公允價值實務應用和評估方法

褚清梅

一、公允價值實務應用

（一）債務重組公允價值實務應用

債務重組主要在用資本償還債務和把債務轉為資本的時候用公允價值計量。如果進行重組的債務的賬面價值比得到的股權的公允價值多就記為利得，反之，記為損失。

（二）企業合并公允價值實務應用

企業合并中涉及到公允價值計量的是非同一控制下企業合并的控股合并和吸收合并兩種類型。控股合并分為一次交易形成的控股合并和多次交易形成的控股合并。如果是一次交易形成的控股合并，成本為控股方所付出資產、承擔的債務的公允價值。

二、公允價值評估方法

評估企業資產或負債公允價值時應根據資產或負債的屬性、用途、狀態選擇適當的評估方法。但是有時候選擇最適當的評估方法收集數據存在困難，此時我們應該依照評估方法的可靠性進行選擇。

（一） 市場法

市場法主要應用范圍是評估并購企業在企業并購中的企業公允價值。市場法具體應用時主要分為交易案例比較法和上市公司比較法。

1.上市公司比較法是通過搜集和分析可比上市公司相關經營和財務數據，確定該上市公司的價值比率，如市盈率和市凈率、市銷率，對該價值比率利用數學回歸或者求平均、中位數等方法進行一定的修正以后，利用該修正過的價值比率和被評估企業的相關數據，如凈利潤、凈資產和營業收入計算出被評估企業的市場價值的方法。

2.交易案例比較法是通過定性分析確定幾個影響企業價值的因素，然后尋找與被評估企業行業以及交易條件相近的上市公司或非上市公司交易案例，確定交易案例中影響企業市場價值的主要因素，通過分析確定影響被評估企業價值的主要因素，剔除那些影響不大的因素，將彼評估企業的這些因素和交易案例的這些因素進行差異比較、量化。在具體應用時，使用上市公司比較法的情況較多，主要是因為上市公司的數據相對交易案例數據較易獲取，再就是交易案例比較法中企業價值的確定可能包含一些非市場確定的價值決定因素。

（二）收益法

收益法，將未來該項資產或負債所有的利益流入和流出進行折合轉化為現值，將該現值作為確定公允價值的基礎的方法。收益法具體應用時主要分為傳統法和期望現金流量法。

1.傳統法。傳統法在計算價值時已經確定或者假定現金流的流入、流出金額和時間是確定的，這種確定的流入、流出金額和時間可能來源于相關資產或負債的合同，或者選擇最可能的流入時間和最少的現金流作為該金額和時間。例如，若一項投資3年后的現金流量30%的可能性為300元，50%的可能性為500元，20%的可能性為700元。傳統法計算現值會利用最大可能性的現金流進行計算。即假定三年后的現金流為500元。采用10%的折現率，3年的復利現值系數是0.7513，計算現值為500*0.7513=300.52（元）。

2.期望現金流量法。該方法要考慮每一種現金流量的發生概率，資產的價值由現金流大小、時間和發生的概率決定。如果是金額不定，引用上例，三年后現金流=300*30%+500*50%+700*20%=480（元），折現為480*0.7513=360.62（元）。再說明時間上不確定的情況，如果該投資預計的現金流量為700元，在第一年末、第二年末、第三年末發生概率為0.2/0.5/0.3，折現率用10%，現值=700*0.2/0.9091+700*0.5/0.8264+700*0.3/

0.7513，結果為857.04元。

增量收益折現法是將包含了無形資產的資產組合的預計現金流量和不包含無形資產的資產組合的預計現金流量進行比較，觀察無形資產對資產組合價值的影響，所產生的價格差額就是無形資產的價值。

節省許可費折現法是假設資產所有者不擁有這項資產，然后從其他人那里購買此項許可權所必須付出的資金，這些資金的現值就是許可權的價值，該方法多用于對品牌、專利和技術的價值估計。

（三） 成本法

成本法，指企業如果想要擁有該項資產或出售該項負債所付出的購置或者制造的全部成本，通常指現時重置成本。依據準則規定，資產減值不能用成本法。成本法計算，資產價值=完全重置成本-損耗-貶值，貶值包括資產物理上的損耗、由于經濟進步所帶來的技術貶值。但有些資產價值的評估比較特殊，根據資產負債的用途、性質和狀態的不同可以在評估方法上稍加改動。如某些產品的重置成本可以用原材料實際消耗量和材料價格的乘積加上耗用的工時和現在的工時單位費用乘積。

（四）評估方法輸入值層次與問題分析

1.評估方法輸入值層次

企業在確定資產和負債公允價值的時候優先將相同資產和負債在假定交易日能夠進入的最有利市場中的價格作為該資產和負債的公允價值，是第一層的輸入值，應優先考慮;如果上述資料無法取得，應當考慮上述報價經過調整的直接或間接的價格作為公化價值，比如根據資產狀況、位置、與有報價資產的相似程度等因素調整后的資產和負債報價，是輸入值的第二層次;如果上述資料都不能完全充分取得，企業應當全面綜合考慮能夠取得的信息，使用恰當的估值技術確定該項資產和負債最合理的公允價值，這是第三層次的輸入值。

依據以上輸入值層次的規定和評估方法的介紹，可以得知評估方法和輸入值層次的對應關系。

收益法主要用的輸入值層次為第二、三層次輸入值。當收益法所使用的參數能由市場參數佐證，如折現率的確定，此時所使用的收益法是第二層次輸入值;如果該參數不能由市場佐證，如企業的現金流量，此時所使用的收入法是第三層次的輸入值。

（1）評估方法問題分析

通過分析理解公允價值三種評估方法的定義、評估過程和所需數據，在評估過程中使用者可通過以下幾點改變資產和負債的公允價值。

①使用市場法時，對被評估資產進行估值要使用市場價格和調整因素，在這個過程中，如果對價格和調整因素考慮不當，或者人為改變其參數范圍，就會得出有失偏頗的資產公允價值。而且，對于參數的確定和審查參數的正確性存在一定困難，所以，市場法存在通過不恰當的參數計算出不恰當的資產價值的結果。

②收益法中，資產價值主要決定因素是現金流、現金流入流出時間及投資所要求的必要報酬率，如果錯誤地改變現金流發生的時間，估計現金流，使用不合適的必要報酬率都會影響資產的價值。

③在成本法中，資產的價值主要由重置成本和資產損耗及折舊程度決定，成本可以參照市場價格，但企業可能對其他因素做不恰當的調整。