企業并購中的財務風險分析及防范措施

王欽

摘 要：企業的并購舉動日益巨大化、規模化，它與社會的經濟、投資、金融、政策統制等融合在一路，組成了繁雜的并購系統。歷史的經歷表明企業并購并不容易告成。到現在，大于 77% 的國際并購案例均以失敗而了結。在我們國家，公司的兼并收購還可以稱做一種新的行為，企業并購成功的案例也是少之又少。

關鍵詞：企業并購；財務風險；防范措施

前言

企業并購是為了獲得另一家企業的控制權，從而壯大本身的實力，增強自身企業的盈利的能力以及企業的規模，使得兩家企業成為一家，也就是成為購買方。收購方在收購標的企業的過程中會有許多程序，其中財務成為較多程序中最為重要的一項，所以它的分險也更加突出。為了使得企業兼并收購的成功分析財務風險是必不可少的一步。

一、企業并購的定義

企業的吞并和采購的活動叫做并購。吞并也就是一家單位經歷股票、實物或其余的模式購置企業的產權，繼而使得標的單位損失法人的權利或轉變法人主體的法律活動，其經濟的實際內容一般是獲得標的單位的掌控決定權。采購是指一家單位經過實物、證券或債務去采辦單位的個別或全數的股份，它是掌管標的單位的司法活動之一，它的金融內容內容亦然是獲取到掌控權。

二、企業并購之中的財務風險

（一）流動性風險

流動性風險通常發生在企業不克應付變動性問題所造成的負債下降或資產增加。流動性危險的發生拋去是企業間變動性的計劃不完善之外，環境、信息的不對稱等危機中管制的缺失而造成企業流動性的缺失，甚至會導致危機的擴散，進而形成全部企業發生變動困難。因此對企業的財政環境危害和消息的不對稱的風險防備是必不可少的。

（二）信息不對稱風險

在交易的過程里，因為并購的企業和目標的企業發展經常處在不斷的變化中，財務和資金仍然在流動變化著，所以主體公司和被標的公司有可能會處在消息不統一的局勢，很難把握標的公司的全部的信息。由于消息的不對稱性而形成的并購財務危機重要是體現在三個方面：

（1）隱形事項或事后事項的暴露。

（2）表外的融資。

（3）無法反映重要的資源價值。

（三）支付風險

支出的形式是整個過程中的首要關鍵所在，有差別的支出形式對兩邊的企業造成的財務結果不一樣，支付過程用具的選擇，直接影響著這個過程績效的優劣。其支付方式有以下三種表現形式：

1. 現金支付方式

現金支付方式是指公司議定向對方公司的股東支出一定金額的錢，進而擁有目的公司的控制權。現金支付比較簡單簡單、易捷，所以它是這個并購過程中最經常見到的方法。企業公司經過支出的現金可以馬上實現兼并收購的進程，對目的公司進行重新組建與規劃。

2.股權支付方式

股權支付是指利用交換股份或發行股份獲得被并購企業的主導權的一種方式。其主要方式有現金或者股權的支付，全部是經過企業的股權的互相融通實現整合，經過控制標的公司權利的移動和齊集兌現公司的市場擴大和對墟市的占據。

3.綜合證券的支付方式及其存在的風險防范

綜合證券是指公司除了采用股票和現金的支付方法外，還采用債券的認證、 股權的認證、可交換的債卷及其他股等各種各樣的的綜合支付方式。

（四）融資風險

并購中存在的融資風險指的是企業在收購的過程中的集資過程因為計劃的瑕疵導致利益產生變化的風險。企業公司在并購過程中的融資環節上的財政風險有：

（1）減少因為較短時間償付債務的風險

（2）公司資產結構變化產生的能力降低

（3）財務杠桿效應引發的破產清算風險

（4）每股收益的稀釋

（5）控制權的分散

（6）資金超支風險

三、企業并購中的財務風險防范

（一）運用合理有效的估價體系

企業并購勝利的關鍵所在是公司可否運用使用正當的估價系統，公司不可以打無準備的仗，而是要充分了解標的企業的營運狀況和營運能力，但日前我國還暫無可靠的估價系統，需要引入國外成熟的估價體系，并且聘用第三方服務機構提供專業的意見，并利用專業可靠的方法對標的公司調查，才能給出合理的估價。因為估價比較繁瑣，所以要找一套可靠的系統進行估計價值，從而提高估價的準確度，避免高估帶來的不必要的損失。

（二）建立多元化渠道，降低融資風險

融資對于公司兼并收購來說具有重要的意義，當公司有較大的資金時可以進行融資活動，所以企業在融資過程中需要構建一個多元化的融資渠道，而不是單一的依靠一種融資方式，企業在融資過程中，不僅需要依靠自身的資金積累，還需要向外尋求資金援助，這樣才能保證公司的正常營運，也保證標的公司的獲利能力，合理安排每種融資的方式在融資活動中的比例，從而減少在一種融資渠道中獲得的資金數額，避免出現償本付息或股權變動等問題的出現。

（三）使用多種支付方式，避免單一

公司在并購行動中的支付方式，同樣需繞過一種的方式帶來的危機，與籌資方式建設相似，一種支付方式有著很大的危機，所以說要多種支出方式相結合，可以根據自身的情況做支出方式的決定。在對自身的財務狀況充分了解的情情況下，才能確定相應的比例，這種綜合應用各種支出形式的措施，用各種支付方式相結合的辦法把損害減小到最低，實現風險的分散，進而取得最好的結果。

（四）加強公司整合力度，增強公司間合作程度

企業通過并購的方式，就是為了能把不一樣的企業通過整合而實現一起發展，并購活動中假如不克不及實現自身整合并到達協同開展的成果，則會對企業間的財務形成重大變動，這就涉及到企業是否將資產及負債等財務狀況進行了有效的整合，在進行有效整合中，對于一些沒有效益的，經營不理性的業務進行剝離，從而提高企業的整合盈利利潤，為企業投資提供了更多的資金，同時，統一企業之間的記賬體系，為今后的財務整合及業務管理提供堅實基礎。

[參考文獻]

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