私募對A股情有獨鐘

趙新江

對于普通投資者來說，A股定價體系向成熟資本市場靠攏是長期趨勢，投資者更多地需要靠基本面，而不是聽消息、炒概念進行投資：

從中長期視角看，業內人士認為，私募機構對A股持樂觀態度，并保持較高的配置價值。

《理財》雜志記者梳理發現，9月前14個交易日中北上資金凈流入607.68億元，其中僅9月20日當天北上資金全天凈買入148.62億元，為歷史第二大單日凈買入，這也令9月以來北上資金凈買入一舉超過今年1月創造的單月凈買入606.88億元的歷史紀錄，達到607.68億元，有望創出年內月度新高。

有機構認為，作為A股市場中的“聰明錢”，盡管北上資金在整個A股市場中的占比還比較小，但它對A股股價走勢有明顯領先性，并且在過去3年中取得了顯著的超額收益。無論是在行業內選股，還是在行業篩選層面上，北上資金的動向都值得投資者關注。

因此，私募、券商等機構看好A股長期收益率。

私募新品扎堆發行

據了解，8月初，滬指一度跌至2733點的近期新低，但很快穩步走高并再度收復300O點，表現出強勁的韌性。與此同時，知名私募的新產品扎堆發行，明達資產、盈峰資本、東方港灣、景林資產、趣時資產等知名私募公司均有新產品成立。

分析人士認為，知名私募在此點位頻發新產品傳遞了兩方面的信號，一方面顯示私募群體對當前投資機會的認可，另一方面也說明高凈值客戶對后市較為看好。

8月以來，多家知名私募發行了新產品。私募排排網的統計數據顯示，自今年8月1日以來，共有590只以股票多頭策略為主的私募新產品成立。其中老牌私募東方港灣在8月一口氣成立了4只新產品，分別是東方港灣利得2號、東方港灣價值投資15號、東方港灣嘉捷l號和東方港灣馬拉松17號;林同投資8月以來成立了3只新產品;景林資產8月以來也成立了2只新產品。

由明星基金經理轉投私募的投資公司近期也有多只新產品亮相。趣時資產近期扎堆成立了5只新產品，趣時資產總經理章秀奇曾任上投摩根基金公司專戶投資二部投資總監;盈峰資本近期也成立了2只新產品。

瑞豐匯邦在8月27日同時成立了兩只新產品。瑞豐匯邦因重倉貴州茅臺而被市場關注，瑞豐匯邦三號是在2018年年報中闖入貴州茅臺前十大流通股名單，并在2019年第二季度再度加倉1萬股貴州茅臺，持有貴州茅臺市值超過30億元。

前8個月最高收益率81.O9%

據格上研究中心數據，8月股票型私募業績整體收益率為0.56%，十大策略中，與期貨相關的主觀期貨策略和程序化期貨策略的平均收益率表現位居榜首，8月平均收益率分別為3.60%和1.65%，僅定向增發和阿爾法策略錄得負收益，分別為-0.64%和-0.18%。從今年以來的收益看，前8個月股票策略仍以20.31%的平均收益率領跑，但跑輸同期滬深300指數26.2%的漲幅。量化復合策略以14.01%的平均收益率位列第二，僅有債券策略平均收益率不足10%，為6.39%。

具體到不同規模的私募機構，管理規模為10億至20億元的股票私募8月平均收益率為1.17%，20億至50億元管理規模的股票私募8月平均收益率為2.45%，100億元以上管理規模的股票私募8月平均收益率為1.53%，僅50億至100億元規模的股票私募8月平均收益率為負，為-0.22%。從前8個月收益看，規模20億至50億元的私募今年以來平均收益率最高，達到26.61%，其次是10億至20億元管理規模的私募，平均收益率為25.64%，百億元規模以上私募的平均收益率也達到21.82%，50億至100億元規模的私募平均收益率為17.29%。

從規模以上私募表現看，股票策略中管理規模50億元以上或管理規模30億元以上且機構成立滿5年的48家私募機構中，旗下代表產品前8個月收益率最高的達81.09%，共有14家機構旗下代表產品前8個月收益率超過30%，占總數比例為29.17%;跑贏滬深300指數的機構有18家，占總數比例為37.5%。

持續增倉三大板塊

對于北上資金和外資資金的整體個股布局變化，多家一線私募機構分析表示，科技股、小盤股、核心資產板塊預計將成為持續增倉介入的三大投資板塊。

對于各機構的研判，《理財》雜志記者梳理如下：

星石投資表示，從個股配置邊際變化來看，近期北上資金在持續關注消費和核心資產的同時，對于科技類成長股的關注度也在顯著提升。

統計數據顯示，從8月初至9月10日，北上資金配置市值增加最多的前十大個股中，半導體等科技行業所占的比重達到14.5%;而今年1至7月，這一比例則僅為2.9%。

從中長期來看，隨著國內經濟轉型升級不斷推進，科技類成長股將會受到越來越多的關注。一方面，星石投資判斷逆周期調節將貫穿全年，隨著流動性改善和經濟逐步企穩，市場的風險偏好將會有所提升，市場對于成長性的要求將慢慢超過確定性另一方面，從未來經濟發展方向來看，外部摩擦使得國內面臨的產業鏈問題愈加顯性化，加快產業轉型升級已經刻不容緩。此外，從國內政策來看，不僅著眼于中期穩增長，更注重制度變革，解決體制性問題，去杠桿、設立科創板等金融供給側結構性改革措施穩步推進，防范化解金融風險，為經濟結構轉型升級掃除障礙，為優質的成長型企業騰挪出更多的資源與空間。

Wind數據顯示，截至9月10日，北向資金在深股通持股市值最大的20只個股中，共計有海康威視、立訊精密、三花智控、滬電股份等4只科技股。如果進一步加上邁瑞醫療等一些技術研發實力較強的醫藥、醫療上市公司，泛科技股的數量將達到近一半。

而在對A股市場的短期市場研判方面，目前私募業內整體策略也普遍較為積極。上海域秀資本研究總監許俊哲表示，后續貨幣調控大概率繼續邊際寬松，這將會給A股市場帶來更多的流動性支持，使A股市場風險偏好提升。

上海泰旸資產總經理劉天君則表示，外資資金在A股市場的長期布局主線，仍然主要集中在核心資產板塊方面。近期北上資金在科技股上有階段性重點介入，但并不影響其對于中國大消費等核心資產板塊的長期看好。整體而言，從研究未來增量外資資金的個股布局方面來看，消費、醫藥等跑道的優質公司，仍然將會是外資資金的投資焦點。

榕樹投資認為，在全球多國開啟新一輪降息潮、部分經濟體甚至已經進入負利率時代的背景下，權益類資產收益率優勢將更加凸顯，而國內A股市場在整體受益這一外部環境的同時，具有高股息率的個股也將更加受到主流資金青睞。此外，當前國內政策面持續推動各類長線資金入場，外資持續大規模流入A股，也將為市場注入更多流動性，提振投資者對于權益類資產的投資熱情。整體來看，A股優質藍籌股等核心資產目前并未出現高估，未來仍有進一步走強的動力。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。）