支持危困企業(yè)渡過困境

文宗瑜

在當(dāng)下中國經(jīng)濟運行的中長下行通道中，國有企業(yè)混合所有制改革困難重重。從經(jīng)濟下行的壓力仍在加大看，2019年企業(yè)改革和企業(yè)發(fā)展面臨一個很緊迫的問題，就是危困企業(yè)的重組重整，如何通過破產(chǎn)申請及保護，實現(xiàn)危困企業(yè)的再生重生？

經(jīng)濟運行進入中長下行周期

從2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)到2018年后，中國經(jīng)濟運行進入了中長期下行周期。目前各種數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟中長期下行導(dǎo)致的中長下行通道已經(jīng)得到確認(rèn)。

經(jīng)濟周期波動理論認(rèn)為，經(jīng)濟運行會通過內(nèi)在的短周期調(diào)整、中周期調(diào)整、長周期調(diào)整進行經(jīng)濟增長及經(jīng)濟發(fā)展的自我調(diào)節(jié)。中國自1978年改革開放以來，從1978年到2008年的30年，經(jīng)過了幾次經(jīng)濟運行的短周期調(diào)整，但是，沒有經(jīng)過中長周期的調(diào)整；2008年全球金融危機爆發(fā)后，中國經(jīng)濟運行周期的調(diào)整，表現(xiàn)為短中長周期調(diào)整的疊加，以中長周期調(diào)整為導(dǎo)向，形成了中國經(jīng)濟中長緩慢下行通道。

通過已有GDP增速數(shù)據(jù)及依據(jù)模型估算的GDP增速數(shù)據(jù)連線，看2008年至2035年的中國經(jīng)濟增長，可以看到是一條中長緩慢下行的斜線，雖然斜率較低，但是，中長緩慢下行的趨勢已經(jīng)形成而且十分明顯。

從2007-2035年中國GDP增長速度趨勢圖大致地可以看到，中國經(jīng)濟運行是一個中長期的緩慢下行，形成一個中長緩慢下行通道，中國未來8-15年經(jīng)濟運行形態(tài)表現(xiàn)為“下斜線形態(tài)”。

中國經(jīng)濟運行的中長期緩慢下行，大致可以分為五個時期：第一個是經(jīng)濟運行的波動期（2008-2010年）；第二個是經(jīng)濟運行的較快下行期（2011-2014年）；第三個是經(jīng)濟運行的新困難期（2015-2020年）；第四個是經(jīng)濟運行的內(nèi)生性動力緩慢發(fā)育期（2020-2024年）；第五個是經(jīng)濟運行新發(fā)展期（2025-2035年）。按照經(jīng)濟波動的五個時期劃分來看，2018年、2019年、2020年依舊處于經(jīng)濟運行的新困難期，之所以稱之為“新困難期”，是因為在這一時期，實體經(jīng)濟十分困難，會出現(xiàn)三輪的實體企業(yè)倒閉；2019年、2020年經(jīng)濟運行仍處在“新困難期”，會出現(xiàn)第三輪的實體企業(yè)倒閉；2025年到2035年將迎來經(jīng)濟運行的新發(fā)展期，中國的新發(fā)展期大致表現(xiàn)為低速增長的高質(zhì)量發(fā)展。通過中長期的緩慢下行，中國經(jīng)濟將完成轉(zhuǎn)型，完成經(jīng)濟運行的軟著陸。在新發(fā)展期到來前，還有7年到8年的經(jīng)濟下行。在新發(fā)展期，中國經(jīng)濟增長速度可能徘徊在4%至3%之間，甚至更低，但是表現(xiàn)為更高質(zhì)量的發(fā)展。可以稱其為高質(zhì)量發(fā)展，當(dāng)然，也是改革發(fā)展的新目標(biāo)。

深層次問題及矛盾仍沒解決

中國2017年上半年的經(jīng)濟回升沒有改變經(jīng)濟緩慢下行的趨勢。2017年上半年雖然出現(xiàn)了兩個季度的經(jīng)濟增長速度回升，但是沒有改變中國經(jīng)濟中長期緩慢下行的趨勢，經(jīng)濟運行的深層次問題及矛盾仍沒解決。預(yù)計2019年和2020年面臨著更大的下行壓力，經(jīng)濟增速回落加快，宏觀經(jīng)濟運行表現(xiàn)為經(jīng)濟增速逼近6%甚至低于6%，微觀經(jīng)濟運行困難表現(xiàn)為新一輪實體企業(yè)大批倒閉。

就微觀經(jīng)濟運行困難的實體企業(yè)倒閉而言，出現(xiàn)在2015-2020年經(jīng)濟運行的“新困難期”。2015-2020年這六年經(jīng)濟運行的“新困難期”，除了資產(chǎn)價格快速上漲形成巨大的資產(chǎn)泡沫、金融風(fēng)險加劇及不斷放大外，還表現(xiàn)為實體企業(yè)的連續(xù)倒閉。從2015年到2018年，已經(jīng)出現(xiàn)了兩輪的企業(yè)大批倒閉，2015年到2016年，中國有接近78萬家中小型民營實體企業(yè)倒閉，這是第一輪企業(yè)倒閉，2017年到2018年出現(xiàn)了第二輪的企業(yè)倒閉。第二輪企業(yè)倒閉的波及面廣、殺傷力大。就波及面看，波及到了廣東、浙江、江蘇等省；就殺傷力看，倒閉企業(yè)產(chǎn)值從30億元到1000億元不等，一些產(chǎn)值超300億元的實體民營企業(yè)倒閉，導(dǎo)致了大量農(nóng)民工的失業(yè)。這兩輪的實體企業(yè)倒閉，帶來的最大的影響，是近780萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。2019年到2020年隨著經(jīng)濟繼續(xù)下行，可能會出現(xiàn)第三輪的企業(yè)倒閉，從2018年到全國各地調(diào)研情況及相關(guān)數(shù)據(jù)看，倒閉的第一類企業(yè)是一些規(guī)模更大的民營實體企業(yè)，倒閉的第二類是制造業(yè)的大中型國有企業(yè)。在座的各位都是國有企業(yè)的高管，大家千萬不要對民營企業(yè)的倒閉幸災(zāi)樂禍，一些國有企業(yè)也會陷入倒閉的困境。面對即將出現(xiàn)的第三輪企業(yè)大批倒閉，企業(yè)管理創(chuàng)新的新課題就是破產(chǎn)申請與保護。尤其國有大中型企業(yè)不能任其倒閉，要通過破產(chǎn)申請及保護，降低損失及殺傷力。

危困企業(yè)的破產(chǎn)申請與保護

經(jīng)濟下行提出一個新課題：在企業(yè)倒閉的過程中，企業(yè)管理改革、管理學(xué)可以做什么？可以借鑒發(fā)達國家拯救危困企業(yè)的做法——破產(chǎn)申請與保護，讓更多的危困企業(yè)不是簡單倒閉，而是通過資產(chǎn)重組和股權(quán)重整，維持一部分生產(chǎn)的繼續(xù)運營，繼續(xù)發(fā)展，及時引入增量重生。

在危困實體企業(yè)的破產(chǎn)申請及保護中，“破產(chǎn)管理人”能發(fā)揮重要作用。面對實體企業(yè)的破產(chǎn)申請與保護，讓“破產(chǎn)管理人”發(fā)揮作用，還要其它條件的支持：（1）政府主導(dǎo)多部門協(xié)調(diào)，尤其政府的幾個職能部門，如財政、國資、發(fā)改、金融監(jiān)管、司法等，通過各部門的協(xié)調(diào)，在政府主導(dǎo)之下，推進破產(chǎn)申請與保護。（2）律師事務(wù)所、銀行等充分參與。當(dāng)然，“破產(chǎn)管理人”主導(dǎo)危困實體企業(yè)的破產(chǎn)重組要合法，要依法設(shè)立、依法介入、依法操作、依法分享收益等。

就企業(yè)管理改革、管理學(xué)的研究而言，現(xiàn)在要開始著手研究“破產(chǎn)管理人”如何設(shè)立、如何介入危困企業(yè)的重組重整，如何注入資本增量、技術(shù)增量、管理增量，如何合理地分享收益？這些應(yīng)是2019年企業(yè)管理創(chuàng)新、管理學(xué)的新課題，也是應(yīng)對經(jīng)濟下行的緊迫課題。在某種意義上，這比國有企業(yè)混合所有制改革更加緊迫。因此，今天提出“由‘破產(chǎn)管理人主導(dǎo)危困國企的資產(chǎn)重組與股權(quán)重整”課題與大家分享，供大家思考及討論。