基于Raroc模型下的普惠金融風險對沖及分擔機制的思考

仝紅亮

[摘 要]自2014年以來，普惠金融多次成為政府報告的重點內容。黨中央、國務院相繼出臺了多項改進小微企業金融服務、支持民營經濟發展的政策。2019年“兩會”期間，李克強總理再次提出解決民營企業“融資難、融資貴”問題。大力發展“普惠金融”業務，不僅是商業銀行履行社會責任的重要體現，更是內部轉型發展的迫切需求。文章簡要分析了我國商業銀行普惠金融客戶融資難的成因，并以問題為導向，以Raroc模型為分析依據，結合業務實際，從風險、收益相匹配角度提出了商業銀行普惠金融可持續發展的相關建議。

[關鍵詞]普惠金融;風險對沖;風險分擔

[中圖分類號]F832

近年來，在黨中央的高度重視下，普惠金融業務得到快速發展，小微企業“融資難、融資貴”的問題得到初步解決。隨著普惠金融客戶業務余額的不斷增長，不良率的逐漸提升，商業銀行的利潤受到一定侵蝕，導致商業銀行投放積極性降低。為進一步鞏固提升普惠金融發展成效，需進一步優化完善普惠金融業務風險對沖及分擔機制，降低商業銀行經營成本，調動商業銀行的投放積極性。

1 普惠金融客戶融資難的原因分析

普惠金融，是指為解決金融排斥及特定群體不能或難以獲得金融服務和產品的社會現象。普惠金融客戶的群體為小微企業和民營企業，風險較高，是影響普惠金融客戶融資困難的原因。普惠金融融資難的原因包括以下幾個方面。

1.1 中小微企業和社會資金之間的信息不對稱

中小微企業和社會資金之間的信息不對稱導致社會資金很難真正了解科技型中小微企業的資信狀況，中小微企業融資難的主要原因。商業銀行及社會資金寧愿選擇在較低的利率水平上拒絕部分借款人的融資需求，也不會通過利率補償滿足全部申請人的用款需求。

1.2 中小微企業自身原因導致融資困難

科技型中小微企業經營產品單一，經營變數大，經營風險高，難以得到社會資金的認可。從社會資金角度看，大部分小微企業資產少，財務管理制度混亂，不符合社會資金的貸款條件，很難通過社會資金統一資信審核。在信息不對稱條件下，很多社會資金不愿意貸款給科技型中小微企業。

1.3 所有制歧視論

該理論認為，占據國內金融市場主體的國有制社會資金對私有制性質的小微企業普遍存在歧視性。當國有商業銀行給國企融資，若產生信用風險，進而銀行出現不良時，管理人員無須承擔國有資產流失的管理責任。而相反，如果貸款給私有企業，出現信用風險時，管理人員就要承擔國有資產流失的管理責任。

1.4 政府和中介功能缺失理論

科技型企業在小微企業融資中，政府所起的作用應該是積極干預的。而我國在很長一段時期內，政府對中小企業融資的扶持力度還是不夠的。近幾年政府出臺了一系列扶持中小企業的金融政策，取得了一定的效果。特別是科技型中小微企業信用評估相關的信用評估機構和信用擔保機構等中介機構的發展緩慢，導致銀行很難準確了解小微企業的信息，導致融資困難。

2 采用Raroc模型研究普惠金融的合理性

2.1 Raroc模型的原理

Raroc指標，是一個兼顧風險、資本、收益的綜合指標，反映了每消耗一單位資本可以獲得的利潤，體現了經營與風險承擔之間的關系。Raroc模型的計算公式如下：

Raroc=經風險調整的收益經濟資本=收入-成本和費用-預期損失經濟資本

Raroc是國內外商業銀行開展資本分配的工具，也是商業銀行開展客戶選擇的依據。商業銀行將業務Raroc水平與自身必要收益率比較， 若Raroc水平>必要收益率，說明業務創造了利潤，稀缺的資本應該配置到該項業務。如果Raroc水平<必要收益率，那么開展該業務的風險非常高，商業銀行將不會經辦該業務。

2.2 Raroc模型的簡要介紹

Raroc指標，又稱風險調整后收益率，在形式上表示為：

Raroc=經風險調整的收益經濟資本=收入-成本和費用-預期損失經濟資本

（1）經風險調整后的收益。經風險調整后的收益，包含收入、資金成本、經營成本以及社會資金從事各類型業務活動所帶來的損失。收入涵蓋了客戶的存款、貸款和中間業務，反映的是客戶的綜合貢獻度;成本和費用是指為客戶提供服務而需要支出的各種費用的合計，反映了資金的業務經營成本，毛收入與經營成本的差額即為客戶對銀行撥備前的利潤;預期損失是指經辦該業務帶來的潛在的可預期的損失。

（2）經濟資本。經濟資本，又稱為風險資本，并不是真實的資本。在確定的時間長度內，在給定的風險置信水平上，商業銀行用于覆蓋非預期損失的資本。度量經濟資本的七大關鍵要素是風險偏好、違約概率、違約損失率、風險暴露、相關性、遷移因素、期限因素等，主要表現為以下內容。

一是客戶評級。經濟資本占用與客戶評級高低相關，具體體現在違約概率這個指標上（PD），代表客戶未來違約的可能性，評級越高，違約概率越低，經濟資本占用越低。

二是風險緩釋措施。經濟資本占用與抵押品有關系，具體體現在違約損失率（LGD），代表客戶違約時，銀行可能遭受的損失。不同的抵押物對應的LGD不同，合格的金融押品最優，其次為應收賬款、商用房地產和居住類房地產、其他抵質押品。

三是產品選擇。不同產品的經濟資本占用系數不同，具體體現在違約風險暴露（EAD），代表客戶違約時，銀行會損失多少。表內業務轉換系數為100%，表外業務依據產品種類不同而有區別。

四是貸款期限。貸款期限與經濟資本的占用存在較強的正相關關系，期限越長，經濟資本占用越大。

2.3 采用Raroc模型進行研究的合理性

（1）Raroc指標是社會資金進行客戶選擇的重要方法。Raroc指標同時考慮了風險和收益兩方面，是商業銀行進行客戶選擇的重要指標。通過分析Raroc指標，能有效了解社會資金的風險偏好，采取相關措施，使普惠金融企業融資需求得到有效滿足。