港交所出2800億并購倫交所

本報駐香港特約記者 凌德 本報記者 趙覺珵 付國豪 陳青青 遲靜怡

香港交易所（簡稱港交所）11日發布公告稱，擬以總價2867億港元（約合2602億元人民幣）并購倫敦證券交易所（簡稱倫交所）。港交所行政總裁李小加當日發表題為“踏上‘連接全球的新征途”的文章稱，該收購是千載難逢的“倫港世紀聯姻”。倫交所當天對并購案回應稱，港交所的提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的建議。

合計市值有望超700億美元

根據港交所公告，計劃以2045便士（約合179.79元人民幣）加2.495股新股，換取1股倫交所股票，作價296億英鎊（2867億港元）收購倫交所。美國《華爾街日報》以“香港交易所以296億英鎊收購提議接洽倫敦證券交易所”為題報道稱，如果交易達成，香港交易所將申請在倫敦證券交易所進行第二上市。有關合并后的未來管治架構，港交所已開始與監管機構展開對話。路透社稱，這是繼2012年13.88億英鎊收購倫敦金屬交易所后，港交所另一項重大并購。

對于港交所對倫交所提出的并購要約，作為港交所單一大股東的香港政府表示支持。李小加11日撰文解釋提出并購案的原因時稱，倫交所與港交所均為全球最重要市場的金融基礎設施，且業務高度互補，兩者如能成功結合，將是東西方資本市場第一次真正強強結合的聯姻，創造一個全球布局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區，同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務，合計市值有望超過700億美元的交易所集團，向全世界市場參與者提供前所未有的互聯互通平臺，屹立于全球資本市場之巔。

“1+1大于2的好事”

“如果合并能夠成功，將是一個振奮人心的好消息”，前海開源首席經濟學家楊德龍11日對《環球時報》記者表示，港交所與倫交所的合并將進一步鞏固香港作為世界金融中心的地位，也可以在英國脫歐的背景下，提升倫交所的整體實力。香港經濟學家、絲路智谷研究院院長梁海明也對記者表示，倫敦和香港的合作可以進一步打開大中華區的市場，從而進一步吸引投資，“這是強強聯合，1+1大于2的好事。”

分析認為，如果港交所能與倫交所合并，其意義遠大于兩個股票市場的聯通。南開大學法學院副教授、臺港澳法研究中心執行主任李曉兵11日接受《環球時報》記者采訪時表示，中國內地正在不斷擴大開放，港交所客觀上也是響應開放政策的舉動，與國際發展戰略的協同。如果此次合并得以實現，未來人民幣國際化的步伐以及世界三大金融中心之間關系也會發生微妙的變化。

李小加在11日的文章中提到，對于中國內地而言，本次交易可為股票、債券、指數、其他金融產品等方面的互聯互通提供新的路徑與通道，為人民幣計價的金融資產融入國際金融市場提供了便捷高效的金融平臺，利于中國對全球金融基礎設施的充分利用。

港媒：至少面臨三重難關

但并購也面臨多個難題。消息發布后，倫交所11日盤中一度上漲16%，截至記者發稿時，升幅已回落至5.3%。香港《經濟日報》11日稱，港交所至少面對三重不同難關：首先，港交所收購價較倫交所溢價約兩成，但倫交所股價目前正處于近年高位，英鎊匯率又處于市場低位，有市場人士稱，倫交所股東或認為現時估值未見頂，港交所作出的溢價幅度未必具有很大吸引力；其次，倫交所年中宣布270億美元收購金融數據商Refinitiv，但港交所在通告中表明，合并建議的前提包括倫交所股東否決Refinitiv交易，意味著港交所、倫交所對前景和業務發展的方向未一致；最后，港交所在中美、英國和香港政治環境復雜的情況下提出收購，難免惹上政治風險。

此前，倫交所和德意志交易所合并計劃也曾遭遇失敗。法新社11日報道稱，兩年前，歐盟委員會出于反壟斷監管等因素的考慮，沒有批準倫交所與德交所的合并交易。當時已經是兩大交易所的合并計劃第三次宣告失敗。

中國人民大學國際貨幣研究所研究員曲強告訴記者，合并過程中，倫交所和港交所誰來擔任主導、怎么合并，存在不小的現實問題。此外，倫敦和香港兩個市場的交易人群和交易習慣都有很大不同，上市公司種類也有不同，合并中會有很多細節并不好處理。

至于為何現在提出合并建議，李小加承認，在國際形勢充滿不確定性的情況下，目前也許不是進行巨額跨境交易的最佳時機，但現實是“時不我待”，對于戰略交易而言，可能永遠也沒有一個完美的時機。路透社11日報道稱，盡管英國脫歐未明、英鎊疲弱，但李小加認為，倫敦是一個最具競爭力的城市，目前的困難和挑戰不應對其發展前景構成障礙。▲