中小企業融資策略探討

摘要：當前中小企業融資難的問題日益突出，如何如何營造良好的融資環境和解決中小企業的融資問題，對于促進我國中小企業發展具有重大意義。本論文首先研究了中小企業融資相關概念，然后分析了我國中小企業融資的現狀及原因，接著，采用理論聯系實際和個案研究的方法，具體研究和分析了一個中小企業，剖析了該企業成功融資的方法，并在此基礎之上提出了解決中小企業融資難題的策略：首先企業要提高自身實力，重視結構治理，這是融資的前提;其次，企業要結合自身特點，不同的境況采用不同的融資方式;再次，政府部門要做好中小企業融資的堅強后盾。在全球經濟復蘇的漫長過程中，破解我國中小企業的融資難題，需要政府、金融機構與企業通力合作。

關鍵詞：中小企業;融資策略;

一.中小企業的界定

何謂中小企業，至今國際上還沒有統一的標準，其主要有三個原因：首先是世界各國或地區的經濟發展水平不一樣，中小企業所處的經濟發展環境也有差異，因此在中小企業的界定標準上不可能達成一致;第二是在同一國家或地區，有關中小企業的界定和劃分標準也會因經濟發展狀況的變化而發生相應的改變，不同發展階段的標準不可能一成不變;第三是因為企業本身的發展是動態的、復雜的，其中包括多方面的因素和條件，很難找到完整、統一的標準或者指標來涵蓋這些因素。

雖然中小企業的劃分由于國別差別、經濟差別和行業差別的存在，對中小企業的界定無論從哪方面看都沒有一個固定的、一成不變的標準，但無論怎么變動，劃分標準都離不開質的規定和量的規定這兩個方面，其變動就體現在質和量的規定指標的變動上。目前世界各國對中小企業的界定標準主要依據從業人數、實收資本數額、一定時期的銷售額三個指標，只是有的采用其中一項或兩項。

二.融資的概念

“融資”，即資金融通，有廣義和狹義之分。廣義“融資”指資金在持有者之間流動，以余補缺的一種經濟行為，它是資金雙向互動的過程，不僅包括資金融入，還包括資金的融出，即不僅包括資金的來源，還包括資金的運用。狹義“融資”指資金的融入，即資金的來源，具體指企業從自身生產經營特點及資金運用情況出發，根據企業未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的渠道和方式，利用企業內部積累或向企業投資者及債權人籌集資金，保證企業經營發展需要的一種經濟行為。本文主要討論的是狹義的融資。

三.我國中小型企業的融資現狀及困難分析

（一）中小企業融資困難的具體表現

（1）融資渠道單一

企業發展到一定規模后，內源融資渠道變得越來越不重要。從我國的情況來看，由于我國的資本市場發育不完善，對企業發行股票、債券有嚴格的程序和限制條件，一般而言，大部分中小企業不可能滿足發行股票、債券所需要的條件。而針對中小企業的二板市場由于種種原因尚未正式設立，這就堵死了中小企業直接融資的渠道。

而間接融資也存在諸多困難：首先，與大中企業相比，中小企業很難從銀行取得貸款，即使擁有較好的項目也是如此。據統計，上海中小企業的長期資金主要來自于上級部門，占43%;其次為自籌資金，為27%;銀行貸款僅為6%。其次，中小企業自身保證能力較差，不滿足銀行貸款的條件。

（2）融資成本較高

中小企業所需的貸款金額較少，融資信用度又低，使中小企業的貸款成本較高。而且由于我國拍賣市場不健全等原因，銀行所取得的抵押資產變現困難，因此銀行規定的抵押率較低。從而使中小企業的貸款利率一般較大中型企業高。如果中小企業使用擔保形式貸款，除了擔保費用以外，一般會被要求以其資產進行反擔保。

（3）銀行提供的金融服務和金融工具品種單一

目前，各商業銀行在多年計劃經濟的影響下，對中小企業提供的金融服務主要為存貸款業務，其他服務幾乎沒有。而中小企業由于自身條件限制，需要從外部獲得財務管理、經營咨詢等服務。目前，這種社會化服務遠遠不能滿足中小企業的需要。此外，商業銀行對中小企業的貸款以短期為主，無法滿足中小企業對中長期資金的需求。

（二）導致中小企業融資難問題的主要因素

（1）從中小企業自身缺陷分析

（1）企業規模小，資金少，抗風險能力差，貸款潛在風險大。目前，我國中小企業經營規模較小，產品科技含量低，人員素質差，受市場、環境的影響程度很大。中小企業盡管其貸款額較小，但是一旦市場、經濟環境發生變化，它很難適應變化了的環境，無形中增大了貸款的投放風險。加之企業的信用觀念淡薄，造成銀行對中小企業貸款的信心下降，在一定程度上影晌了中小企業的整體信用形象。

（2）企業內部管理體系不規范，帳目混亂。由于中小企業競爭激烈，生存艱難，絕大多數都有偷稅漏稅的動力。報表不真實，財務不透明，銀行難于甄別企業風險。有的中小企業的經營管理人員沒有經過正規的學習，憑經驗辦事，內部組織結構等方面管理比較混亂，從而導致了銀行對中小企業的不信任。

（3）抵押擔保能力較弱。中小企業自由資金較少，但受內在逐利性的驅使往往超越自身能力經營，導致抵押擔保能力較弱，獲得貸款的可能性自然就較小。大部分城鎮鄉村集體企業占用的土地、房產無產權證，土地屬于集體劃撥。甚至有的企業廠區占地屬非法占地，無法提供資產質押。而大多數個體私營企業缺乏充足的資產抵押，加之目前企業間提供擔保十分慎重，致使無法落實抵押擔保，影響了貸款投放。

（2）從外部環境分析

（1）國有大銀行對中小企業無暇顧及。因為我國經濟發展正處于高峰期，基礎設施大項目很多，大型企業、跨國公司以及以政府為代表的企業資金需求非常旺盛。而客觀上中小企業的貸款資金需求面廣，額度小，次數頻繁，操作成本比大型企業高很多，這就降低了國有商業銀行對中小企業信貸投放的積極性。

（2）地方金融對中小企業支持不足。一是由于國家對地方中小金融機構的發展鼓勵不夠，其機構數量和信貸規模遠遠不能適應中小企業的發展要求;二是地方中小金融機構市場定位發生偏離，本應立足于支持地方經濟發展，服務于中小企業的地方金融機構也一味追逐大行業、大企業，三是地方金融機構的籌資能力和資金來源均受到很大制約，尤其是部分地方金融機構發生支付危機甚至倒閉事件，進一步弱化了地方金融機構的籌資能力。

（3）信用擔保體系建設滯后進一步約束了中小企業的融資。目前，我國尚未正式出臺相應法律，擔保機構法律和商譽地位難以確立;信用保證保險制度和擔保基金尚未建立;現有的信用擔保機構業務范圍狹隘，業務運作水平低，風險度高。為中小企業服務的貸款擔保機制尚未建立，金融機構向中小企業貸款承擔的更大風險在目前的利率限制政策下無法通過提高利率來得到補償，這進一步加劇了中小企業貸款難度。

（4）直接融資受到制度性歧視和門檻過高的限制，如受到現行《公司法》制約，使中小企業難以通過發行股票和債券籌資，企業債券、股票的發行很大一部分是服務于國有企業改革的。

四.中小企業融資的策略探討

（一）企業自身方面改進

（1）規范企業自身治理結構

在目前的融資環境下，企業要順利融資，必須解決銀行最為關心的問題。中小企業只有通過提高自身管理水平，達到金融機構的指標要求才是唯一可行之路。首先，解決一股獨大的致命頑疾，企業可以采用蒙牛公司的經驗，即引入戰略投資者，稀釋股權，實踐證明，國際上大的風險投資機構都有完善管理制度，這正好能解決中小企的軟肋。其次，建立嚴密的內控管理制度，特別強調獨立董事和監事會的作用，要把企業的規范經營與防范風險結合起來，做到各個環節都有監督。

（2）規范財務管理，信息公開透明

企業財務管理是企業管理中最重要的內容之一，健全的企業財務管理制度是提高企業融資能力的重要前提。中小企業的財務人員缺乏，財務賬目混亂、財務信息虛假，這些都使得企業融資成功系數降低。信用貸款是企業理想的融資渠道，但目前，不少中小企業管理模式僵化，對現金管理不嚴，造成資金閑置或不足;應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難等等這些弊端給企業信用貸款評級制造了障礙。

（3）注重信用積累

我國絕大多數中小企業是在傳統體制中成長起來的，許多企業主缺乏現代企業經營者的理念和實踐，在管理上存在財務不規范、報表不真實的現象。一些企業主為了不露富或者不愿泄露債務數量、舉債渠道等商業秘密，甚至為逃稅費或爭取優惠政策而有意造假賬、虛賬，隱瞞了經營業績，影響了企業的信用等級。而目前我國債務融資占主導地位，而債務融資更多的是關注企業的信用情況，所以中小企業必須關注自身的信用，杜絕不良信用記錄，以較強的資金實力、較好的資產流動性和較高的信用度贏得融資單位的信任，破解當前中小企業融資難的局面。

（二）融資渠道的拓寬

（1）留存收益融資

對于一個每年都有盈余的企業，在缺乏資金的時候，企業可以保留盈余，這是為投資者長遠增值目標服務的選擇，這樣可以使企業在不增加負債的情況下增加企業的資本金，同時增強了原始股東對企業控制權的保障。留存收益融資的最大特點是融資成本低、融資風險小，方便自主，是企業直接的資金來源。企業成功有效的內源融資，對金融機構來說具有很好的示范作用，可以為外源融資打下良好的基礎。

（2）信用擔保貸款

我國的信用擔保機構的發展已初具規模，信用擔保貸款成為了企業融資的主力軍。信用擔保貸款可以使中小企業以較小的資產進行較大資金的融資，起到四兩撥千斤的作用。為積極促成擔保融資，解決融資瓶頸，中小企業要積極尋找適合自己的擔保公司。

（3）利用商業信用融資與保理融資

商業信用融資多指的是應付賬款的延期付款，是一種基于信用而產生的融資方式。在競爭處于白熱化的今天，商業信用已是司空見慣。要利用商業信用融資，首先，中小企業要培育自己的良好信譽，達成一定的信用記錄。其次，要注意信用融資是短期資金，不能解決公司長遠發展的資金需求。第三，銀行匯票等商業票據可以到銀行貼現，也是商業信用的一種方式.

（4）規范擔保行業，發展再擔保事業

抵押擔保是中小企業融資的主要方式，然而我國的擔保行業在迅猛發展的同時，表現出來的許多弊端直接影響了其健康的發展，多頭審批，監管混亂，違規違紀，這不僅加大了中小企業融資的成本，也為銀行開展業務制造了障礙。政府應當采取切實可行的措施，規范完善擔保行業的發展，并加快組建中小企業信用再擔保機構，為公司提供擔保，有助于擔保公司提高貸款資信，從而解除銀行放款風險考量，是解決中小企業融資難的有效措施。

致 謝

本論文是在我的導師郭鎮寧教授的親切關懷和悉心指導下完成的。他嚴肅的科學態度，嚴謹的治學精神，進益求精的工作作風，深深地感染和激勵著我。從課題的選擇到論文的最終完成郭老師都始終給予我細心的指導和不懈的支持。同時，還要感謝在一起度過大學四年時光的同窗們，正是由于你們的幫助和支持，我才能克服一個一個的困難和疑惑，直至論文順利完成。

在論文即將完成之際，我的心情無法平靜，從開始進入課題到論文的順利完成，有多少可敬的師長、同學、朋友給了我無言的幫助，在這里請接收我誠摯的謝意。

參考文獻：

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作者簡介：李瑞文（1991-）女，本科，肇慶高要，研究方向：金融學。

（作者單位：華東理工大學在職研究生。）