投資理財(cái)，別被“沉沒成本”所誤

平安

“炒房炒成房東，炒股炒成股東”，很多人都知道這么一句順口溜。在投資理財(cái)時(shí)，是什么讓我們“當(dāng)斷不斷反受其亂”？“沉沒成本”可以給出一種解釋，它是每個(gè)人終其一生的斷舍離。

什么是沉沒成本？

沉沒成本，是指已經(jīng)發(fā)生的、不能由現(xiàn)在或?qū)淼娜魏螞Q策改變的成本。直白地說，就是人們?cè)跊Q定是否去做一件事情的時(shí)候，不僅會(huì)權(quán)衡做這件事對(duì)自己有沒有好處，也會(huì)考慮過去是否已經(jīng)在這件事情上有過投入，比如時(shí)間、金錢、精力等。這些已經(jīng)付出且不可收回的成本，就是沉沒成本。

舉個(gè)有名的例子。20世紀(jì)60年代，英法兩國(guó)聯(lián)手研發(fā)大型超音速客機(jī)，即協(xié)和飛機(jī)。項(xiàng)目開展一段時(shí)間后，兩國(guó)政府發(fā)現(xiàn)，研發(fā)經(jīng)費(fèi)是個(gè)無底洞，且這種飛機(jī)能否適應(yīng)市場(chǎng)還不知道。但停止研制，半途而廢，前期的巨額投資就白費(fèi)了，兩國(guó)政府面子上也過不去，于是只得硬著頭皮繼續(xù)下去。協(xié)和飛機(jī)最終研制成功，但因飛機(jī)的缺陷及運(yùn)營(yíng)成本太高，根本沒有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，據(jù)說前后總共才16架投入民航運(yùn)營(yíng)，最后以退出民航市場(chǎng)收?qǐng)觥Ｓ⒎ㄕ疄榇嗣墒芎艽蟮膿p失，其實(shí)如果及早放棄，本來可以使損失減少。這種欲罷不能的困局，就是沉沒成本效應(yīng)，也被稱為“協(xié)和效應(yīng)”。

沉沒成本是不可挽回的，因此，一個(gè)足夠理性的人，不會(huì)拿沉沒成本作為決策的參考依據(jù)。但實(shí)際上，絕大部分人都是很感性的，所以人們?cè)谧鳑Q策的時(shí)候，會(huì)受到之前的沉沒成本的影響，作出不夠理智的決策。在日常生活中，沉沒成本效應(yīng)可謂無處不在。

買票去看電影，看了半小時(shí)覺得一點(diǎn)也不好看，是立馬出去還是繼續(xù)看下去？很多人會(huì)選擇繼續(xù)看下去，因?yàn)槠卞X不能白花。

公交車苦等不至，要不要打車走？很多人會(huì)考慮已經(jīng)等了這么久，不等白等，還是不打車了，也許公交車馬上就來了。

在公司這個(gè)雞肋崗位干了好幾年毫無發(fā)展，要不要跳槽？很多人會(huì)覺得還是不走了，一走的話這幾年在這不就白熬了？說不定明年就能升職加薪了。

女孩越來越覺得男孩不是理想的結(jié)婚對(duì)象，可是要分手卻又不舍，因?yàn)橛X得自己人生中最好的青春全給了他，這么多年豈不是白磨合了？

打牌時(shí)輸了不少錢，“少輸當(dāng)贏”趕緊走算了？不少人會(huì)選擇暫時(shí)不走，因?yàn)檩斄四敲炊啵€是等贏回老本立即就走。

這些例子都是源于沉沒成本所帶來的一種頑固的非理性的心理。從理性的角度來說，沉沒成本不應(yīng)該影響我們的決策，然而，我們常常由于想挽回或避免沉沒成本而做出很多不理性的行為，從而陷入欲罷不能的泥潭，而且越陷越深。

一位媽媽花2000元給孩子買了一架電子琴，可孩子生性好動(dòng)，對(duì)音樂沒有什么興趣，在培訓(xùn)班試了幾節(jié)課后就不愿學(xué)了，電子琴漸漸落了灰。有一天，媽媽的同事介紹說有一位音樂學(xué)院的老師很棒，可以給孩子做家教。這個(gè)時(shí)候你覺得這位媽媽會(huì)做什么決定呢？

遇到這種情況，不少孩子的媽媽會(huì)決定請(qǐng)家教，原因就是：“電子琴都買了，不學(xué)這個(gè)琴就浪費(fèi)了，再請(qǐng)個(gè)老師好好教教！”于是，一對(duì)一上課，每堂課200元，又堅(jiān)持了兩個(gè)月，最后老師也覺得孩子興趣不在這，就別學(xué)了。

這個(gè)事例里，買電子琴的2000元，就是一筆沉沒成本。為了不浪費(fèi)這2000元，反而又增加了新的損失——3000元的家教費(fèi)。

因?yàn)椴幌氚装讚p失掉之前投入的成本，對(duì)沉沒成本過分眷戀，就會(huì)繼續(xù)原來的錯(cuò)誤，造成更大的虧損。對(duì)于這一點(diǎn)，炒股的朋友更容易理解。因?yàn)樗麄兓蚨嗷蛏俣加杏蓽\入深被套的經(jīng)歷，其原因就在于最初的“不甘心”。如果在股票發(fā)生虧損后能夠及時(shí)止損，就可以把損失降到較低的限度。而越是猶豫不決，曠日持久，沉沒成本就越來越大，就更不愿意做壯士斷腕之舉，導(dǎo)致難以自拔。

投資理財(cái)警惕沉沒成本效應(yīng)

在投資理財(cái)交易中，人們總是將獲利良好的品種賣出，而保留那些虧損的基金或股票，更有甚者，還會(huì)對(duì)這些不斷虧損的基金股票加倉(cāng)，反復(fù)買入想要“挽回?fù)p失”。究其原因，是因?yàn)樵诤芏嗳诵闹校加幸粋€(gè)虛擬的“心理賬戶”，將獲利部分計(jì)入盈利，認(rèn)為盈利應(yīng)該及時(shí)落袋為安;而虧損的股票一旦賣出，就變成了真金白銀的損失。

不愿面對(duì)損失，不肯承認(rèn)自己投資決策上的失敗，在損失面前執(zhí)行“鴕鳥”策略，隨之而來的結(jié)果可能更糟糕。就如同生活中常見的排錯(cuò)隊(duì)現(xiàn)象，眼見這一隊(duì)的服務(wù)人員非常低效，甚至有可能隨時(shí)停止服務(wù)，卻因?yàn)橹耙呀?jīng)投入了很多時(shí)間，于是便沒有膽量另起爐灶去排新的隊(duì)伍。看上去是為了讓之前的投入不變成損失，但實(shí)際上可能損失了更多的時(shí)間。

在生活中，尤其是投資理財(cái)上，要警惕這種沉沒成本效應(yīng)，有時(shí)需要及時(shí)果斷“斷尾求生”。投資時(shí)避免陷入沉沒成本思維陷阱的一個(gè)方法就是“自問”：如果手中沒有這只股票或者基金，或者另外給你一筆錢，你會(huì)做出什么樣的投資決策？如果答案是否定的，那么最好賣了它。不能僅僅因?yàn)橐呀?jīng)被套住了，為了“心理賬戶”上所謂的“攤低成本”，就進(jìn)而做出一個(gè)“錯(cuò)上加錯(cuò)”的決定。對(duì)于一只股票或者一只基金同樣如此，如果它已經(jīng)讓你虧損太多，而且短期內(nèi)基本面沒有改善的跡象，那與其盲目追加，換來無期限的望眼欲穿，不如快刀斬亂麻，接受沉沒成本，重新選擇標(biāo)的，開始一段新的投資體驗(yàn)。

做投資，應(yīng)該往未來看，除非你能夠?qū)@項(xiàng)投資品本身的走勢(shì)產(chǎn)生決定性影響，否則你買入的原因就應(yīng)當(dāng)只有一個(gè)：你看好它，覺得它未來能漲。如果沒有滿足這個(gè)條件，僅僅是想通過降低整體成本來解套，很有可能的結(jié)果就是一環(huán)接一環(huán)，整個(gè)被拉進(jìn)去。

如何避開沉沒成本思維陷阱？

沉沒成本，是以往發(fā)生的，但與當(dāng)前決策無關(guān)的成本。從決策的角度看，以往發(fā)生的成本只是造成當(dāng)前狀態(tài)的某個(gè)因素，當(dāng)前決策所要考慮的是未來可能發(fā)生的成本及所帶來的收益，而不考慮已經(jīng)發(fā)生的、不可能收回的成本。所以，在決策時(shí)應(yīng)排除沉沒成本的干擾。

但沉沒成本作為一種歷史成本，對(duì)現(xiàn)有決策而言是不可控成本，會(huì)很大程度上影響人們的行為方式與決策。從這個(gè)意義上說，沉沒成本是經(jīng)濟(jì)界最棘手的難題之一，處理不好很容易導(dǎo)致兩種誤區(qū)：害怕走向沒有效益產(chǎn)出的沉沒成本而不敢投入;對(duì)沉沒成本過分眷戀，繼續(xù)原來的錯(cuò)誤，造成更大的虧損。

要盡量避開沉沒成本思維陷阱，就需了解沉沒成本效應(yīng)的心理成因，即“一致性原則”和“僥幸心理”。不論是“排隊(duì)”“辭職”“分手”還是“炒股”這些例子，都能感覺到“一致性原則”在起作用。而“僥幸心理”就更好理解，“等公交車”例子里，是心懷僥幸，覺得公交車馬上就來了;“炒股” 例子里，高位套牢的股民也是心懷僥幸，以為很快就能等來大盤反彈。

在人們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和日常生活中，廣泛存在著一種決策時(shí)顧及沉沒成本的非理性現(xiàn)象。因?yàn)樾睦韺W(xué)上，損失和收益對(duì)人造成的影響是不同的，在這一點(diǎn)上，損失是完勝的，和收益的喜悅相比，損失對(duì)人的刺激要更大。如果你是理性的，那就不應(yīng)該在做決策的時(shí)候考慮沉沒成本。我們來看2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨以看電影為例，對(duì)沉沒成本效應(yīng)進(jìn)行的分析，能有助于大家避開沉沒成本思維陷阱。

你花7美元買了張電影票，當(dāng)然會(huì)擔(dān)心這個(gè)電影是否能值回票價(jià)。半個(gè)小時(shí)后，你最擔(dān)心的事被證實(shí)了：這電影簡(jiǎn)直糟透了。那么這時(shí)候該離開影院?jiǎn)幔?/p>

做決定時(shí)，7美元票錢會(huì)進(jìn)入你腦海，影響你的判斷。但記住，無論你離開影院與否，錢都不會(huì)再收回，因?yàn)樗褪浅翛]成本。所謂“沉沒”的意思，就是7美元相當(dāng)于石沉大海再也撈不上來，僅僅存在于歷史中，花出去之后，有它沒它，對(duì)未來沒有任何影響了。

當(dāng)你花錢買票進(jìn)入電影院后，你作下一個(gè)決策，考慮的應(yīng)該是這部電影值不值得你為此付出新的成本（即你的時(shí)間），這已和買電影票的7美元沒有任何關(guān)系。正因如此，就應(yīng)該把這7美元忘掉。你決定是否留下來的依據(jù)，在于你覺得看完這部電影給你帶來的心理滿足，與留下來的時(shí)間成本，孰輕孰重。如果時(shí)間寶貴，有更有價(jià)值的事情可以做，就趕緊走;如果無所謂，就當(dāng)在電影院里休息也無不可。