高凈值人群資產配置與家庭財富管理

袁絲蕊

摘要：改革開放以來，中國富裕人群的迅猛增長，催生出龐大的高端客戶理財市場。鑒于此，個人的理財規劃業務登上舞臺，人們開始重視對財富的整體規劃。理財已不僅是購買某款理財產品，而是要結合個人財務狀況、發展預期等個性化情況進行細致分析、合理規劃。因此本文擬對高凈值客戶資產配置進行研究。

關鍵詞：高凈值客戶;資產配置;理財規劃

引言

近幾年來，中國經濟迅速發展，國內GDP總量連創新高，GDP增速加快，我國財富市場增長迅速，個人財富不斷積累，居民可支配收入與日俱增。隨著國內居民財富的不斷增加，高凈值財富個人（可用資金在1000萬元以上）也在不斷增加。高凈值財富個人的增長意味著其對資產規劃的需求上升，在全球通脹背景下如何實現財富的保值和增值成為其關注的重點。本論文的研究將制定符合我國高凈值客戶需求的理財規劃，從而增加我國商業銀行在高凈值客戶市場上與外資銀行的競爭力。

一、高凈值人群資產配置方案要素

對于高凈值客戶來說，真正的理財是指對其所作的財務診斷，是對其一生所做的整體的規劃，包括現金規劃、投資規劃、風險管理和保險規劃、子女教育規劃、房產規劃、遺產傳承規劃等等包含了工作和生活各個方面的整體規劃。

（1）必要的資產流動性。高凈值客戶持有現金主要是為了滿足日常開支，預防突發事件和投機性的需求。整個家庭生活中，應當通過對資產中現金的規劃，用手頭現金滿足短期需求。預期的現金支出則需要通過各種儲蓄、短期投資工具來滿足。

（2）合理的消費支出。個人理財的首要目的是使財務狀況穩健合理。實際生活中，高凈值客戶要控制自己不必要的開銷，適當的節省開支有時比尋求高的投資收益更容易達到理財的因標。通過對消費支出的規劃，使得個人消費支出合理，家庭收支結構大體平衡。一般家庭的負債率不能超過25%至30%，負債率過低的話造成了資源的浪費，沒有有效使用資金。負債率過高影響整體的規劃，會導致負擔過重。

（3）實現教育期望。在銀行的調查中，銀行高凈值客戶的年齡主要分布在40-49歲，男女比例較均衡。高凈值客戶中，99%己婚，絕大部分已育有子女，占比高達96%。因此，子女的教育問題成為理財規劃中必須考慮且重要性比較大的一部分。高凈值客戶一般想將子女送出國去留學，必須預留足夠的資金來支付子女海外留學的費用，以達到對教育的期望。

（4）完備的風險保障。人的一生中，總會出現不可預知的突發狀況，可以說風險無處不在。近幾年人們風險意識也比之前加強很多，因此，將風險保障納入整體理財規劃是必須的。銀行在制定整體的理財規劃師，應通過風險管理與保險規劃，將意外事件帶來的損失降到最低，更好的規避風險，保障生活。在保險規劃中，理財經理更關注消費性保險。

（5）合理的納稅安排。高凈值客戶希望通過合理、合法的節稅手段，將稅負減到最小。為達到這一目標，通過對高凈值客戶的經營、投資、理財等經濟活動的事先籌劃和安排，充分利用稅法提供的優惠和差別待遇，適當減少或延緩稅收支出。

（6）積累財富。在高凈值客戶的理財規劃中，財務的自由是銀行不變的追求，財富的積累也是理財規劃中最為重要的一部分。積累財富也就是投資規劃，這也是很多人所理解的狹義的理財規劃，在規劃過程中，通過對高凈值客戶本身風險屬性的分析，根據其年齡、職業、收入主要來源等因素的分析，為其進行各種金融產品的配置。

二、高凈值人群資產配置與家庭理財方案

（一）現金規劃

銀行根據不同客戶的生命周期，為其選擇合適的配置方案。在人一生的生命周期中，分為形成期（25-35歲）、成長期（30-55歲）、成熟期（50-65歲）、衰老期（60-90歲），銀行對銀行的高凈值客戶進行了調研，發現大部分客戶集中在40-49歲這個年齡段，也就是說處于成長期和成熟期階段。這個階段的客戶在現金規劃中，要預留總資產的10%以貨幣形式存在，也就是說將約10%的資金用于儲蓄活期或短期理財產品，以備日常開銷或應付突發狀況的產生。

（二）投資規劃

投資規劃是指專業人員為客戶制定方案或代替客戶對其一生或某一特定階段或某一特定事項的現金流在不同時間、不同投資對象上進行配置以獲取與風險相匹配的最優收益的過程。在制定投資規劃時，投資工具的選擇主要取決于客戶對于風險的承受能力，投資工具的不同選擇以及投資組合的比例分配，將直接影響預期的平均報酬率。如表1和2所示：

投資產品配置的要點是：流動性資產以3個月支出做緊急預備金需求，投資性資產是要有機會達成應有的投資報酬率。在配置過程中，要依照風險屬性分析提供投資組合建議;依照內部報酬率分析提供投資組合建議;依照目標達成期限提供投資組合建議;依照-目標-投資工具方式提供投資組合建議。

資產管理策略包括核心組合和外圍組合。核心投資組合也稱為戰略性的資產配置，外圍投資組合也被稱為戰術性資產配置。可以根據客戶的安全性、流動性與獲利性需求，風險承受能力與投資專業能力，設定核心組合與外圍組合應占的比率。核心組合是依據投資目標所需的報酬率與投資期限所需的流動性設立的，應該具主導性的部位。外圍組合是將少部分資產作為機動的投資部位，根據對市場短期趨勢的看法決定投資方向，如認為景氣復蘇此部位應多投資股票，認為景氣趨于衰退此部分應多投資債券。核心投資組合持股或基金的內容應以較穩定的績優股或成熟股市的大型股基金為主，投資策略是長期持有，不到需要用錢的時候不用考慮賣出，目的在獲取長期的資本增值。外圍組合是機動性較高，可視市場時機波段操作的部分，持股或基金的內容是起伏較大的投機股或新興市場的基金。這部分的操作獲利的決勝點在于波段的掌握，看壞市場時可以全部持有現金，看好時可全數投入股性活絡、漲升潛力較大的股票或連金。

（三）保險規劃

銀行在為高凈值客戶進行整體理財規劃時，保險規劃是必不可少的。高凈值客戶在家庭中一般是收入的主要來源者，一旦他有任何意外，家庭成員的生活保障以及以后生活同水平的維持將成為必須面臨的問題。

保險的需求主要有兩種計算方法，一種是生命價值法，即估算家庭成員不幸給家庭帶來的凈收入損失，個人未來收入或個人服務價值扣除個人生活費用后的資本化價值。另一種是遺囑需求法，即有沒有還債需要，子女獨立前所需費用以及配偶終身所需收入等情況決定購買保險的數額。

生命價值法或凈收入彌補法，應有保額=PV（實際投資報酬率，離退休數，工作期每年凈收入）遺囑需求法=PV（實際投資報酬率，遺囑生活保障年數，遺囑年生活費缺口）+子女高等教育金現值+房貸或其他負債+喪葬最終支出現值-家庭生息資產。

（四）遺產規劃

高凈值客戶由于資金狀況良好，跟普通客戶相比遺產的問題要復雜嚴重的多，因此銀行必須考慮其遺產規劃，我國的遺產稅的征收也是箭在弦上即將開始，因此，遺產的規劃顯得尤為重要。遺產籌劃是指當事人制定遺產計劃，將擁有或控制的各種資產或負債進行安排，從而保證自己在去世或喪失行為能力時盡可能實現個人為其家庭（也可能是他人）所確定目標的安排。

遺產籌劃的工具主要是以下幾種：第一種是遺產信托也就是我們常見的家族信托，是一種法律上的契約，當事人通過它指定自己或他人來管理自己的部分或全部遺產，從而實現各種與遺產籌劃有關的目標。通過遺產信托可以合法地避免繳付高昂遺產稅;可作為遺囑的補充來規定遺產的分配方式;增強遺產計劃的可變性;資產保護，不受破產法影響;對年幼子女作生活和教育上的安排;避免后人爭產，沒有遺囑的流弊。第二種是人壽保險和險金信托，通過購買人壽保險，指定受益人，實現遺產轉移;去世后的保險賠償金以現金形式支付，所以能夠增加遺產的流動性。

結語

本文通過研究銀行高端客戶理財規劃的現狀，找出現有的理財規劃方案中存在的問題，并根據高端客戶的實際需求和對未來生活的期望，制定出適合高端客戶的整體理財規劃方案，從而達到使高端客戶資產增值、保值的目的。并通過對高度客戶整體理財規劃方案的制定，為銀行不斷擴展客戶規模、大力發展高凈值客戶業務提供參考。

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