阿里騰訊共同投資恩怨錄

陳鄧新

近日燦星文化正式發布招股說明書，欲登陸A股創業板，公司背后有阿里巴巴與騰訊的身影。鋅刻度（beefix）調查發現阿里巴巴與騰訊共同投資了二十余家公司，其中蘊藏了不少故事。

燦星文化是阿里巴巴與騰訊共同投資的一家影視娛樂公司，投資方式突擊入股，于2018年6月19日進入戰略投資，鎖定期為36個月，也就是2021年6月19日阿里巴巴1.17%股份和騰訊0.94%股份才可以賣出。

這筆投資前景如何呢？在回答這個問題前，先看看之前的案例。時光回到2014年11月，阿里巴巴與騰訊聯手戰略投資華誼兄弟（鎖定期為36個月），阿里巴巴認購約6175.58萬股而騰訊5155.05萬股，認購價為24.83元/股。華誼兄弟與騰訊在游戲業務、電影項目進行合作，與阿里巴巴在電影項目上進行合作。不到一年，2015年8月阿里巴巴與騰訊再次聯手戰略投資華誼兄弟（鎖定期為36個月），認購價為24.73元/股。

華誼兄弟當前股價為4.59元，考慮到高送轉和現金分紅，阿里巴巴與騰訊持有的華誼兄弟復權后股價約為9.44元（2014年）和9.34元（2015年），這與24.83元（2014年）與24.73元（2015年）相去甚遠，從投資收益角度看慘不忍睹。

不過，從電影項目合作角度看兩者都有所獲，騰訊的收獲更大，甚至與華誼兄弟共同出資成立了華誼騰訊娛樂有限公司，一起做大電影市場蛋糕，共同分享電影發行權利所附帶之利潤。

因此，看燦星文化也要一分為二，單論股價3年后的確不容樂觀，燦星文化2017年營業收入為20.58億元同比下滑約24%，凈利潤為4.51億元同比下滑約38%，2018年上半年業績滑坡更為嚴重，究其原因是其最大依仗《中國好聲音》影響力已今非昔比，逃不了綜藝節目生命周期的“魔咒”走向了下坡路。

要論合作，投資燦星文化并不虧，燦星文化在綜藝節目制作上的底蘊很深，因此阿里巴巴與燦星文化聯手推出《這！就是街舞》，騰訊與燦星文化聯手推出《即刻電音》都取得了不錯的效果。

如今阿里巴巴與騰訊同為滴滴出行股東，想當年兩家圍繞打車軟件展開“殊死搏斗”。阿里巴巴投資了快的打車，騰訊投資了滴滴出行（當時名稱為滴滴打車），原本之間就不怎么對付，暗地里時不時擦出火花，但總體還是保持克制，直到2013年9月局面被打破。

大本營位于杭州的快的打車率先挑起戰火，進入滴滴出行的大本營北京，一出手就是單筆最高200元的免單額度或是5元現金返還。這還了得，滴滴出行立即應戰更是將戰火從北京擴大到全國。

起初，臺面上還是快的打車與滴滴出行互啄，到了2014年1月，微信支付直接下場與滴滴出行一起投入2億元請全國人民打車，支付寶不甘示弱與快的打車一起投入5億元應戰。到了2月，雙方又進行兩輪補貼大戰，特別是第三輪補貼那可是10億元級別的，馬化騰曾坦言：“最高一天虧4000萬元，誰也不敢收手，一收手就前功盡棄了，內傷死掉了?！?/p>

用戶是美滋滋，天天上班打車比打的還便宜，個個感嘆碰到互聯網美好時光，然而投資人幾乎都快坐不住了，這錢要燒到什么時候？直到馬云在來往發文：“打車軟件的朋友們，你們到底還想打多久??？建議你們坐下來喝杯茶，商量一下，下一步如何干得更智慧點。”

事情出現了轉機，各路斡旋的人相繼登場，最后IT泰斗柳傳志都出馬調解，經過多輪博弈戰爭停止了，滴滴出行合并快的打車，阿里巴巴與騰訊成為共同的股東在董事會勢均力敵，如此一來滴滴出行管理層反而漁翁得利掌握了公司主導權，如今的滴滴出行毅然成為不容小覷的IP平臺，更是成立了股權投資公司，力圖打造屬于自己的生態體系。

不過，阿里巴巴與騰訊都不甘心，阿里巴巴投資神州專車，而騰訊系美團點評切入網約車挑戰滴滴出行，一旦條件成熟未必不會爆發第二次打車大戰，到那時不管是騰訊還是阿里巴巴都不會輕言放棄了。

阿里巴巴與騰訊博弈，有時是阿里巴巴勝出，典型案例就是眾安保險。

2016年6月，由馬云、馬明哲、馬化騰合辦的“全球首家互聯網保險公司”眾安保險正式創立。在創立之前博弈就開始了，針對如日中天的微信，阿里巴巴那時推出來往與之抗衡，馬云曾打趣：“我在想，在移動通信領域，為什么是微信？那馬化騰也會想，在電商領域，為什么是阿里？ 多一個來往，就算最后成不了大器，也能促進微信的創新和發展?！?/p>

因此，馬云與馬化騰在創立眾安保險時，一邊協商如何共謀大事叩開互聯網保險的大門，一邊在移動端針鋒相對圍繞微信地位你追我趕。雖然最終來往沒有撼動微信的地位，但在眾安保險股權分配上阿里巴巴占了優勢，持有19.9%為第一大股東，騰訊與中國平安各自持股15%并列為第二大股東。

對這個結果，騰訊自然也是有想法的，畢竟非親生、畢竟第一大股東的話語權更大，待眾安保險赴港上市一個月之后，騰訊創立了微民保險代理有限公司，一家獨立開發的互聯網保險公司，此后就可以大展拳腳了——保險公司一個最顯著特征是現金流充沛，對任何一家互聯網巨頭來說都充滿了誘惑，可成為生態體系閉環的重要金融支柱。

阿里巴巴與騰訊博弈，有時是騰訊勝出。典型案例就是美團點評。

提到美團點評就不得不提到始于2011年拉手網、糯米網發動的千團大戰，在初期美團形勢不利（當時還沒有合并大眾點評），連廣州、上海的城市經理都被競品挖走了，此時是阿里巴巴出來出資參與B、C兩輪融資，力挺美團血戰到底。上千家團購網站廝殺，活下來的既不是成立最早的，也不是攤子鋪得最大的，而是背后有互聯網巨頭支持的，阿里里巴巴支持的美團，騰訊支持的大眾點評和百度支持的糯米網。

2015年10月，美團與大眾點評合并，阿里巴巴與騰訊同時成為重要股東，但滴滴出行合并后那一幕沒有再度上演，馬云給美團點評創始人王興一個抉擇，必須二選一，原本以為阿里巴巴對美團點評恩重如山，最終極有可能會傾向自己，但王興卻沒有滿足馬云的訴求，渴望維持現狀。

最終，阿里巴巴8折甩賣美團點評的股份，大力扶持口碑，而騰訊通過后續兩輪融資一躍成為美團點評第一大股東——直到美團點評上市前公布招股說明書，大家才發現原來阿里巴巴并沒有清倉美團點評，還持有約1.48%的股份。

為了全面對抗美團點評，阿里巴巴95億美元全資收購了餓了么并與口碑進行了合并，原本投資餓了么的騰訊獲利出局。