。由于美國(guó)是資本主義自由化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，發(fā)達(dá)的農(nóng)業(yè)合作組織支撐著農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的良好穩(wěn)定發(fā)展，但是中國(guó)并沒(méi)有美國(guó)那么好的條件，它正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌中，而政府又對(duì)農(nóng)業(yè)進(jìn)行直接干預(yù)，農(nóng)業(yè)合作組織發(fā)展落后，給中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)了障礙。

4.1 結(jié)合中國(guó)實(shí)際，建立屬于本國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易法律體系

自2007年3月起，國(guó)務(wù)院先后頒布了農(nóng)產(chǎn)品期貨相關(guān)法規(guī)，但尚未頒布《農(nóng)產(chǎn)品期貨法》，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)缺乏法律環(huán)境，在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易的過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題得不到解決，一定程度上阻礙了期貨市場(chǎng)的發(fā)展。盡管有一些規(guī)定，但它們不適用于當(dāng)前的發(fā)展，需要不斷進(jìn)行改善調(diào)整和修改。農(nóng)產(chǎn)品期貨立法雖然是急迫需要，實(shí)際操作過(guò)程中仍有諸多問(wèn)題，但是也不應(yīng)該是急于求成，而應(yīng)結(jié)合實(shí)際，考慮周全。

4.2 完善市場(chǎng)制度

美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)是建立在一定的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，而中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)正在模仿其他國(guó)家的期貨市場(chǎng)制度體系，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)卻明顯滯后。農(nóng)產(chǎn)品期貨品種過(guò)于單一，品種間缺乏聯(lián)系，投資者可選擇的范圍較小，限制了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)揮。因此，現(xiàn)階段的重心應(yīng)該在完善現(xiàn)貨市場(chǎng)，從而推動(dòng)期貨市場(chǎng)。可以通過(guò)物流運(yùn)輸，產(chǎn)品質(zhì)量包裝等方面增加農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的品種和數(shù)量，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。當(dāng)然，也可以在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一個(gè)中介組織，連接兩個(gè)市場(chǎng)。

4.3 大力扶持農(nóng)業(yè)合作組織的發(fā)展

經(jīng)過(guò)與美國(guó)對(duì)比，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)最大的問(wèn)題是農(nóng)民缺少，套期保值功能和農(nóng)民生產(chǎn)脫節(jié)。農(nóng)民很難進(jìn)入期貨市場(chǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)生許多問(wèn)題，因此發(fā)展農(nóng)民合作組織進(jìn)入期貨市場(chǎng)是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。通過(guò)農(nóng)民合作組織，讓更多的農(nóng)民進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，利用期貨市場(chǎng)的獨(dú)特性和功能讓農(nóng)民在其中增加收入，同時(shí)，也能帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展。農(nóng)業(yè)合作組織應(yīng)該在原有的基礎(chǔ)上再拓展以下業(yè)務(wù)：第一，開(kāi)展農(nóng)業(yè)信貸業(yè)務(wù)。第二，積極實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，制定“三農(nóng)”新藍(lán)圖。第三，落實(shí)惠農(nóng)政策，建立農(nóng)村風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼機(jī)制。

4.4 開(kāi)發(fā)新品種

相對(duì)于美國(guó)成熟的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上市品種多樣化、結(jié)構(gòu)合理，我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品交易品種單一，交易結(jié)構(gòu)也不盡合理。建議我國(guó)符合農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的農(nóng)產(chǎn)品盡快發(fā)展上市。我國(guó)的現(xiàn)貨市場(chǎng)中，畜牧業(yè)比較符合期貨合約的條件，因?yàn)樾竽翗I(yè)易受季候或者是年份的影響而出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)，從而影響市場(chǎng)的供求關(guān)系，利用期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能可以很好地控制其生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而控制價(jià)格的大幅度波動(dòng)，減少畜牧業(yè)生產(chǎn)者的損失或者提高他們的收入。通過(guò)更多符合農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的農(nóng)產(chǎn)品上市來(lái)發(fā)展期貨行業(yè)，同時(shí)，對(duì)已上市的產(chǎn)品應(yīng)盡量完善品種體系，使農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于合理。

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