吉姆·羅杰斯的全球投資之道

黃婷

這位美國投資家就是吉姆·羅杰斯。

從他第一次到訪中國的時候，羅杰斯就已經(jīng)認定：“中國正在創(chuàng)造歷史?！痹谒磥?，中國正走在兩百年前美國證券交易所走過的路上。

如今，羅杰斯仍在用行動證明自己當初的眼光。

他舉家搬遷到亞洲，兩個女兒從小學習普通話，而他自己也在過去20年間多次到訪中國尋找投資機會，買入中國上市公司的股票。

“20年前國際上很少有人投資中國，甚至知道中國股市的人都不多，但現(xiàn)在，中國股市已經(jīng)成為全球最重要的市場之一，中國資本市場的開放程度跟20年前相比出現(xiàn)了巨大的變化，但我認為，中國資本市場對外開放的速度還需要再快一些。”吉姆·羅杰斯向《陸家嘴》記者說道，他感受到20年來中國資本市場最大的變化就是“開放”。

《陸家嘴》記者是在廣東佛山的一場見面會上見到了這位被譽為“最富有遠見的國際投資家”。

吉姆·羅杰斯穿著背帶褲，打著紅色領(lǐng)結(jié)，帶著他標志性的笑容十分紳士地接受來自中國友人的提問。作為一名知名的國際投資大咖，羅杰斯一點架子都沒有，他會很認真地請你拼出自己名字的拼音，了解你來自哪個城市，但如果你問他，有什么投資的小道消息沒有，他則會狡黠地回復你：“所有人都希望大咖那里得到一些消息，但小道消息會毀了你的投資生涯。投資不是聽電視新聞、朋友甚至是我的意見，而是要知道自己最了解什么?！?/p>

羅杰斯是一個相當有趣的人，他談經(jīng)濟危機、股市與投資趨勢，也談旅游、見聞與風土，同時，他還是一位“超級奶爸”、“曬娃狂魔”，即使是做投資演講，他也會在PPT里放上一對女兒的視頻。他很推崇中國的傳統(tǒng)文化，他認為世界上最具智慧的一句諺語就是《道德經(jīng)》所說的：“禍兮，福之所倚；福兮，禍之所伏?！?/p>

投資，在他看來，亦是如此。

羅杰斯的投資之道：永遠不要拿自己的錢去冒險

“如果一生的時間只夠做20次投資，這時候你就會非常謹慎，一定會投資自己熟悉的領(lǐng)域，而不是盲目跟風。”羅杰斯說道，但是到了金融市場，人們的心態(tài)卻不一樣了。

羅杰斯在1968年就加入了投資行業(yè)，迄今已經(jīng)過了半個世紀的時間。剛?cè)胄械臅r候，他的兜里只揣著600美元。

他最輝煌的職業(yè)生涯就是1970年與索羅斯創(chuàng)辦了量子基金，羅杰斯當時主要負責分析全球范圍的資本、原材料、商品及信息的流動情況，專門投資“別人不去投資的地方”。

“在全世界開發(fā)處女市場，這是我成功的一大原因?！绷_杰斯在自己的著作《風險投資家環(huán)球游記》中如此總結(jié)道。

此后十年的時間里，量子基金的年復合收益率高達37%，量子基金的資產(chǎn)升值了33.65倍，超過同期巴菲特的29%和彼得·林奇的30%，成為當時華爾街的賺錢神話。

1980年，37歲的羅杰斯選擇了離開量子基金，財富自由的他開始了環(huán)游世界的旅程，也開啟了他另類的投資生涯。

羅杰斯喜歡“刺激”的生活，但在投資中，他卻非常堅守自己的原則。

“對我而言，投資最重要的是要看價格，我喜歡買便宜的資產(chǎn)，這是我的投資信條。好的資產(chǎn)也要有好的價格，才值得出手?！绷_杰斯對《陸家嘴》記者說，自己做投資不會輕易出手。

羅杰斯曾多次到過拉斯維加斯，但他通常只出席演講會，從不參與賭博。

“我不會拿自己的錢去冒險的，永遠不會?！绷_杰斯向記者闡述自己的投資之道，在他看來，成功的投資家的做事方法通常就是什么都不做，一直等到看到錢就在那里擺著，就在墻角那里，唯一要做的事情就是走過去把錢拾起來。

人生中看到錢就躺在那里的機會是絕對不會太多的，但羅杰斯就是那種能夠耐心等待的人。

1984年奧地利股市暴跌，整個股市跌到僅有1961年的一半。羅杰斯由此嗅到了機會的味道，他親往事發(fā)地奧地利實地考查，經(jīng)過一番調(diào)查研究，認定“錢躺在那里”的機會來了。這時候，他大量購買了奧地利企業(yè)的股票、債券，果不其然，奧地利股市在第二年起死回生，奧地利股市指數(shù)在暴漲價中上升了145%，羅杰斯?jié)M載而歸，也因此被冠以“奧地利股市之父”的稱號。

羅杰斯在世界各地尋找投資機會，創(chuàng)造了不少經(jīng)典的“抄底”案例，在他看來，成功的投資家只需要把握住幾個好機會，更重要的是“不要犯太多的錯誤”。

太陽底下無新鮮事，下一輪經(jīng)濟危機正在途中

“只要有人告訴你說，這次的投資情形與以前的不同，你就趕緊拿了錢走人。從來就不存在不同的投資情形?！痹谡劶懊绹墒械臅r候，羅杰斯反復提醒道，美國股市中有一些股票幾乎一直都在上漲，這在任何一個股票市場中都是一個非常危險的信號。

由于看空美股，羅杰斯當前已經(jīng)不持有美國股票，不僅如此，他還對《陸家嘴》記者說，新一輪的全球性經(jīng)濟危機不久將會爆發(fā)，并且這次經(jīng)濟危機將會非常嚴重。

2008年全球金融海嘯爆發(fā)，而在過去十年間，全球金融市場穩(wěn)定有序地發(fā)展，美國股市更是持續(xù)創(chuàng)下歷史新高。

但這一切，在羅杰斯看來“并不正?！?。

“美國每隔4～8年就會爆發(fā)一次金融問題，這次的周期已經(jīng)太長了?！绷_杰斯說。

2008年金融海嘯爆發(fā)之后，全球主要國家都啟動了貨幣寬松政策，大規(guī)模放水，導致很多國家的利率已經(jīng)降至歷史最低水平。但在羅杰斯看來，這些舉措為經(jīng)濟埋下了巨大隱患。

“美聯(lián)儲認為‘放水可以解決問題，確實在那幾年，經(jīng)濟、股市都出現(xiàn)了復蘇，但事實上，這些舉措為經(jīng)濟埋下了巨大的隱患，全球的債務水平不斷攀升，美國是全球當前最大的債務國，債務水平也是歷史最高的。”羅杰斯繼續(xù)補充道，中國現(xiàn)在的形勢也在去杠桿。在2008年全球金融危機爆發(fā)時，中國還有很多錢可以幫助拯救全球金融危機，但現(xiàn)在中國也債務水平也很高，日本、歐洲債務水平也已經(jīng)上升到不可承受的程度。下一次再發(fā)生危機，問題將會非常嚴重。

“有史以來，經(jīng)濟危機都是不可避免的，人類經(jīng)濟發(fā)展都是波折的，但經(jīng)濟周期也是有規(guī)律的?！绷_杰斯認為，新一輪的經(jīng)濟危機已經(jīng)在路上，到時候全球主要市場都會遭殃。

但正如他推崇的《道德經(jīng)》中所說，“禍兮，福之所倚”，羅杰斯對經(jīng)濟危機并不恐慌，反而，他認為，不管是牛市還是熊市，都應該保持學習和反思，只要能夠看到周期的變化，即使出現(xiàn)危機也能夠賺錢。

談及自己的投資計劃，羅杰斯透露道，當前他持有很多美元，這就是他應對下一輪危機的“殺手锏”。

既然美國是世界上最大的債務國，為什么羅杰斯要將美元作為自己最大的資產(chǎn)？

“我持有美元是因為人們心理上認為美元非常強勁，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)問題，美元會成為避風港?！绷_杰斯解釋道，如果再次出現(xiàn)經(jīng)濟危機，美元會一路暴漲并出現(xiàn)泡沫，在那個時候，他就會把美元賣出。

“我無法預測危機會在什么時候出現(xiàn)，但我確定的是，一旦出現(xiàn)危機，美元將會非常值錢。”羅杰斯說，在那個時候，全球其他資產(chǎn)都會遭到拋售，賣出美元之后就可以撿“便宜”了。

布局中國，但現(xiàn)在還不到買入的時機

2007年，羅杰斯舉家搬遷到新加坡，并讓自己的一對女兒在當?shù)亟邮苤形慕逃?，他曾?jīng)多次高調(diào)表示“看多中國”，并向外界宣稱“21世紀是屬于中國的”。

1999年，在環(huán)球旅行的途中，羅杰斯來到了中國。他發(fā)現(xiàn)，在紐約證券交易所的交易員還拿著紙頭跑來跑去的時候，上海證券交易所的一切交易已經(jīng)完全實現(xiàn)電子化。

“在1949年上海解放前，上海的證券交易所是亞洲最大的，僅次于紐約和倫敦的證券交易所?！绷_杰斯說，將來還會有這一天。

羅杰斯當時就在上海開了一個B股賬戶。

B股市場于1992年建立，是指以人民幣為股票面值，以外幣為認購和交易幣種的股票，它是境外投資者和國內(nèi)投資者向我國的股份有限公司投資而形成的股份，在上海證券交易所或深圳交易所上市流通。在2001年2月19日前，僅限外國投資者買賣。

1998年，在亞洲金融危機的背景之下，B股市場一路走低，并在1999年3月10日創(chuàng)下了歷史最低點21.25點（1992年5月26日的最高點曾達到140.85點）。

當時，到訪中國的羅杰斯發(fā)現(xiàn)，很多外國投資者大舉從中國股市撤資，B股股票的價格跌到了谷底。

“人人因絕望而洗手不干，甚至不愿提及投資時，你知道市場跌到底了。 ”

作為一位資深的投資家，羅杰斯當時就看到了投資的機遇?！爱敃r股民灰心喪氣，怨聲載道，根本不理睬B股。”羅杰斯在書中回憶道，當時B股每股價格只有20美分，于是他開始大量購進，買了很多公司的大量股票，一是因為便宜，二是因為他相信中國前途光明。

1999年11月9日，中國證監(jiān)會召開了“99中國 B 股市場發(fā)展研討會”，明確指出，中國證監(jiān)會支持發(fā)展B股市場的決心是一貫的、堅定的和長期的。B股的地位大大提升。

B股隨即迎來一波暴漲，羅杰斯手中的B股市值也水漲船高。

羅杰斯此后開始關(guān)注中國股市，并在2005年、2008年秋天多次出手買入中國股票。他對《陸家嘴》記者表示，自己現(xiàn)在持有不少中國上市公司的股票，并表示，不會輕易賣掉中國的股票。

“中國在大國崛起的過程當中無疑還會遇到各種挫折，但是，當年英國和美國崛起為大國時，同樣遇到過挫折。在美國崛起的過程中，出現(xiàn)了15次經(jīng)濟危機和蕭條，經(jīng)歷了慘重的內(nèi)戰(zhàn)，美國的法制也曾經(jīng)非常混亂，還存在很大的工業(yè)發(fā)展的問題，在20世紀美國崛起的過程是非常波折的，但最終美國還是成為了20世紀最偉大的國家。”羅杰斯說，中國現(xiàn)在也正走在崛起的道路上，這時候賣掉中國的股票，就好比是1903年在紐約買了過后，1907年又賣了出去，我希望把手中的中國股票作為我傳承給女兒們的遺產(chǎn)。

羅杰斯表示，自己看好中國股市的其中一個原因就是“一帶一路”倡議。

“從世界歷史上看，類似‘一帶一路倡議這樣的歷史性機會并不多?！绷_杰斯說，600年前，西班牙人和葡萄牙人開始在全球航行，對全球版圖帶來了很大的改變。200年前，鐵路的發(fā)展再度改變了全球版圖。而中國現(xiàn)在提出的“一帶一路”倡議即將再度改變?nèi)虬鎴D，這會成為21世紀最重要的事情之一，將會改變我們對世界的看法。

羅杰斯在自己的地圖上標注了“一帶一路”的路線，他認為，沿線的國家和地區(qū)將會在這場巨變中受益，這些地方將會是投資機會所在。

“在中國以及其他地區(qū)投資的時候，我會重點考慮的一個因素就是當?shù)卣恼?，當政府花錢做投資的時候，這筆錢可能會使一部分人富起來，投資就是要識別這樣的機會?！绷_杰斯說。

羅杰斯羅列了一張清單，里面是他重點關(guān)注的中國六大領(lǐng)域，除了“一帶一路”以外，還有環(huán)保、醫(yī)療、金融、旅游和農(nóng)村農(nóng)業(yè)等。

“在中國投資還是有很多機會的，西方現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢不容樂觀，如果再次爆發(fā)全球性的金融危機，中國將會成為避風港?！钡?，羅杰斯也對《陸家嘴》記者說，現(xiàn)在中國股市對他而言還沒有到買入的時候，除非股市進一步下跌，在足夠便宜的時候，他才會出手。

Q&A

《陸家嘴》：對于美國、中國乃至全世界而言，當前中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)成為了牽動市場情緒的重要事件，你如何看待去年以來中美之間的貿(mào)易摩擦？

羅杰斯：沒有人想要貿(mào)易摩擦，貿(mào)易摩擦從來就不是一件好事情。美國總統(tǒng)特朗普并不了解歷史，如果他回顧歷史，他就會清晰地看到貿(mào)易戰(zhàn)是不利于任何一方的。從歷史上看，發(fā)起貿(mào)易摩擦的國家短時間內(nèi)可能會受益，但長期結(jié)果都是兩敗俱傷，并且世界上其他國家也會受到?jīng)_擊。

中美兩國正在談判，我認為短期內(nèi)會有較好的談判結(jié)果，兩國的關(guān)系會稍微緩和一點，到時候股市也會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

但是請大家記住一點，美國當前的債務問題非常嚴重，到明年美國大選的時候，特朗普總統(tǒng)為了尋求連任，很可能會故伎重施，再拿貿(mào)易問題做文章。

《陸家嘴》：你認為下一輪經(jīng)濟危機不可避免，全球市場都會進入熊市嗎？

羅杰斯：我認為到明年，美國股市乃至全球股市都會進入熊市，全球經(jīng)濟會出現(xiàn)大衰退。但是有些國家鮮除外，它們現(xiàn)在已經(jīng)是處于歷史最低迷的時期，它們的經(jīng)濟已經(jīng)崩潰，明年反而可能會出現(xiàn)復蘇的跡象。

過去幾十年的經(jīng)驗告訴我，當一個國家正在走向徹底崩潰，只要你有膽量去投資，那么四五年之后你將會非常開心。

我們現(xiàn)在能做的事情就是靜觀其變，對于短期我并不認為自己能有足夠的智慧進行預測，但長期我認為經(jīng)濟危機出現(xiàn)的概率是很大的，所以我現(xiàn)在什么都不做，就是等待。

我手上持有大量美元，一旦經(jīng)濟危機出現(xiàn)，全世界的人都會由于恐慌把資產(chǎn)換成美元，到時候美元價格會出現(xiàn)暴漲，在泡沫出現(xiàn)的時候，我就會把手中的美元賣掉，然后去買入其他便宜的資產(chǎn)。危機有時候并不是壞事，它對一些人來說也是機會所在。

我對人民幣也非常關(guān)注。2005年以來，中國政府一直在推動人民幣的自由兌換，我也持有部分人民幣，僅次于美元。在我看來，在未來幾十年來，只有一種貨幣能夠與美元抗衡，那就是人民幣。按照我的預測，美元未來暴漲出現(xiàn)泡沫之后，那時候其他貨幣會相對貶值，屆時我也有可能會將美元換為人民幣。

至于股市，我持有中國公司的股份，但并沒有持有任何美國公司的股份。在我看來，美國股市已經(jīng)處于歷史高點，而中國股市比歷史最高點已經(jīng)跌了很多。

《陸家嘴》：你二十年前到中國的時候并不喜歡茅臺酒，你說“茅臺酒比汽油和變質(zhì)牛奶混在一起還難喝”，你現(xiàn)在對茅臺酒的態(tài)度有改變嗎？很多外資機構(gòu)過去都在持續(xù)買入貴州茅臺這家公司，你怎么看貴州茅臺這家公司？

羅杰斯：沒錯，我剛喝茅臺的時候并不習慣它的味道，但現(xiàn)在我喜歡喝正宗的茅臺酒。

但是對于這家公司，我只能說，它的價格對我來說太貴了，我的投資原則就是不買貴的資產(chǎn)。

《陸家嘴》：上海證券交易所推出科創(chuàng)板，旨在打造中國的“納斯達克”，你怎么看？

羅杰斯：對于上海來說，科創(chuàng)板是一個很好的機會，上海也會成為未來全球最重要的金融中心之一?？苿?chuàng)板的推出會點燃投資者的熱情，有些人會因此發(fā)財致富，但在我看來，對于普通人而言，投資高科技公司，輸錢的概率是更大的。

《陸家嘴》：你對區(qū)塊鏈技術(shù)是怎么看的？比特幣是否存在投資機會？

羅杰斯：區(qū)塊鏈是一項非常重要的技術(shù)，將會顛覆我們對世界的認知，區(qū)塊鏈技術(shù)會在未來讓很多人發(fā)財致富，也會讓很多人失業(yè)。

在未來，貨幣數(shù)字化領(lǐng)域會有非常大的機會，所有貨幣都會以虛擬的形式出現(xiàn)在各種計算機系統(tǒng)上。在貨幣數(shù)字化的道路上，中國走在了全球前列，而美國則是相對落后的。

但對于虛擬貨幣我并不看好，雖然未來的趨勢是貨幣數(shù)字化，但是全球各國的貨幣仍然會是由各國的政府發(fā)行。政府掌握了軍隊、權(quán)力，如果政府不允許使用數(shù)字貨幣只能使用紙幣，你會非常不開心但也無可奈何。一百年前，全球貨幣系統(tǒng)還沒有完全成熟，那時候人們可以使用各種類型的貨幣。在1930年，英格蘭銀行推出了一項政策，如果有人使用的貨幣不是該銀行推出的貨幣，這些人將會被處以“叛國罪”，從此人們就開始乖乖地使用這家銀行發(fā)行的貨幣。所以對于區(qū)塊鏈貨幣而言，只要政府不認可，都是不具備價值的，最終人們使用的錢，都是由政府控制的，只是物理形態(tài)上數(shù)字化了。

我不會投資比特幣，我認為比特幣終有一天會消失，它的價格會趨向零。