天沃科技：定增提高上海電氣控股比例，訂單飽滿EPC龍頭再起航

唐瑾

9月15日晚間，天沃科技發布非公開發行A股股票預案，公司擬向控股股東上海電氣非公開發行不超過1.77億股股票，上海電氣擬以不超過12億元現金認購。扣除發行費用后，上述資金將全部用于補充流動資金。天沃科技同時表示，將與上海電氣進一步加強各領域協作，打開未來深度合作空間。

大股東增持彰顯信心

天沃科技的前身為“張家港市化工機械廠”，2011年3月在深交所上市，證券簡稱“張化機”，2014年正式更名為“蘇州天沃科技股份有限公司”，證券簡稱“天沃科技”。自上市以來，天沃科技秉承“打造國際一流的電力工程、新能源與清潔能源綜合服務商，軍民融合鍛造國防科工建設重要力量”的戰略，2016年陸續完成無錫紅旗船廠60%的股權以及中機國能電力工程有限公司80%的股權收購，形成了以能源工程服務為產業主體，以高端裝備制造為產業基礎，以軍民融合為產業突破方向的發展格局。2018年12月，上海電氣成為公司控股股東，直接持有公司1.32億股股票，占總股本的15.00%，通過委托投票權獲得14.87%的表決權，合計持有29.87%的表決權，上海市國資委由此成為公司的實際控制人。

中機電力并表后，電力行業工程EPC總包業務和電力工程設計咨詢成為公司主要的業務板塊，2017年至2019年6月30日，EPC業務收入比例分別為81.99%、76.28%、80.16%。受EPC業務行業特點的影響，公司與EPC業務相關的業務資金需求量較大。因此，天沃科技業務快速拓展的同時，資產負債率由2015年的57.51%提升到近年來的80%左右，財務費用也成為了天沃科技利潤爆發的一個制約因素。上海電氣成為天沃科技控股股東后，截至2019年6月30日，其為天沃科技提供了20億元的借款、55.8億元授信擔保額度支持。今年8月，天沃科技又向上海電氣的大股東上海電氣總公司申請為期三年的20億元借款額度。天沃科技公告表示，本次非公開發行股票募集資金到位后，公司資產負債率水平將有所降低，資本結構得到優化，抵御財務風險的能力得以提高。

通過本次非公開發行募集資金，將有效緩解公司營運資金壓力，避免對銀行借款的依賴，財務狀況將得到一定程度的改善。同時，補充流動資金將緩解回款低于預期的問題，為公司經營發展提供相應的資金保障。

上海電氣自成為公司新的控股股東后，雙方在客戶結構、產品結構、設計能力等各方面具有良好的互補性，這將進一步提升公司的綜合實力和盈利水平。依托上海電氣的資信，公司在銀行授信、貸款方面取得了較大優勢，大幅降低了公司財務成本和融資難度，為公司拓展市場業務空間、保障業務高速成長提供了堅實的基礎。

按照發行股份數量的上限即總股本20%計算，上海電氣本次參與天沃科技本次非公開發行的認購后，將直接持有29.17%的公司，持有表決權股份數量合計41.56%，這將進一步提高上海電氣對天沃科技的持股比例，鞏固天沃科技的股權穩定性，也為上海電氣與天沃科技未來更緊密的合作打下堅實的基礎。

產品暢銷訂單飽滿，毛利率穩步提升

2019年上半年，天沃科技營業收入39.09億元、凈利潤1.12億元，訂單量、毛利率水平均再創新高。天沃科技在手訂單量充足，訂單總金額超235.46億，較上年同期增加36.71億元。其中，電力工程、清潔能源工程業務在手訂單金額193.99億元，同比增長14%;壓力容器設備在手訂單金額36.72億元，同比增長44.74%;海工、軍工及其他業務在手訂單金額4.74億元，同比增長49.06%。同時，天沃科技上半年采取了多種經營管理措施提質增效，銷售毛利率提升至15.87%，同比增加5.18%，各業務板塊的營業毛利率均有明顯增長。其中，在能源工程服務領域，公司通過梳理新能源商業模式，完善流程管控，提高項目組織管理水平，毛利率提升至14.94%，同比提高4.78%。在高端裝備制造領域，天沃加快高端裝備制造業務產品結構轉型力度，積極進軍高附加值制造領域，并通過優化原材料采購模式使公司高端裝備制造業務毛利率達到15.70%，同比提高5.93%。目前公司各項業務發展穩健，在手訂單充足，本次定增后，天沃科技的財務包袱有望進一步緩解，目前公司各項業務發展穩健，將為利潤的釋放打下堅實的基礎，未來將更好的回報投資者。