全球汽車業風險聚集

文/本刊記者 李前

>> 看不到緩解跡象

科法斯集團（Coface）對全球汽車行業進行了風險評估，按地區劃分見表1。

表1 全球汽車行業風險評估

背景

2019年5月30日，美國總統唐納德·特朗普宣布，美國將對所有墨西哥進口商品征收5%的關稅。除非墨西哥減少試圖穿越兩國邊境的移民數量，否則2020年10月關稅將增至25%。盡管兩國就移民執法達成協議后，于2019年6月8日“無限期暫停”征收關稅，但這一威脅已對市場產生影響。無論是短期還是中期，這都是對全球汽車行業的一個打擊，目前全球汽車行業已承受相當大的痛苦。

原因

（1）主要市場（歐盟、美國和中國）的汽車制造商面臨著激烈的創新競爭。為刺激汽車銷售，汽車行業依賴于新車型推出或舊車型改造。除本地風險外，汽車制造商還可能會受到全球挑戰的影響，其中包括全球經濟放緩、貿易摩擦和日益強大的反污染監管氛圍。

（2）汽車制造商必須考慮更強有力的反污染規范，以及面對銷售“更環保”但更昂貴的電子產品的挑戰。汽車制造商必須遵守嚴格的顆粒物排放規則，且可能會加強監管審查。在發生幾起丑聞后，違法者可能需付出很高的代價，如進行中的大眾汽車案（Volkswagen）。多年來，許多汽車相關企業一直受到法律訴訟的威脅，包括雷諾公司（Renault SA)、日產（Nissan）、戴姆勒（Daimler）等。由此，它們傾向于從柴油發動機轉向汽油發動機。此外，來自電動汽車制造商特斯拉（Tesla）的壓力正迫使傳統汽車制造商擴大其電動汽車產品組合：法國汽車制造商雷諾與意大利—美國菲亞特克萊斯勒汽車（FCA）近期嘗試合并，但以失敗告終，其中一個原因是后者旨在從日產的電動汽車和自動汽車技術中獲益。

（3）現在正處于柴油技術即將告終的過渡期，該技術此前得到許多政府大力支持。因此，汽車制造商把它們的研發工作集中在為客戶提供該技術上，并相應地分配資金用于改造工廠。但是，隨著人們越來越擔心空氣質量會導致健康問題，柴油動力汽車對消費者的吸引力越來越小，政府也不太愿意給予補貼。

風險

（1）反污染規則導致預期市場細分現象增強。美國加利福尼亞州和美國聯邦政府雙方在《清潔空氣法》（該法是美國聯邦法律，旨在控制國家層面的空氣污染）法律上的分歧充分說明了此現象。目前，由美國民主黨人領導的加利福尼亞州受益于豁免設定其自身反污染規范，導致美國最大的汽車市場之一——加利福尼亞州將頒布不同于其他州的規則，進而導致汽車制造商難以運營。

（2）歐洲漫長擴張周期的結束使汽車行業遇到困難，并對中歐產生連鎖效應。隨著美國市場達到準平穩狀態，西歐地區登記數量正在收縮，原因是受《全球協調輕型車測試規程》（WLTP）影響和經濟增長前景黯淡（預計歐洲經濟將在2019年增長1.4%，在2020年增長1.5%），尤其是供應限制日益增加。這可能會降低家庭信心和支出。2019年前4個月，西歐地區的新客車登記數量下降2.6%。內部問題導致西歐汽車行業也面臨風險：預計圍繞英國“脫歐”的不確定性將導致英國汽車行業進一步遭受打擊，且汽車制造商將限制投資。此外，許多汽車工廠岌岌可危：福特最近宣布將于2020年關閉布里真德（Bridgend）發動機工廠。

（3）目前，貿易摩擦正導致汽車銷售價格上漲，從而削弱汽車制造商的盈利能力，迫使它們在進口汽車價格上漲或盈利能力下降之間作出選擇。根據專業汽車信息提供商的數據，2019年，幾款備受追捧的皮卡在美國的售價將上漲2000～7000美元。目前的“美國—墨西哥—加拿大協定”（USMCA）并未阻止特朗普政府以額外關稅威脅墨西哥。雖然尚未完全設定好這些關稅，但很有可能包括汽車和/或零部件。這一舉措以及即將作出的對來自歐洲和亞洲的進口汽車征收新一輪關稅的決定，將引發合作伙伴進一步針鋒相對的報復，從而加劇當前汽車行業的動蕩。