科創(chuàng)板，以資本的力量培育“硬科技”

薛保剛

7月22日9點30分許，黃浦江畔，上海證券交易所五樓交易大廳內(nèi)，一聲鑼響，科創(chuàng)板正式開市。現(xiàn)場大屏幕上，實時顯示首批25家上市企業(yè)股價變動數(shù)據(jù)，交易十分火熱。

這一幕被永遠定格在了中國資本市場的發(fā)展史上?？苿?chuàng)板不僅是增加一個板讓更多公司上市融資那么簡單，它更是承擔(dān)了中國資本市場改革和服務(wù)國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的重大歷史使命。科創(chuàng)板像一座燈塔，為新經(jīng)濟指引了方向。它將以資本的力量，培育“硬科技”，助推中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。未來，中國優(yōu)秀的科技公司不必再遠走他鄉(xiāng)上市，可以直接在科創(chuàng)板上市，中國的投資者可以分享到優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)的成長紅利。

對于科創(chuàng)板的設(shè)立，專家們一致認(rèn)為，它將成為開辟資本市場、支持科創(chuàng)企業(yè)長遠發(fā)展的新渠道，也將深挖中國經(jīng)濟新動能，助力中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。具體而言，有三方面的重大意義——

首先，對于科創(chuàng)企業(yè)而言，科創(chuàng)板提供了一個全新的發(fā)展平臺，其包容性較原先的A股市場提高許多，多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格的退市制度使得市場能夠真正發(fā)揮篩選作用，讓真正有潛力、有發(fā)展前途的企業(yè)脫穎而出、快速成長;其次，對于中國資本市場而言，科創(chuàng)板是實施“增量改革”的試驗田，通過推進關(guān)鍵制度創(chuàng)新，落實以信息披露為核心的注冊制，借鑒成熟市場經(jīng)驗，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行，并及時總結(jié)評估，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗;最后，從更高層面來看，對于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展而言，科創(chuàng)板能夠進一步暢通科技、資本和實體經(jīng)濟的循環(huán)機制，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

在包容性方面，科創(chuàng)板引入“市值”指標(biāo)，設(shè)置了五套上市標(biāo)準(zhǔn)，把市值與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標(biāo)進行組合，可以更好地滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。一些符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)也可能在科創(chuàng)板上市。如，8月13日，前沿生物藥業(yè)（南京）的科創(chuàng)板申請獲上交所受理。作為創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，因前期研發(fā)投入大、研發(fā)周期長、風(fēng)險大，虧損成為這類企業(yè)共同特征?？梢灶A(yù)見，如果這家企業(yè)順利登陸科創(chuàng)板，獲得融資，便可以加大馬力，揚帆遠航。

與企業(yè)上市的包容性相對，科創(chuàng)板試點注冊制更加強化以信息披露為核心的監(jiān)管，要求發(fā)行人披露的信息真實、準(zhǔn)確、完整，重點審核發(fā)行人的信息披露是否充分、是否內(nèi)在邏輯一致、是否有助于市場主體判斷企業(yè)的投資價值。科創(chuàng)板新股發(fā)行承銷首次引入了“跟投”機制，這意味著企業(yè)從進入申報材料到整體上市，出了任何問題券商都要承擔(dān)連帶責(zé)任。企業(yè)首發(fā)上市的持續(xù)督導(dǎo)期也由原來的2年延長為3年。

就截至目前運行的時間來看，科創(chuàng)板作為新設(shè)的增量板塊，在支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)方面已經(jīng)聚集了超高的人氣。開市大半個月，首批25家企業(yè)的市盈率從19倍到171倍不等，發(fā)行價也相對高于A股新股發(fā)行價的整體水平。中國通號、瀾起科技、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)等企業(yè)通過自身的硬核科技、強大的創(chuàng)新能力獲得了投資者的追捧。截至8月14日，上交所共受理科創(chuàng)板上市公司152家，其中有28家已經(jīng)上市發(fā)行。

可以預(yù)見，不久的將來會有越來越多擁有硬核科技的創(chuàng)新型企業(yè)登陸科創(chuàng)板。正如商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院副院長李鋼所言，科創(chuàng)板會使更多的創(chuàng)新型企業(yè)得到更多融資，能夠促進它們更快更好的發(fā)展，從而助推中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級。