整合融合

在本輪國(guó)有企業(yè)重組整合中，無(wú)論是中央企業(yè)，還是地方國(guó)企，都在探索新的方式、新的方法，這為2020年進(jìn)一步加快國(guó)有企業(yè)重組整合，提供了強(qiáng)大的助益。

新動(dòng)向，央地重組

此次重組中出現(xiàn)了一些新的動(dòng)向：央地重組。

2018年5月，中鋁集團(tuán)和云南省人民政府達(dá)成協(xié)議，上市平臺(tái)——和中鋁將進(jìn)行深度合作。雙方擬以中鋁集團(tuán)全資子公司中國(guó)銅業(yè)為平臺(tái)，與云南省的三大冶金業(yè)上市公司云南銅業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺進(jìn)行合作，合作方式包括但不限于增資、劃轉(zhuǎn)等。根據(jù)合作安排，云南省國(guó)資委與中鋁集團(tuán)簽署了《關(guān)于云南冶金集團(tuán)股份有限公司過(guò)渡期管理協(xié)議》。

據(jù)云南銅業(yè)公告所述，合作完成后，最終中鋁集團(tuán)和云南省政府在中國(guó)銅業(yè)的持股比例原則上分別為58%、42%。馳宏鋅鍺和云鋁股份公告則顯示，如果上述合作事項(xiàng)順利完成，公司實(shí)際控制人將由云南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變?yōu)閲?guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

中鋁集團(tuán)和云南此次千億級(jí)戰(zhàn)略合作是我國(guó)有色金屬行業(yè)最重大的戰(zhàn)略性重組整合，將對(duì)全球有色金屬行業(yè)產(chǎn)生重大的格局變化。

2019年6月2日，安徽省國(guó)資委將向中國(guó)寶武鋼鐵無(wú)償劃轉(zhuǎn)其持有的馬鋼集團(tuán)51%股權(quán)。劃轉(zhuǎn)完成后，馬鋼集團(tuán)將由安徽省國(guó)資委的全資子公司“變身”為中國(guó)寶武鋼鐵的控股子公司。同期，遼寧省與招商局集團(tuán)圍繞大連港重組事宜獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展;江中藥業(yè)實(shí)控人變更為中國(guó)華潤(rùn)消息坐實(shí)，華潤(rùn)醫(yī)藥以42.78億元的資金總額，持有江中藥業(yè)56.97的股權(quán)。

這種中央企業(yè)和地方國(guó)企之間的重組，也引起了很大關(guān)注，有聲音認(rèn)為這是“地方國(guó)企的央企化”。

對(duì)此，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗在7月16日舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上表示，這是正常的市場(chǎng)化行為，不完全是一個(gè)單向的過(guò)程。

彭華崗指出，多年以來(lái)，央地企業(yè)的重組就一直在進(jìn)行，“既有央企重組地方企業(yè)的，也有央企在結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程當(dāng)中和地方企業(yè)合作，把子企業(yè)重組到地方企業(yè)的。”

“我認(rèn)為這種現(xiàn)象是正常的市場(chǎng)化行為，我們也管這叫‘央地重組’。這種重組的主體還在中央企業(yè)，從中央企業(yè)集團(tuán)層面，在他們的戰(zhàn)略發(fā)展過(guò)程中，根據(jù)自身需要，結(jié)合地方要求進(jìn)行重組。”彭華崗表示，這種重組對(duì)于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是非常有益的，國(guó)資委支持這種重組的開(kāi)展。

“但這不完全是一個(gè)單向的過(guò)程，應(yīng)該是雙向的，甚至多向的。央企和地方國(guó)有企業(yè)重組，地方國(guó)有企業(yè)可以重組到央企，央企也可以在結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程當(dāng)中把一些具備地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)重組到地方國(guó)有企業(yè)，各類(lèi)社會(huì)資本也可以參與到這些重組過(guò)程當(dāng)中。”彭華崗強(qiáng)調(diào)。

地方也對(duì)央企和地方國(guó)企的重組與合作充滿期待。2019年9月19日，上海市國(guó)資委黨委書(shū)記、主任白廷輝介紹，上海市著眼國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展一盤(pán)棋，構(gòu)建國(guó)資整體監(jiān)管大格局。正在“落實(shí)國(guó)務(wù)院國(guó)資委與上海市政府戰(zhàn)略合作機(jī)制常態(tài)化運(yùn)作，推動(dòng)央企功能總部和業(yè)務(wù)板塊落滬;鼓勵(lì)市屬?lài)?guó)企與其他省市國(guó)企開(kāi)展聯(lián)合重組。”

湖北和黑龍江也對(duì)央地重組表示了期待。湖北省提出：“鼓勵(lì)和支持非公資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組。加快政府投融資平臺(tái)專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。支持在鄂央企發(fā)展，深化與央企的戰(zhàn)略合作。”

黑龍江省提出：“支持哈電、大慶油田等駐省央企改革，提升本地企業(yè)產(chǎn)業(yè)配套比例。加快省直黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位與經(jīng)辦企業(yè)脫鉤，實(shí)行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管。全面完成地方機(jī)構(gòu)改革。”

新平臺(tái)，資本驅(qū)動(dòng)

2015年9月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，“重組整合一批”被著重提出。2017年11月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《中央企業(yè)公司制改制工作實(shí)施方案》中明確，“年底前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)要全部完成公司制改制”。隨著公司制的完成，央企重組進(jìn)入一個(gè)新時(shí)刻：企業(yè)不僅利用股市建立市場(chǎng)化重組基地，而且將重組和混改協(xié)同推進(jìn)。

以剛剛完成的兩船合并為例，自7月1日，南北船旗下上市公司披露將做戰(zhàn)略性重組之后，重組方案曾經(jīng)在8月份有過(guò)一次調(diào)整。10月25日公布的方案是在8月調(diào)整后的方案基礎(chǔ)上形成。

步驟一，發(fā)行股份并購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)：中國(guó)船舶向中船集團(tuán)、中船防務(wù)、中船投資等多方發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)它們持有的江南造船100%股權(quán)、外高橋造船36.27%股權(quán)、廣船國(guó)際51%股權(quán)等資產(chǎn)。

步驟二，組建動(dòng)力平臺(tái)：中船集團(tuán)以持有的中船動(dòng)力100%股權(quán)、中船動(dòng)力研究院51%股權(quán)、中船三井15%股權(quán)出資，中國(guó)船舶以持有的滬東重機(jī)100%股權(quán)出資，共同設(shè)立中船動(dòng)力集團(tuán)。

步驟三，資產(chǎn)置換：中船防務(wù)以持有的黃埔文沖69.02%股權(quán)、廣船國(guó)際49%股權(quán)與中國(guó)船舶及中船集團(tuán)持有的中船動(dòng)力集團(tuán)100%股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)置換。

在國(guó)務(wù)院國(guó)資委10月25日正式宣布前，南船、北船借力資本市場(chǎng)展開(kāi)了一系列的資本運(yùn)作，如南船將船用動(dòng)力業(yè)務(wù)歸集到中船防務(wù)，同時(shí)把造船資產(chǎn)歸集到中國(guó)船舶;北船方面，中國(guó)重工收購(gòu)青島軌道，吸納新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)通過(guò)破產(chǎn)清算出清旗下不良資產(chǎn)。

雙方公告都表示，六個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)資產(chǎn)置換，以消除中國(guó)船舶和中船防務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。評(píng)論普遍認(rèn)為，經(jīng)過(guò)重組，中船集團(tuán)旗下將形成中國(guó)船舶的造船平臺(tái)、中船防務(wù)的動(dòng)力平臺(tái)，以及中船科技的高科技平臺(tái)，與中船重工旗下中國(guó)重工、中國(guó)動(dòng)力、中國(guó)海防的定位基本對(duì)應(yīng)。一旦“南北船”完成合并，將提高生產(chǎn)效率，減少內(nèi)部無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)軍工產(chǎn)品研發(fā)能力。

中央企業(yè)資產(chǎn)總額的65%已進(jìn)入上市公司，營(yíng)業(yè)收入的61%、利潤(rùn)總額的88%同樣來(lái)自于上市公司。目前資本市場(chǎng)為推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，提供了重要的橋梁平臺(tái)。

重組之后，更重要的是融合。央企重組整合取得可喜進(jìn)展。據(jù)國(guó)資委研究中心《2018中國(guó)國(guó)企國(guó)資改革發(fā)展報(bào)告》顯示，2018年中央企業(yè)集團(tuán)層面的重組整合不再是簡(jiǎn)單強(qiáng)調(diào)形式上、規(guī)模上的加速，而是更加注重重組的質(zhì)量和效果，更加注重內(nèi)部資源整合和協(xié)同，更加注重提升企業(yè)的整體功能和運(yùn)行效率。此外，中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)之間、地方國(guó)有企業(yè)相互之間資源優(yōu)化組合的跡象日益明顯，整合力度將進(jìn)一步加大。

2019年6月22日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)重組整合工作座談會(huì)。這次座談會(huì)指出，重組企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力顯著增強(qiáng)、協(xié)同效應(yīng)充分發(fā)揮、質(zhì)量效益全面提升、重點(diǎn)改革任務(wù)不斷深化，規(guī)模實(shí)力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提升，重組整合工作取得積極成效。

新特征，咬合嵌入

從目前國(guó)有企業(yè)改革繼續(xù)深化推進(jìn)的力度，以及證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組的適度松綁來(lái)看，預(yù)計(jì)下一階段的國(guó)有上市公司并購(gòu)重組會(huì)加快推進(jìn)，2020年將迎來(lái)新一輪國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組高潮。

“2020年以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，有效推進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合，兼并重組、交叉持股、財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種咬合嵌入模式將大量涌現(xiàn)。”

國(guó)企管理智庫(kù)副理事長(zhǎng)、首席專(zhuān)家李錦認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)，國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。“重組正在進(jìn)行時(shí)，特別是在裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域，一系列優(yōu)化國(guó)有資本布局的措施有望陸續(xù)出臺(tái)。

目前，多家央企都在制定2020年度工作和改革計(jì)劃，其中包括混改和兼并重組等多項(xiàng)改革內(nèi)容。國(guó)務(wù)院國(guó)資委同時(shí)明確，下一步將按照市場(chǎng)化原則，成熟一戶(hù)、推動(dòng)一戶(hù)，積極穩(wěn)妥地做好央企重組整合的工作，推動(dòng)企業(yè)提升資源配置效率和競(jìng)爭(zhēng)力。

“加強(qiáng)主業(yè)管控、規(guī)劃指導(dǎo)和戰(zhàn)略注資，推動(dòng)中央企業(yè)大力開(kāi)展戰(zhàn)略性重組，持續(xù)深化資源整合融合，積極發(fā)揮‘1+1>2’的重組效應(yīng)，深入推進(jìn)煤炭、煤電、海工裝備等專(zhuān)業(yè)化整合。”

在回顧2019年的央企整合成效，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書(shū)記、主任郝鵬表示，整合給國(guó)企帶來(lái)明顯的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2019年以來(lái)，保利集團(tuán)成功重組中絲集團(tuán)，中國(guó)寶武成功重組馬鋼集團(tuán)，招商局集團(tuán)成功重組遼寧港。航空工業(yè)集團(tuán)主動(dòng)退出非主業(yè)，涉及的國(guó)民經(jīng)濟(jì)大類(lèi)由75個(gè)減少到54個(gè)。

“央企整合大致形成了戰(zhàn)略性重組、產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合、專(zhuān)業(yè)化整合3種重組方式。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委秘書(shū)長(zhǎng)彭華崗此前表示，隨著央企兼并重組工作向前推進(jìn)，相關(guān)改革路徑逐漸明晰，“橫向合并”強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng)，“縱向聯(lián)合”實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，專(zhuān)業(yè)化整合優(yōu)化資源配置。

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)認(rèn)為，2020年國(guó)有企業(yè)兼并重組預(yù)計(jì)將沿三個(gè)方向發(fā)力：一是推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部或跨企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化整合，以提高國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度，解決國(guó)有資本布局分散化，難以形成集中優(yōu)勢(shì)的問(wèn)題。二是鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)重組經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)，幫助困難企業(yè)盤(pán)活資源，復(fù)蘇振興，有效控制與化解國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是繼續(xù)推進(jìn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，做強(qiáng)做優(yōu)國(guó)有企業(yè)，打造一批高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)示范企業(yè)。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員周麗莎認(rèn)為，兼并重組要面臨的難點(diǎn)是如何實(shí)現(xiàn)高度融合，如何打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，如何通過(guò)整合實(shí)現(xiàn)一流企業(yè)對(duì)標(biāo)。她建議，優(yōu)化雙方的資源配置，開(kāi)展戰(zhàn)略性重組，深化資源整合融合，積極發(fā)展“1+1>2”的重組效應(yīng)。

同時(shí)，通過(guò)發(fā)展和完善產(chǎn)業(yè)體系，圍繞實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，擴(kuò)大高水平開(kāi)放合作，鞏固和完善產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈的中高端增值。此外，積極探索新的組織形式，運(yùn)營(yíng)方式，商業(yè)模式，努力實(shí)現(xiàn)管理能力現(xiàn)代化，向世界一流示范性企業(yè)對(duì)標(biāo)，提高效益效率，強(qiáng)化科技創(chuàng)新，提升產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)全球話語(yǔ)權(quán)和影響力。