基于期貨市場的農產品流通市場效率實證分析

李玉梅　副教授（河南工業貿易職業學院　鄭州　450000）

基于期貨市場的農產品流通市場效率實證分析

李玉梅副教授
（河南工業貿易職業學院鄭州450000）

農業關系到國計民生，是國家發展強盛的基礎，因而“三農”問題一直是我國經濟發展的重點，而農產品市場流通則是“三農”問題的重中之重。有鑒于此，本文基于期貨市場分析了農產品流通的市場效率。文章首先闡釋了我國農產品流通和期貨市場概念，在此基礎上概述了我國農產品市場流通體系發展現狀，然后結合我國農產品期貨市場的鄭商所和大交所農產品期貨信息，分析其基本性質、波動性、流動性，并進行有效性檢驗，文章最后在研究結果的基礎上提出了我國期貨市場農產品流通市場效率提升對策，為我國加大推進農村改革力度、加強城鄉統籌規劃，全面落實強農惠農富農政策提供創新思路。

期貨市場農產品流通市場效率波動性流動性

引言

改革開放以來，我國農村改革成效顯著，有效推動了我國農業生產、農村面貌和農民生活的巨大改變。1993年誕生的河南省鄭州期貨交易所是我國內地最早出現的農產品期貨市場，至今已經經歷了二十多年的發展歷程，隨著我國經濟的不斷發展為我國農產品流通做出了巨大貢獻。可以說，農產品期貨交易市場的出現使廣大農村地區居民在農產品流通方面得到了實惠，有效帶動了農村流通經濟的發展。

我國農產品期貨交易所在二十多年的發展與演變歷程中，在試點建設、市場整頓以及規范發展等方面，經歷了一個極度曲折的發展歷程。這是由于自改革開放以來，到加入世貿組織之后，再到我國全面建設小康社會的今天，我國農業經濟、農村經濟的發展在整個國民經濟體系框架內，本身就一直處在一個相對不均衡、不對等、不協調的位置。雖然在進入本世紀以后，隨著國內外市場開放程度的不斷深化，我國在農業市場改革領域的建設步伐逐步加快，但是，自從2001年我國正式加入世貿組織后，我國國內農產品價值所受到的影響因素就在不斷變化，包括了國內市場和國際市場兩個方面的影響，最終導致市場競爭加劇。而且，國內農產品生產與加工企業也面臨著巨大的市場威脅，包括來自國內市場的競爭以及來自國際市場的沖擊，以至于到2016年，我國農業部提出了調減玉米、增加大豆和提升牛奶的改革任務。這些都說明，我國農產品市場競爭已經在不同程度上波及到了農業企業，使其面臨著越來越多的農產品價格波動風險，當然，其中受到影響最為深遠和嚴重的當屬國內種植農戶。

我國農產品流通與期貨市場概念解讀

（一）農產品流通概念

關于農產品流通概念的解讀，在不同的發展階段具有不同的實際意義。當前我國在農產品流通領域中，經過不斷的實踐與創新發展，已經初步形成了一個相對較為系統化的新格局。從農業現代化發展的角度來分析，當今我國國內的農產品流通體系實際上就是以農產品生產為核心而發生的一系列農產品流動現象，具體表現形式則是農產品從供應地向接受地的實體流動，涵蓋了其中所使用到的各項相關技術、組織、管理等，從而實現藏糧于地，藏糧于技。在流通過程中通過加大農田水利，農機作業配套建設，提高農業物質技術裝備水平，切實夯實農業基礎?？偠灾?，我國現階段的農產品流通，還處在一個關鍵的轉型發展期，流通中的許多環節和模式還有待完善。以農產品流通發展中的供應鏈一體化為例，其最大功用就是全面實現與推進農產品在流通過程與組織目標領域上的增值，而在我國農產品流通中，供應鏈一體化發展仍舊滯后，亟待完善。

表1　我國城鄉市場社會消費品零售總額的發展演變（2001-2014年）

（二）期貨市場概念

期貨市場（Future Market）主要是指市場交易雙方所達成的協議或者是雙方成交之后，不立即交割，而是遵循約定在未來的某一時間段內再實施交割，這種方式稱為期貨交易，交易場所稱為期貨交易所。從廣義期貨交易市場來看，期貨市場大概可包括期貨交易所、期貨結算所、結算公司、經紀公司等，同時也包括期貨市場交易員。從狹義的期貨交易市場來看，僅指期貨交易所。因為期貨交易所是整個期貨交易市場的核心環節，也是專門負責買賣期貨合約的商品交易場所。我國現有期貨交易所有四家，即鄭商所、大交所、上交所和中金所，四家期貨交易市場在運營階段，主要堅持貫徹“公開、公平、公正”的基本原則，力爭在現貨商品市場不斷發展的基礎上，實現自身的不斷完善，最終形成現階段在我國國內具有高度組織化、規范化的期貨市場。

我國現階段傳統農產品流通體系現狀

首先，我國農產品流通體系的生產與銷售嚴重脫節，且價格波動較大。我國農民作為農產品的生產者，無法從農產品的生產經營中獲取應有的利潤，長期影響農民生活水平的提高。而我國城市居民作為農產品的主要消費者，由于受制于流通體系和物流水平的限制，在終端市場上購買農產品存在一定的困難，且農產品銷售價格比實際成本要高出許多。一方面我國城鄉雙向流通體系尚不健全，農產品進城渠道存在阻滯，制約了城市居民購買到新鮮、時令的農產品。另一方面我國物流體系尚不健全，特別是運輸農產品要求的冷鏈物流相對比較落后，農產品在物流運輸中耗損大，這些耗損都計入了銷售價格，也進一步抬高了農產品的售價，損害了消費者的利益。

其次，我國農產品流通體系的基礎設施落后，信息管理技術水平偏低。我國與農產品流通發展相關的基礎設施以及信息化硬件設備都還處于較低發展水平，其投入不足是關鍵原因，這也是“十三五”期間我國農產品批發市場建設過程中面臨的首要問題，更是亟需解決的關鍵性問題。主要包括在運輸工具以及信息處理等方面，由于技術上的落后以及網絡信息平臺建設的不完善，最終導致我國農產品現階段流通效率的低下以及成本的居高不下。

最后，我國城鎮市場和農村市場社會消費品零售總額失衡且差距不斷加大。我國是一個發展中國家，雖然國民經濟總規模位居世界前列，但國內人均收入與發達國家相比較還存在較大差距。農業作為國民經濟的基礎，農村市場應該是我國最大的消費市場，因為其擁有著龐大的消費群體。但是從表1我國城鄉市場社會消費品零售總額的發展演變來看，雖然我國城鎮市場和農村市場社會消費品零售總額均表現為快速增長的基本態勢，且鄉村市場社會消費品零售總額增長速度與城鎮市場社會消費品零售總額的增長速度基本持平，但總體來看，兩者之間的差距正在不斷拉大，農村市場依舊很難追趕上城鎮市場，這已經成為我國社會各領域發展不平衡、不協調、不可持續的一個縮影。

我國城鄉市場消費品零售總額主要是由社會商品供給和有支付能力的商品需求規模共同決定的，是國家、地方相關統計部門用來研究區域間居民生活水平、差異、購買力、社會生產、貨幣流通等多領域的重要依據?？梢哉f，城鄉市場社會消費品零售總額在很大程度上能較為準確地反映出不同市場區域內社會商品購買力的實現程度，以及當地消費品零售市場的基本發展規模及未來前景。

表2　我國大豆期貨市場收益率和波動性檢驗結果

表3　2008-2014年大豆期貨市場流動性檢驗結果

農產品期貨市場效率

（一）農產品期貨

一般將期貨市場中的農產品流通稱其為“農產品期貨”，其主要是一種關于農產品及其買賣交易活動的標準化合約。在這種標準化合約的規制和約束下，期貨市場內所有的農產品期貨交易都需要制定出一個較為統一、規范化的運行機制。比如：南方的大米、東北的玉米、小麥或者大豆等農產品，在期貨市場交易環節中，均需要對其規定一個特定的時間和地點。并且在買賣雙方交易的全過程中，包括農產品的數量、質量以及交割時間等，都必須嚴格按照合約來執行。當前在我國國內的農產品期貨市場發展領域中，期貨合約無需背書轉讓，這一點相比較最初階段，交易流程已經做到了最大的簡化，所取得的效果就是大大降低了交易成本，而且，也產生了相當可觀的經濟效益。另外農產品期貨合約的買賣可以轉移農產品價格風險，同時也可以獲取更多的風險報酬。

（二）農產品期貨市場效率

農產品期貨市場效率主要是指一種以相對公開的方式影響買賣雙方農產品或者勞務的期貨市場機制。期貨市場在實踐應用環節中，包含著大量的商品交易信息，而能夠對期貨市場效率產生一定影響的指標因素，一般來源于兩個方面，即交易因素和信息因素。其中交易因素是交易市場對交易信息內在的一種經濟需求，而信息因素則是交易主體雙方收集和發布信息的市場目的，這些信息可以進一步促進農產品在期貨交易市場中能夠順利地完成交割。在一般情況下，受到市場內在發展機制的制衡，以及市場內外部各要素、相關經濟政策的影響，農產品期貨市場各參與主體會自發地通過建立更加有效的運行機制來保證完成期貨交易，并在此基礎上收集發布交易信息，進而促進農產品市場朝著穩定、健康、可持續的方向發展，最終提升整個農產品流通市場的運行效率。

當前國內外專家學者所研究和探討的農產品期貨市場效率，其核心思想本身就是設定在一個理想狀態之內的。首先是假設農產品期貨市場處在理想狀態環境下，而對整個農產品期貨市場效率的評判勢必會包括各種影響因素，例如：市場信息、交易制度和效率、農產品期貨市場價格的波動、市場均衡等。因此，正是在這些要素指標及理論觀點的指引下，才不斷推進我國資本市場和農產品期貨市場的規劃與建設，并最終將理想狀態下的理論體系進行實踐應用并服務于社會，以有效解決我國現存的農產品期貨和現貨市場發展下的市場運行矛盾。

農產品期貨市場效率實證研究

本文選取了2008年1月1日-2014年12月31日期間，我國農產品大豆期貨市場合約中每個交易日的收盤價作為本文研究對象，從中提取基礎數據，分別對大豆期貨市場價格的波動性以及流動性進行檢驗。

（一）波動性檢驗

2008年1月1日-2014年12月31日，我國大豆期貨市場的收益率變化幅度呈現混亂狀態，詳見表2所示。在2008年，大豆期貨的收益率大約在 4.45% 左右，而2009年上升到22.05%，而到了2010年下降到-6.41%，而到了2011年又上升到1.68%，此后2012年、2013年和2014年收益率變化幅度也非常大。相比較收益率的大幅度變化，大豆期貨波動性相對幅度較小，這也說明了我國農產品期貨的市場規模相對是比較小的。2008年到2009年大豆期貨市場波動性基本維持在0.002-0.003之間。只是在2010年波動性較為顯著，從0.003上升到0.02。從2009年到2010年之所以會出現這么大的波動，在很大程度上是由于此時全球性金融危機逐漸蔓延到了我國，農業發展受到一定影響。此后2011年到2014年，其波動性基本維持在0.002到0.004之間，變化幅度不大。

（二）流動性檢驗

2008年1月1日-2014年12月31日的七年間，我國農產品大豆期貨市場的流動性指標總體上呈現逐漸變小的趨勢，詳見表3所示。在2009年，大豆期貨市場流動性指標較大，到2013年之前，其流動性指標一直在降低，這就表明在這一時期農產品期貨市場流動性一直在不斷提高。到了2013年及以后，指標變大，說明農產品期貨市場的流動性開始減弱。

（三）期貨價格與現貨價格對比

為了能夠方便計算出結果間的統計對比，本文同時將農產品大豆期貨價格以及市場現貨價格同時整除1000，如圖1所示，可見期貨價格一般要高于現貨價格。

結論

圖1　大連市大豆期貨價格和現貨價格相互走勢對比

通過對期貨市場下我國農產品流通市場效率的研究，本文提出了相應的農產品流通市場完善對策。第一，需要進一步提高農產品市場化程度，以便更好地促進和推動農產品（如大豆、玉米等）期貨市場效率的發揮。第二，建立并完善區域內的市場經濟體制，市場經濟體制是培育并衍生出期貨市場的前提條件之一，一切都需要圍繞著市場經濟來進行。因為市場經濟本身就是一種以市場機制配置社會資源的經濟模式，即“看不見的手”。所以需要政府及管理部門充分做好并發揮出自身職能，盡快建立并完善區域內的市場經濟體制。第三，需要以大城市為中心，充分發揮區位優勢。以大城市（如鄭州、大連）為中心，并與周邊地區聯合，充分發揮區位優勢、資源優勢，實現規?；l展，并在大城市建立農產品交易中心，進而有針對性、有目的性地取代以往以分散式為主要生產、經營、銷售模式的單一市場批發格局。第四，還應該在我國期貨市場環境下，形成我國農產品流通的品牌意識。首先，應該完善我國農產品流通品牌的基礎性建設，深入圍繞影響我國農產品流通的質量問題，推行更高的農產品質量標準，全面提升我國農產品流通中的檢驗檢測能力，增強消費者對我國農產品消費的信心。其次，通過期貨市場搭建我國農產品流通的持續創新平臺，增強農產品流通企業的軟實力，著力打造農產品流通企業的品牌基礎，為我國期貨市場環境下的農產品流通發揮出創造性的引領作用。第五，在我國期貨市場環境下，應該著手增強我國農產品流通的供給結構升級，以增強優質農產品供給為基礎，以增品質、創品牌、提品質為主要出發點，以第一產業為主，兼顧第二和第三產業為原則，通過農產品的豐富供給和產品服務，提升我國農產品流通的品質服務，進而推動我國期貨市場環境下的農產品流通供給結構的轉型升級。第六，在我國期貨市場環境下，應該大力加強我國農產品需求市場的結構升級，樹立消費信心，提升消費檔次?，F階段，內需擴大是增強我國經濟整體運行效率的決定因素，而在我國期貨市場環境下的農產品流通，不但會涉及到我國城市地區，也必然要涉及到我國農村地區，因此，充分發揮農產品流通的影響力，通過發揮引領作用，宣傳展示企業特色，進而提振消費者的消費信心，在城市，要持續提升城鎮消費的等級，要立足當前，著眼未來，發揮農產品流通的決定性作用。而對于廣大農村而言，要通過期貨市場促進農產品流通功能的實現，推動我國廣大農村地區的消費升級，培育農村經濟發展的新動能、新業態。

綜上，“三農”問題是我國立黨執政的根基，從期貨市場的農產品流通市場效率出發，充分結合我國農產品期貨市場的各類信息，進一步促進我國農產品流通市場的效率提升，為我國加快推進農村改革力度、實現城鄉協調統一的流通體制、全面落實“三農”政策提供創新思路。

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