偉星股份：推進智能制造國產(chǎn)替代受益者

王柄根

天風證券、鵬揚基金、海通證券、國信證券等35家投資機構(gòu)于2021年12月26日、12月27日來公司調(diào)研，就公司主營業(yè)務、未來產(chǎn)能和業(yè)績規(guī)劃、市場份額等問題進行了討論。

相較于鈕扣業(yè)務，拉鏈的應用領(lǐng)域更廣，除了應用于服裝之外，還可以廣泛應用于體育用品、戶外用品、箱包等領(lǐng)域。公司拉鏈業(yè)務的智能制造起步較早，成果更明顯，在市場中的競爭優(yōu)勢更突出。但公司以鈕扣業(yè)務起家，經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為行業(yè)龍頭企業(yè)，未來鈕扣也會保持一個合理的增速水平。

公司一直堅持市場優(yōu)先的原則，綜合市場訂單、配套服務等多方面的因素進行合理的產(chǎn)能規(guī)劃布局。目前，公司在建的生產(chǎn)基地主要包括孟加拉三期工程、邵家渡工業(yè)園和越南工業(yè)園等項目。

公司每年新開發(fā)的客戶數(shù)量不少，但是新客戶的營收占比較低。一般情況下，前期新客戶的合作份額會偏低;隨著雙方合作的深入，公司的綜合競爭力逐步得到了客戶的認可，訂單的數(shù)量也會隨之增加。整個過程是需要一定時間來實現(xiàn)的。

YKK的優(yōu)勢主要在于品牌的積淀和知名度，而公司更注重在為客戶供應優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的同時提供“全程一站式”服務，此外公司拉鏈在產(chǎn)品品類的多樣性、時尚性、款式新穎度及創(chuàng)新能力、對市場的快速反應以及產(chǎn)品的配套能力等方面都形成了較強的競爭優(yōu)勢。隨著行業(yè)發(fā)展的變化，品牌客戶對于供應商的要求愈加嚴苛，公司的舉措正好順應目前行業(yè)的發(fā)展趨勢。

隨著智能制造戰(zhàn)略的持續(xù)推進，現(xiàn)場制造水平和生產(chǎn)效率有所提升，用工人數(shù)持續(xù)下降，產(chǎn)品的品質(zhì)及穩(wěn)定性也能得到一定的提升。以產(chǎn)品檢驗為例，以前都是通過肉眼來判斷產(chǎn)品的質(zhì)量情況;現(xiàn)在使用成像檢測設備進行檢測，機器比人員檢測更加嚴謹，所以在提升生產(chǎn)效率的同時產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性也會有所提升。

目前國內(nèi)中高端拉鏈市場規(guī)模在200億元左右，預計行業(yè)規(guī)模未來5年將呈現(xiàn)低個位數(shù)增長。疫情反復、品牌競爭加劇、流量成本上升將導致頭部服裝品牌商強者恒強。此外近年來伴隨著國內(nèi)頭部服裝品牌崛起、國貨品牌對產(chǎn)品性價比、交期、品質(zhì)、服務訴求提升，公司憑借技改提升信息化智能化水平，工藝品質(zhì)與日企龍頭YKK之間的差異縮小。公司將是國內(nèi)中高端輔料市場國產(chǎn)替代趨勢下的最大受益者。

二級市場上，公司股價12月初以來持續(xù)上漲，市盈率TTM約達23.76，投資者可適當關(guān)注。