通貨膨脹影響與治理的系統(tǒng)思考

米 軍

通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的重要課題。自從人類發(fā)行紙幣以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的通貨膨脹一直成為人類反周期的重要方向。通貨膨脹不僅牽涉到生活中的物價(jià)漲跌，同時(shí)還會(huì)影響政府經(jīng)濟(jì)政策的制定與實(shí)施、人們投資消費(fèi)預(yù)期等一系列問題。由于通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)穩(wěn)定均有很大的影響，所以各國(guó)政府對(duì)通貨膨脹治理都高度重視。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)陳菁泉副研究員的著作《開放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)通貨膨脹研究》（高等教育出版社，2019年3月版）對(duì)此問題進(jìn)行了系統(tǒng)深入的研究，并提出有效應(yīng)對(duì)之策，具有重要理論價(jià)值與實(shí)踐意義，值得向廣大讀者推薦。

本書的理論基礎(chǔ)是傳統(tǒng)的通貨膨脹理論與開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)分析理論、貨幣數(shù)量論、預(yù)期理論等。開放經(jīng)濟(jì)下的通貨膨脹分析從三個(gè)角度展開。首先，分析開放經(jīng)濟(jì)的定義和開放經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及通貨膨脹的影響。根據(jù)開放經(jīng)濟(jì)下通貨膨脹分析框架，將國(guó)際貨幣體系、全球新的分工范式納入世界性通貨膨脹的形成與國(guó)際傳導(dǎo)分析框架中。研究發(fā)現(xiàn)，新一輪全球通貨膨脹的形成是由三個(gè)因素共同作用的：一是現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系使美元的泛濫成為必然，為全球通貨膨脹的形成提供了前提條件;二是新的分工范式下，大量的制造業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家，通過向發(fā)達(dá)國(guó)家出口獲得了美元，形成美元的積累;三是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使全球的資本流動(dòng)增加，增加了外來的貨幣沖擊力量。

其次，對(duì)開放經(jīng)濟(jì)下通貨膨脹相關(guān)理論進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，建立開放經(jīng)濟(jì)下通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架，包括開放經(jīng)濟(jì)下國(guó)際貿(mào)易與資本流動(dòng)對(duì)通貨膨脹水平的影響，開放經(jīng)濟(jì)下國(guó)際因素與國(guó)內(nèi)因素對(duì)通貨膨脹的影響。從我國(guó)通貨膨脹形成機(jī)理來看，總需求結(jié)構(gòu)失衡是通貨膨脹形成的根本原因。總需求結(jié)構(gòu)失衡，對(duì)出口過度依賴，這就導(dǎo)致了過剩產(chǎn)能無法淘汰，投資需求得到強(qiáng)化，帶動(dòng)了對(duì)礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品需求的增加，形成了進(jìn)口價(jià)格推動(dòng)型通貨膨脹;在外部出現(xiàn)持續(xù)的失衡下，現(xiàn)有總需求結(jié)構(gòu)使總需求結(jié)構(gòu)失衡強(qiáng)化，國(guó)際收支持續(xù)順差，導(dǎo)致了匯率升值壓力，形成了貨幣沖擊;在預(yù)期因素作用下強(qiáng)化了升值預(yù)期與通貨膨脹預(yù)期。上述因素與機(jī)制共同作用形成了開放經(jīng)濟(jì)下通貨膨脹形成機(jī)理。

最后，在闡明通貨膨脹發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上提出了中國(guó)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的政策建議。研究了短期沖擊、長(zhǎng)期因素與通貨膨脹預(yù)期對(duì)通貨膨脹趨勢(shì)的影響，從改革中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，促進(jìn)內(nèi)需驅(qū)動(dòng)式增長(zhǎng)，改革匯率制度以及推動(dòng)人民幣國(guó)際化等方面對(duì)中國(guó)通貨膨脹治理提出政策建議。

本書的創(chuàng)新性體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，建立了一個(gè)綜合物價(jià)、貨幣、預(yù)期因素共同作用的通貨膨脹成因分析范式。第二，用計(jì)量方法建立了包括貨幣因素、物價(jià)因素、資產(chǎn)價(jià)格等因素在內(nèi)的通貨膨脹成因?qū)嵶C檢驗(yàn)。建立了包括CPI、PPI、M2、CRB指數(shù)、人民幣實(shí)際匯率、用電量、房地產(chǎn)銷售價(jià)格、外匯儲(chǔ)備及廣義貨幣供應(yīng)量等變量在內(nèi)的VAR模型，進(jìn)行了脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解，分析了開放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)通貨膨脹的成因及各部分因素的貢獻(xiàn)。

因此，從根本上應(yīng)對(duì)通貨膨脹須調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，需要將投資導(dǎo)向型和外貿(mào)依存型增長(zhǎng)調(diào)整為以人力資本積累為基礎(chǔ)、國(guó)內(nèi)需求為支撐的增長(zhǎng)方式。中國(guó)需要在一定時(shí)期內(nèi)維持一定的通貨膨脹，反通脹并非意味著要將其完全消滅，而是能夠?qū)ζ溥M(jìn)行有效治理。

（作者系四川大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）