一文看懂短債基金

董師傅

近日，有讀者詢問理財通、支付寶中的短債基金是不是跟貨幣基金一樣靠譜，同為穩(wěn)健投資為何前者收益相對更高，兩者到底有何區(qū)別？

2006年就有短債基金，只不過這個品種一直不溫不火僅有數(shù)只基金且規(guī)模偏小，直到2018年5月之后才出現(xiàn)了數(shù)十只，究其原因為余額寶等貨幣基金收益率不斷走低，人們渴望替代品出現(xiàn)，于是短債基金成為最佳選擇，其因投資短期或超短期債券而得名。

短債基金的投資范圍更廣

貨幣基金不能投資可分離交易可轉債、國債期貨，短債基金可以；貨幣基金不能投資信用等級在AAA以下的資產支持證券，短債基金可以；貨幣基金不能投資信用等級在AA+以下的債券，短債基金可以。

短債基金的風險相對更大

投資范圍擴大了，自然風險更高了，例如國債期貨的波動性較大、信用等級較低的債券出現(xiàn)不能兌付的可能性就更高……當然，這個風險是相對貨幣基金而言，如果跟普通的債券基金比就低多了。理財通、支付寶也考慮風險因素，平臺賣的短債基金對風險控制還是有較高要求的，從已運行的結果來看，風險可控，沒有出現(xiàn)投資者虧損的情況。

短債基金的收益更高

風險跟收益成正比，既然短債基金的風險更大，自然收益也就更高了，中債短融總財富指數(shù)幾乎一直高于中證貨幣基金指數(shù)，這也是理財通、支付寶新增加了此類基金的原因，為用戶多提供一個選擇。

短債基金的收費更高

不管是管理費還是托管費，短債基金都明顯比貨幣基金要高，這是一個不利因素，不過這個因素多數(shù)情況下不用考慮，畢竟收益更高，可以覆蓋多出的管理費、托管費——1萬元錢一年也就多個六七元的費用，而收益卻可多出一兩百元。

短債基金的波動更劇烈

貨幣基金單日虧損理論上會有，實際上還沒有碰到，但短債基金卻存在日虧損的情況，甚至出現(xiàn)幾日都虧損的情況，而只要持有較長時間，就會有5%～6%的收益，所以穩(wěn)定性、靈活性上不如貨幣基金。

短債基金的缺陷

嚴格來說，短債基金對投資人的經濟基本面判斷力要求高不少。如果貨幣政策持續(xù)寬松，信用擴張依然受到約束，債券牛市行情仍將延續(xù)，那么短債基金的日子就比較滋潤，而一旦債券牛市行情結束，能不能還保持這么高的收益就是一個未知數(shù)了。

另外，A股對短債基金的影響也不可忽視。歷史上2006—2007年A股經歷了波瀾壯闊的大牛市，上證指數(shù)創(chuàng)下6124的歷史高點，各路投資者紛紛殺入股市，機構拋棄債券買入股票，導致債券價格走低，影響了短債基金收益率。

當前，A股從春節(jié)后開啟一波估值修復行情，行情氣勢如虹，昔日拋棄股市的投資者也紛紛回歸，雖然還沒有恢復牛市的光景，但資金大量流入股市已是不爭的事實，如果這個趨勢持續(xù)兩三個月，一定會對債券市場造成沖擊，從而影響債券價格走低，到那時短債基金5%～6%的收益還能不能保持就要打一個問號。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。