美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)

摘要：北京時(shí)間9月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了9月FOMC議息會(huì)議決議，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)整為1.75%～2.0%，同時(shí)將超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至1.8%。這是美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)的第二次降息，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外部壓力正在加大，本次降息符合市場(chǎng)預(yù)期。

中信證券：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息，符合預(yù)期。點(diǎn)陣圖和利率預(yù)測(cè)顯示2020年底之前美聯(lián)儲(chǔ)最多降息一次，但是鮑威爾暗示未來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張可能早于預(yù)期。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“不一樣”的降息周期仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)，維持12月大概率再度降息的判斷，同時(shí)明年推出進(jìn)一步QE的可能性增大。

華泰證券：在負(fù)利率時(shí)代漸行漸近的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)可能是全球第一個(gè)國(guó)家站出來(lái)抵抗負(fù)利率的趨勢(shì)，大概率會(huì)進(jìn)行擴(kuò)表來(lái)抑制全球負(fù)利率的蔓延。如果美國(guó)的財(cái)政政策能在貨幣政策的配合下走向積極，財(cái)政政策發(fā)力進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，生產(chǎn)要素發(fā)揮作用，那么就能夠有效延緩利率的下行。此次鮑威爾講話暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能很快會(huì)恢復(fù)擴(kuò)表，鮑威爾表示：“目前存在真正的不確定性，我們當(dāng)然有可能需要比想象的更早恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的自然擴(kuò)大?！蔽覀冋J(rèn)為，現(xiàn)已接近美聯(lián)儲(chǔ)此前提到的臨界點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能擴(kuò)表在即。

國(guó)盛證券：鑒于美國(guó)居民部門杠桿率處于良性水平、非金融企業(yè)債務(wù)壓力尚可承受、金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)，我們認(rèn)為在不發(fā)生外部事件沖擊的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)發(fā)生衰退的可能性較低，但中長(zhǎng)期仍很大可能迎來(lái)衰退。綜合考慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開始放緩、中美貿(mào)易摩擦仍未緩和、全球主要央行已全面轉(zhuǎn)鴿、特朗普頻頻施壓等因素，維持此前判斷：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)再降息1次，最可能的時(shí)點(diǎn)是在12月，最快將于年底開始重新擴(kuò)表。

中信建投：鮑威爾強(qiáng)調(diào)當(dāng)前流動(dòng)性的壓力對(duì)于貨幣政策的路徑并沒(méi)有特別的含義。在本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還將準(zhǔn)備金利率下調(diào)至1.8%，并將隔夜逆回購(gòu)利率下調(diào)至1.7%，以便將聯(lián)邦基金利率維持在政策區(qū)間。此外，鮑威爾還強(qiáng)調(diào)了未來(lái)將繼續(xù)觀察市場(chǎng)的發(fā)展，評(píng)估何時(shí)恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的有機(jī)增長(zhǎng)是合適的，但這可能并不意味著QE將很快重啟。

中國(guó)銀行：周二美國(guó)短期融資市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率突然大幅飆升，一度創(chuàng)下歷史最高值10%，國(guó)際金融市場(chǎng)陷入對(duì)“美元荒”的恐慌，迫使紐約聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩天向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能提前重啟QE的預(yù)期。鮑威爾也表示，如有必要還將繼續(xù)注入流動(dòng)性，未來(lái)一段時(shí)間還將進(jìn)一步評(píng)估何時(shí)恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的有機(jī)增長(zhǎng)。這預(yù)示著，隨著未來(lái)形勢(shì)變化，不排除美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再度重啟QE。不過(guò)我們預(yù)計(jì)，重啟QE即使實(shí)施，也是小規(guī)模的、緩慢的資產(chǎn)購(gòu)買，而非類似2008年金融危機(jī)時(shí)期的大規(guī)模、快速的擴(kuò)張。

數(shù)說(shuō)

11.67% ?央行發(fā)布2019年8月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，8月份，滬市日均交易量為1944億元，環(huán)比增長(zhǎng)11.67%，深市日均交易量為2540億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.34%。8月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券4.4萬(wàn)億元。截至8月末，債券市場(chǎng)托管余額為95.1萬(wàn)億元。

8.4% ?央行數(shù)據(jù)顯示，二季度末，我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為308.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%。其中，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為281.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%;證券業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為7.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.2%;保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為19.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%。

19.5% ? 中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月，納入統(tǒng)計(jì)的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)13843臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.5%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量11566臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.4%。1～8月，累計(jì)銷量163396臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.4%;累計(jì)內(nèi)銷146628臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.2%。

6.7%?財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1～8月印花稅1780億元，同比增長(zhǎng)6.7%。其中，證券交易印花稅960億元，同比增長(zhǎng)15.8%。

0.3% ?國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步測(cè)算，8月份4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，漲幅與上月相同。

1.7% ?據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息，8月份，發(fā)電6682億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.7%，增速比上月加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。