誰動了銀行低成本存款的奶酪

ice_招行谷子地

2019年銀行中報已披露完畢，報表中披露的存款成本引來銀行投資者的側(cè)目。主要大中型銀行的存款成本無一例外地在上升，有的甚至可以用飆升來形容，即使是傳統(tǒng)上在存款領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢的四大行也不能幸免。本文抽取了2家大型國有銀行（建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行）和5家股份制銀行（招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行和平安銀行），來看看究竟是誰動了銀行低成本存款的奶酪。

三大因素導(dǎo)致存款成本上行

首先，來看一下最新披露的存款成本和同比數(shù)據(jù)，如表1所示，同比上行最多的是民生銀行，存款成本同比上升了44個基點。而存款成本同比上升最小的是招商銀行，同比只上升了10個基點。具有傳統(tǒng)存款優(yōu)勢的4大行也不能幸免，建行和農(nóng)行的存款上行力度比招商銀行和平安銀行還要猛。那么究竟是什么原因造成了存款成本的上行呢？

表1 存款成本及同比數(shù)據(jù)

銀行的存款有兩個主要的維度：活期還是定期，零售還是對公。一般來說，活期的存款成本相對定期更低，而且也更穩(wěn)定。多年來我國銀行業(yè)的存款成本保持相對較低主要是因為有大量低成本活期存款，所以，存款成本提升的三方面動因包括：存款活期化率下降，定期存款成本提升和活期存款成本提升。下面就分別考察一下這3個方面的因素在存款成本上行中所起的作用。

存款活期化率

存款活期化率是一個衡量銀行中活期存款占總存款比例的指標(biāo)。活期存款，又被稱為懶錢，這部分資金對資金收益率不敏感，更多地是為了滿足客戶流動性的需要。我國銀行對公存款的活期化率一般都接近50%，但是零售存款的活期化率卻有很大差別。下面看一下這幾家銀行在過去的5份半年度報告中的活期化率。

圖1 各家銀行的活期占比

從圖1中內(nèi)容不難看出，除了在2017年下半年活期化率有一個上行外，其他幾個半年，活期占比一直在下行，只不過有些銀行下行的較慢比如農(nóng)行，有的銀行下行的就非常明顯，比如平安銀行和民生銀行。

定期存款利率

從前面的統(tǒng)計可以看到，銀行的活期化率最近兩年一直在下行，所以利率上行的第一個條件已經(jīng)達(dá)成。下面再來看一下定期存款利率，如表2所示。首先，可以看到在這幾年定期存款的利率一直在上行，只不過各家銀行的節(jié)奏不同。而定期存款和活期存款的節(jié)奏也不盡相同。對于對公定期存款，建行、農(nóng)行和招行的成本上行并不大，兩年上行16～36個基點。而其他股份行上行幅度高達(dá)60～70個基點。需要注意的是，招行、民生和興業(yè)在今年上半年對公存款的成本已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比下行。

表2 定期存款利率

而零售存款的成本平均要高于對公存款，這也體現(xiàn)了多家銀行對于零售存款的爭奪要劇烈得多，而且存款的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)從中小銀行燒到了國有大行。從建行和農(nóng)行的今年中報可以看出，零售定期存款的成本同比分別上升了26個基點和18個基點。這個漲幅高于多數(shù)股份行的漲幅，主要的原因是很多股份銀行的零售定期存款成本已經(jīng)接近存款隱形的天花板了。

活期存款利率

按道理來說，活期存款利率一般是不會動的，但是實際上最近很多銀行開始打動活期存款的主意。比如，最近有些銀行在推廣所謂的活期寶或現(xiàn)金寶產(chǎn)品。賬戶的活期存款按照其實際存期計息。如果存一筆活期2年沒動，那么就按照2年利率計息。筆者認(rèn)為，啟用這種產(chǎn)品的銀行無疑于自掘墳?zāi)埂Ｏ旅婵匆幌轮袌螅骷毅y行的活期存款利率，如表3所示。

表3 2019年中報各家銀行活期利率

從表3可以看出，對于對公活期利率，各家基本上都已經(jīng)大比例上浮。按照現(xiàn)行的存款基準(zhǔn)利率活期存款的基準(zhǔn)利率為0.35%，但對公存款的利率基本都遠(yuǎn)高于這個基準(zhǔn)值，而且這種上浮還在持續(xù)。除了招商銀行和民生銀行的對公活期利率同比下滑外，其他銀行都是同比上行的。

而對于零售活期，最大的看點在于農(nóng)行的零售活期利率。同比去年活期利率接近翻倍，這對于抬高農(nóng)行的存款成本起了決定性作用。農(nóng)業(yè)銀行的零售活期占全部存款的30%，活期成本抬升39個基點，相當(dāng)于全部存款成本提升了12個基點。農(nóng)行這種操作完全是自毀長城，對于存款高達(dá)18萬億的農(nóng)業(yè)銀行，全部存款成本提升12個基點，相當(dāng)于多支付了210億的存款利息，而農(nóng)行全年的凈利潤才不過2000多億。

通過前面的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，無論是活期占比下降還是定期存款利率提升，都指向了2017年下半年，也就是說，本輪的存款大戰(zhàn)是從2017年下半年開始的。回顧2017年的銀行業(yè)情況，不難發(fā)現(xiàn)，2017年的同業(yè)控杠桿對于存款大戰(zhàn)起到了重要影響。由于在2017年開始監(jiān)管機構(gòu)加大了對于同業(yè)負(fù)債的監(jiān)管，限制了同業(yè)負(fù)債的占比。這就逼著那些原來過度依靠同業(yè)負(fù)債進(jìn)行資產(chǎn)配置的銀行拼命地拉存款。拉存款如果沒有客戶黏性那就只能靠高息攬儲。結(jié)果就變成了惡性競爭，結(jié)構(gòu)性存款的利率越飆越高，存款定期化越來越嚴(yán)重。

從目前看，這輪存款大戰(zhàn)雖然短期內(nèi)還無法結(jié)束，但是已經(jīng)看到了一些停戰(zhàn)的苗頭。一些最早高息搶存款的銀行，其活期化指標(biāo)開始穩(wěn)定不再持續(xù)下行，這些銀行的定期存款利率上行幅度也開始趨緩，這都是存款大戰(zhàn)進(jìn)入中后期的表現(xiàn)。畢竟目前銀行間同業(yè)市場利率已經(jīng)降到3%以下，而且未來跟隨美國降息，MLF還有下行的空間。對于那些還有同業(yè)負(fù)債額度的銀行，完全可以增加同業(yè)負(fù)債占比。但是，對于四大行來說，存款大戰(zhàn)的影響來得晚，結(jié)束的也會更晚一些。根據(jù)評估最快在明年上半年，銀行的存款成本會見到本輪存款大戰(zhàn)的頂峰。