逐鹿科創板

宗正

科創板公司核心看點在于核心業務高速發展。在成長方面的沖勁正是市場給予科創板公司較高估值的基礎。

科創板一聲發令槍響，為中國的科創企業開啟了新的競速賽道。

當前，新經濟企業迅猛發展，它們所迸發出來的活力，正是推動我國經濟發展的重要引擎。但此前，苦于現行主板、中小板、創業板的上市門檻，不少極具成長性的科創型企業無法直接登陸A股市場，在國內資本市場找不到太多的支持，不得不遠走海外。

如今，上市條件相對更為包容、覆蓋范圍更為廣闊的科創板為這些企業帶來了來自資本市場的利好。科創板設置了五套上市標準，以市值為基礎，適應不同發展模式、不同發展階段的科創企業，只要達到一定的市值門檻，具有較好的成長性，都可以申請上市。

對首批上市交易的25家以及第二、三批上市交易的3家，共28家科創板公司梳理后，不難發現，絕大多數公司上半年業績增速跑贏A股其他板塊可比公司。科創板公司核心看點在于核心業務高速發展。在成長方面的沖勁正是市場給予科創板公司較高估值的基礎。科創板正在發展中不斷成長、完善，其在各方面的創新必然會使“硬科技+高成長性”公司脫穎而出并得到充分發展，有利于推動新經濟企業發展，加速中國技術創新。

縱觀這28家企業，都有技術“絕活”，它們在相關領域已經頗有建樹，是國內各個領域的細分龍頭。企業掌門人均為清一色的研發領軍人物，表現出高學歷、寬視野的鮮明特征。

來自江蘇的華興源創是第一家獲證監會注冊通過的科創板上市企業，人稱“科創板第一股”。華興源創是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商，生產擁有自主知識產權的液晶顯示屏檢測設備。

同樣來自江蘇的還有另外3家新經濟企業：瀚川智能是國內智能制造裝備行業為數不多的能與國外一線同行競爭的企業;專注于微創醫學領域的南微醫學則已獲得35項美國FDA備案或注冊，并取得36項歐盟CE證書，是國內領先的內鏡診療器械生產商;立足于“AI+工業”發展方向的天準科技，聚焦工業級別的人工智能檢測設備。

首批上市的江蘇4家企業普遍注重研發。華興源創研發人員占比超40%，2018年度研發投入超1.3億元，占營業收入的13.78%。瀚川智能負責人表示，公司成長發展的經驗就是“專注主業，修煉內功”。天準科技總經理徐一華曾參與多項國家自然科學基金、國家863計劃、國家重大科技專項;公司作為牽頭單位承擔了國家重大科學儀器設備開發專項，累計申請了117項專利，起草制定了5項國家與行業標準及規范。南微醫學獲得國家科技進步獎二等獎2項，國家技術發明獎二等獎1項;公司的可攜帶碘125I放射粒子支架可延長患者的生存期，為世界首創。

28家企業中唯一的央企——中國通號是全球領先的軌道交通控制系統解決方案提供商。目前在全球范圍內，技術已達到世界一流。

中微公司是一家能與世界一流半導體公司——英特爾、高通、安謀（ARM）同臺競爭的高科技企業。公司所有的銷售設備都是半導體設備，最主要的產品為刻蝕設備和MOCVD設備。該兩項主業中，2018年，刻蝕設備占公司收入比重的40%，MOCVD占公司收入的60%。

8月12日上市科創板的微芯生物是28家企業中唯一的一家藥企，主要從事小分子藥物的原創研發。官網信息顯示，公司成立于2001年3月，致力于為患者提供可承受的創新機制治療藥物，是國內創新藥領域的領軍企業。據了解，微芯生物研發的1類新藥西達本胺已上市，這是其至今唯一一個走通研發、臨床環節、上市銷售的藥品，因此業績高度依賴于此。西達本胺的首個適應癥是外周T細胞淋巴瘤。目前，微芯生物除了還在研發西達本胺的肺癌和淋巴瘤兩個適應癥，以及西格列他鈉的非酒精性脂肪肝適應癥外，公司還有6個產品、共9個適應癥處于在研狀態。

可以看出，以技術為根本的科創型企業與科創板的定位是相符合的：堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。

來自江蘇的4家上市企業都來自高新技術產業園區——瀚川智能、華興源創位于蘇州工業園區，天準科技出自蘇州高新區，南微醫學來自南京高新開發區（現屬國家級開發區江北新區）。產業園全面綜合的服務以及優質的資源整合也在為新經濟企業登陸科創板創造良好的條件。

據悉，瀚川智能首筆訂單就是蘇州工業園區的公司帶來的。這家總部位于瑞士的全球化公司名為泰科電子，向瀚川智能訂購了不到2萬元的產品。這筆數額不大、但意義非凡的訂單開啟了瀚川智能國際化發展的步伐。公司負責人表示：“園區扎實的制造業基礎、非凡的國際視野、研發創新的基因，是創新型企業發展的沃土。”

蘇州工業園區相關人士介紹，園區始終把金融服務實體經濟作為工作重心。2018年11月5日，上交所將要設立科創板的消息發布后，他們第一時間梳理了重點支持發展的行業和企業。今年3月22日，科創板首批受理9家企業申報，蘇州工業園區就有2家。

6月14日，《蘇州高新區關于鼓勵企業科創板上市的若干意見》印發，將對在科創板成功上市的區內企業給予一次性600萬元獎勵，對成功保薦轄內企業科創板上市的證券公司給予50萬元獎勵。7月26日，蘇州高新區兌現承諾，獎勵天準科技的600萬元到賬。

不僅是江蘇，如今，全國許多產業園紛紛打出“科創牌”，通過資金、政策等支持舉措，助力科創企業發展。

在7月底舉行的“中國·上海科創板企業總部服務園專場推介會”上，寶山區委書記汪泓表示，今后，寶山將以中國·上海科創板企業總部服務園為平臺，加強對科創企業的輔導、上市、推介與整個產業的結合度，把產業資本、金融資本和科創平臺有機結合起來，打通“最后一公里”，推動科創企業順利上市。

今年5月份，中關村管委會聯合上海證券交易所啟動中關村科創新藍籌行動。記者了解到，該行動將建立“一庫一營”，挖掘符合標準的科創企業，推動其赴科創板上市。

上市公司數量是衡量一個地區創新型經濟活躍度的重要標志之一，而中關村如今已經成為全國上市公司最為集中的自主創新示范區，并形成科創特色鮮明的“中關村板塊”。中關村管委會主任翟立新表示，未來作為科創企業上市的“主戰場”，相信科創板將迎來眾多優質中關村科創企業，為其高質量發展起到助推作用。

業界認為，科創板順利推出，在吸引擁有核心技術的質優公司的同時，也有助于產業園區形成助推科創、你追我趕的競爭氛圍，從而進一步帶動園區及企業創新發展，繼而為科創板輸送更多質優公司。

科創板開市后，讓蘇州天準科技董事長徐一華沒有想到的是，因公司登陸科創板，他個人身家竟驟增至67億元。相比于財富，許多企業家更關注企業的未來發展。

科創型企業一般在研發投入上較高且回報并不像有些成熟產業一般可預見。因此科創型企業在資本市場上并沒有獲得應有的關注。不少上市企業希望能夠通過科創板推動資本市場對于科創型企業的關注和包容度。

微芯生物總裁魯先平此前曾表示：“我們申報科創板，從某種意義上也在推動資本市場對創新藥企的包容度，因為此前往往以利潤為導向，對研發關注較少。能否成功我們也不知道，但是我們在推動。”

這是以研發見長的科創型企業的共同特征。魯先平表示，早在去年港股允許未盈利生物科技企業上市之前，微芯生物已經在考慮赴港上市。隨著去年6月中國證監會對創新企業在境內發行股票的試點，以及五個月后公布的科創板，此前困擾微芯生物在內地上市的“未彌補虧損”，如今已不再是障礙。

盡管科創板能為不少企業提供有力的資金支持，但也并非所有企業都適合登錄科創板。毅達資本現代服務業投資事業部投資經理沈澄表示，不少企業也對自身是否適合科創板有所考量，這是一個非常理性的信號。“踏踏實實做技術和研發的企業適合進軍科創板，而那些喜歡講故事的企業則不適合科創板。”在他看來，有一些指標可以供企業參考，比如：創始團隊的學習和工作背景是否與高科技相關;企業研發投入和技術人員占比在行業內是否有絕對和相對的領先;企業對底層技術有沒有研發能力，是否有替代國外競品的能力;企業是否能夠緊跟技術發展的前沿趨勢;企業是否具有獨立判斷的能力。

同時，沈澄指出，企業可以在IPO過會失敗的企業中找到自己可能存在的問題。“這些失敗案例中，有一例涉及專利訴訟，值得企業借鑒。”