企業并購重組過程中的財務風險及控制

幸堅鴻

摘 要：隨著經濟的發展，當前市場也越發完善，企業想在市場中占有更多份額，并購重組是一種非常好的方式。但是在并購重組的過程中會出現各種各樣的風險，對企業的發展有較大的影響。因此，本文主要對企業并購重組過程中的財務風險進行分析，并提出控制方法，希望對相關從業者有一定幫助。

關鍵詞：企業 并購重組 財務風險

一、企業并購重組的方式及主要意義

企業的并購重組是兩個以上公司合并、組建新公司或相互參股。它同廣義的兼并和收購是同一意義，泛指在市場機制作用下，企業為了獲得其他企業的控制權而進行的股權或產權交易活動。并購在國際上通常被稱為“M&A”，即英文Merger & Acquisition，其意義為：1、謀求企業經濟實力的增長，促進企業擴張;2、追求規模經濟和獲取壟斷利潤;3、獲取先進技術與人才，跨入新的行業;4、收購低價資產從中謀利或進行資本運作;5、發揮協同效應，提高經營效率和效益。通過并購方式能帶給企業各項新的資源，對企業經營規模、企業轉型有著非常重要的意義。當然，企業并購雖然有很多優點，但是其中穩藏的風險也不小，因此在企業并購重組中需要注意以下原則：第一、合法合規;第二、雙方自愿，并簽訂協議;第三，并購完成不能損害社會、員工權益。

二、企業并購重組過程中可能發生的風險

（一）融資風險

企業要順利完成并購，融資往往是不可或缺的，由于并購過程中資金需求量較為龐大，并購資金使用的期限相對較短，利率高，對企業來說是一個較大的負擔。所以在企業融資時需要注意以下幾個方面的問題：第一是資金來源，絕大多數企業在并購的過程中會出現資金不足的現象，因此企業需要通過多渠道的融資，包括選擇對自身資產進行變賣;第二、在并購完成后，雙方企業在財務方面需要大量的時間進行協調，讓企業在短時間內對資金的籌集工作陷入一定的困難中，無法及時還清債務等，造成企業在發展中產生資金鏈斷裂的風險。

（二）關鍵信息不實風險

在企業進行并購的過程中需要制定詳細的并購重組方案，該方案在執行的過程中需要對被并購企業進行詳細的盡職調查，對被并購的企業運營情況進行掌握，這樣才能在現有信息的基礎上進行針對性操作，為后續的并購工作提供條件。但是在并購的過程中并購企業在主觀道德方面和客觀信息不相符，或者并購企業在這個過程中收集的信息真實性有誤、缺失，會對后續的工作造成一定的影響。尤其涉及到資金使用的方面，企業一旦信息掌握不充分，就會造成資金濫用或者浪費的現象，甚至對企業的運營情況造成一定的影響。而且在這個過程中被并購的企業要主動修改自身的信息，對想要進行并購的企業來說更加增添企業并購的難度。一旦企業無法對信息的真實性進行確認就會導致企業受到較嚴重的損失，影響企業發展[1]。

（三）法律風險

法律是企業運行需要遵守的最基本的條例，尤其當前我國市場經濟不斷發展，資本對人們的沖擊越來越大，更需要法律規定企業的行為、規范市場的發展。在這樣的過程中，企業需要進行并購時要結合相關的法律文件以及要求，在并購的過程中一旦出現法律不夠明確的情況，會對并購重組過程中兩家企業的利益造成影響，甚至出現兩家企業對簿公堂的現象。因此，在企業的經營中需要對違反相關法律標準的現象進行制止，只有這樣才能保證雙方之間順利交流，一旦相關法律條例不完善，并購工作則會面臨失敗的結果。

（四）整合風險

企業被并購后，這一時期由于并購企業與被并購企業之間存在文化、管理、組織等多方面的不同，被并購的企業會出現人員流失的現象，雖然是不可避免的，但是核心的人員流失會使企業遭受較大損失。大多數企業在這個過程中，簡單認為人才的流失是因為薪資問題，因此提高部分的薪資待遇，但這樣并沒有解決人才流失問題。究其原因，主要是因為在企業并購后，并購主體企業在并購完成后沒有對企業的運營理念、企業文化進行繼承。因此帶給員工極大的不適感，導致員工在工作中缺乏動力。長此以往，導致部分核心人才流失，對企業來說流失大量的人才資源。

（五）其他風險

除了上述風險，并購過程還存在一些不可預知的外部風險，例如匯率變動、經濟危機、政策改變、通貨膨脹等;在實施過程中，因選擇的并購團隊不當或出現一些意料之外的因素，會造成并購沒有辦法達到預期的目的或付出更高代價。

三、加強企業并購重組風險的控制措施

（一）做好融資風險把控工作

企業在執行并購重組方案時需要對并購的核心要素進行了解，以此讓企業能夠更好進行并購操作。因此，在實現對融資風險的管理控制時主要有以下幾個方面的手段：第一、擴大企業融資渠道。當前企業在融資方面有很多渠道，得益于我國金融市場的發展，在融資的過程中企業可以通過發行股票、債券、并購貸款、信托等，企業可以采用多種融資方式獲取并購資金，從而減少企業并購資金不足的風險;第二、設計企業的資本結構。企業的融資會導致企業的負債和所有者權益比列出現較大的變化，如果債務占比較高，不利于企業后續的發展，所以可以采取出售企業閑置的固定資產或物資等方式，增加權益資產，保持資產負債表結構符合企業目標;第三、控制融資成本。企業要盡可能千方百計采用低成本，長周期的融資，從而減少財務方面的風險

（二）加強對被并購對象的盡職調查

企業進行并購的過程中要完善對并購對象的收集、分析、調查工作，了解被并購對象內部是否存在風險，或者存在影響企業未來發展的因素。進行并購選擇時應該對企業的價值進行充分的了解。企業只有明確被并購企業的真實信息后才能更好的制定相關的政策以及方案，從而讓企業的并購工作不會出現意外，也能促進企業在并購后的健康發展[2]。

（三）嚴格執行并購協議

企業在開展并購工作時需要對方案執行環節進行嚴格要求，這些要求主要應該從以下幾個方面著手：第一，在簽訂并購協議時需要制定盡可能完善的并購協議或補充協議，企業應該在并購的過程中對并購各方面的方案以及制約等進行明確，在雙方認可的情況下制定相應的協議書，形成書面約定，推動并購工作的開展;第二，在實施方案的過程中需要制定并購方案工作時間表，對執行人和相應的步驟進行審核，及時反饋落實情況，確保并購過程中是依照并購協議進行，合法合規;第三，并購期間企業的經營與資金流轉，由于被并購企業資金的流轉以及負債等都會被并購方接手。并購方要保護自身的利益，需要對被并購企業的經營狀況、資金流動以及負債信息進行監控和跟蹤。

（四）加強并購環節的整合管理

企業之所以選擇以并購這樣的方式主要是為了擴大企業的經營輻射范圍，優化企業結構以及獲取更多資源。其中資源在企業并購中占有非常重要的地位，因此在企業并購完成后資源的流失對企業來說損失會非常嚴重。在企業完成并購后需要對原企業的文化、待遇等進行繼承，并且為核心工作人員提供良好的條件，以此保證被并購企業的核心團隊能夠存在。除此之外，在資源分配過程中應該重視科學分配，以此鞏固企業并購后雙方之間的融合問題，促進企業更好的發展[3]。

（五）選擇優秀負責任的團隊

并購重組涉及方方面面，要協調雙方企業、工作團隊、應對外部政策的變化、稅務及資金方等，這些關系到并購方案能否按期順利進行。例如我司2015年在并購一家納斯達克上市公司下屬公司項目時，我組織了5人為核心的并購團隊，并做好并購方案的落實步驟，在實施之前又通過各種關系對方案的流程去和各涉及的部門的審批流程進行匹配。就是這樣經過多次的分析和演練的方案，在實際操作中出現了因高科技企業的特殊規定和中途國家稅務政策的突然變動，這些問題需要較長時間的溝通解決，給方案快速實施造成很大的困難。由于被并購公司資產存在抵押，因此我司使用過橋資金歸還對方貸款，在我方團隊不懈努力下，才協調包括銀行高額貸款在內的種種困難，讓雙方能夠在符合國家政策的協議中完成并購方案，這對我方來說是極其寶貴的經驗，對我方團隊能力提升有極大的益處。

三、結束語

并購是企業在發展過程中不可缺少的一種手段，通過并購能夠有效擴大企業經濟規模和市場占有率，提升企業的經營效率與效益，對企業有極其重要的意義。所以，盡管企業在并購重組的過程中存在一定的繁瑣性，操作難度較高，風險也層出不窮，但是企業想要擴大發展，并購重組是非常好的一種方式。要求企業在發展中結合自身發展要求合理選擇并購企業，在科學的指導下進行并購操作，降低并購過程中出現的風險，促進企業的安全發展。

參考文獻：

[1]楊攀.企業并購重組中的財務及稅收問題研究[J].中國管理信息化，2019，22（18）：35-36.

[2]申愛萍.企業并購重組中的財務風險與防范策略分析[J].中國集體經濟，2019（22）：136-137.

[3]張莎莎.陜建機并購天成機械財務風險控制案例研究[D].西安石油大學，2019.