超級貨幣到來？

與比特幣剛出現(xiàn)時的情況類似，近日，數(shù)字貨幣又火起來了，只不過，這一次的主角換成了天秤幣（Libra）。

Libra是由全球社交媒體巨頭臉書公司（Facebook）發(fā)布的一個數(shù)字貨幣項目。Libra白皮書宣稱，其使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

有人認(rèn)為，Libra能夠成為一種超越主權(quán)的數(shù)字貨幣，將大幅提升全球支付清算效率，進(jìn)而顛覆現(xiàn)有的貨幣體系;但也有人提出，Libra不僅難以邁過監(jiān)管這一關(guān)，其本質(zhì)也并非貨幣，不可能取代法定貨幣，更談不上顛覆。

這次有何不同

與比特幣等相比，Libra有何不同？

從Libra白皮書中可以得知，Libra計劃成為與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣。這樣看來，Libra似乎具備作為超主權(quán)貨幣的條件——掛鉤一籃子貨幣，沒有貨幣創(chuàng)造功能，發(fā)行100%基于法幣儲備池，不會產(chǎn)生鑄幣稅，沒有真正意義上的貨幣政策。

中國金融學(xué)會會長、中國人民銀行原行長周小川認(rèn)為，Libra在過去加密貨幣的基礎(chǔ)上至少作出了兩方面重要改進(jìn)：一方面是，它吸收了加密貨幣以往急于求成、迅速建立交易市場的教訓(xùn)，避免幣值的不穩(wěn)定和投機(jī)成分。Libra白皮書顯示，在資產(chǎn)儲備方面，其采用與一籃子法定貨幣有效掛鉤，使用1：1的儲備資產(chǎn)作為擔(dān)保，也就是100%的備付準(zhǔn)備;

另一方面是，Libra借助27億全球用戶的優(yōu)勢瞄準(zhǔn)跨境領(lǐng)域需求。對有環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（Swift）系統(tǒng)的發(fā)達(dá)國家來講，現(xiàn)有的支付方式效率差異不大，而小經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家有大量的移民、半移民式勞工，產(chǎn)生大量匯款，但跨境交易特別是匯款效率不高。Libra則將抓住其跨境交易成本比較高、時間長、效率差、用戶不滿意的痛點(diǎn)。

此外，在管理方面，Libra也強(qiáng)調(diào)，其運(yùn)營管理將由一個非盈利組織——聯(lián)盟代表組成的理事會進(jìn)行，納入儲備的法幣歸基金會所有和管理，儲備將放在銀行存款上，或用來購買流動性強(qiáng)的政府債券。

能否替代法幣

Libra真能超越主權(quán)成為超級貨幣嗎？多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，無論Libra看起來多么像貨幣，但其終究難以突破缺乏主權(quán)屬性問題，更無法解決信用問題，其背后潛在的洗錢、非法交易、恐怖融資等風(fēng)險，也是其繞不開的問題。

“Libra要成為一種貨幣還要走很遠(yuǎn)的路。”國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)日前在移動支付創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級及高質(zhì)量發(fā)展研討會上表示。他認(rèn)為，國家貨幣主權(quán)是國家主權(quán)在貨幣問題上的體現(xiàn)，而大國絕對不會輕易放棄對貨幣主權(quán)的控制。

“Libra掛鉤一籃子法幣，似乎解決了價格波動較大的問題，但是仍無法改變其不是貨幣的本質(zhì)。”中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成認(rèn)為，一個核心問題是，Libra目前仍然沒有國家信用支撐、沒有中央調(diào)節(jié)機(jī)制，其幣值如何保持穩(wěn)定值得懷疑。Libra儲備資產(chǎn)畢竟不是國家直接發(fā)行的負(fù)債，因此，Libra如何根據(jù)交易需求調(diào)控幣值波動以及維持可信度，都無法與國家本位幣相提并論。

有人提出，Libra看起來像國際貨幣基金組織（IMF）推出的特別提款權(quán)（SDR）。但不同之處在于，SDR與主要國際貨幣掛鉤得到了各國的肯定和參與，而Libra如果僅以臉書及其他聯(lián)盟代表的用戶作為基礎(chǔ)，恐怕難以在全世界范圍內(nèi)順暢流通。更何況，SDR至今僅是政府間一種補(bǔ)充性質(zhì)的官方儲備資產(chǎn)，也尚未成為廣泛流通使用的貨幣。

也有人認(rèn)為，Libra似乎與港幣相似，可以看作是盯住固定匯率的開放經(jīng)濟(jì)體貨幣。

在盛松成看來，這只是表面現(xiàn)象。為維持這一制度，不僅需要足額美元支持，還需要有充足的外匯儲備。香港美元資產(chǎn)歷年來維持在基礎(chǔ)貨幣的110%左右。今年5月份時，香港的外匯儲備是基礎(chǔ)貨幣的2倍還多。

“香港聯(lián)系匯率制經(jīng)受住了數(shù)次危機(jī)考驗(yàn)，從運(yùn)行機(jī)制上看，得益于香港商品價格調(diào)整較靈活、銀行業(yè)穩(wěn)健、政府財政管理審慎以及外匯儲備充足。”盛松成表示，有了這些條件，還需要香港金管局不斷干預(yù)市場、給予市場信心。如果Libra的應(yīng)用環(huán)境不具備這些經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)、制度和調(diào)控手段，能否維持Libra價值穩(wěn)定、抵御投機(jī)沖擊，是很值得懷疑的。

更何況，近年來比特幣等加密貨幣由于其匿名性、去中心化等特性，成為洗錢、毒品等非法交易的主要工具。不法分子可以借此避開監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也無法通過傳統(tǒng)的資金交易記錄來追查資金來源與去向，這使得傳統(tǒng)監(jiān)管手段失靈。這是此前我國實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管的主要原因，也是當(dāng)前各方對Libra的另一層擔(dān)憂。

趨勢不可逆

在比特幣、Libra之后，是否還會有下一個？在業(yè)內(nèi)專家看來，數(shù)字加密貨幣或許代表了一種趨勢，未來，更為全球化的數(shù)字貨幣可能會繼續(xù)出現(xiàn)。

“Libra不會曇花一現(xiàn)。”交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理唐建偉認(rèn)為，雖然面臨一些挑戰(zhàn)，但其代表數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢，甚至可能真正發(fā)展成一種超主權(quán)的強(qiáng)勢貨幣，成為全球貨幣體系改革的一種可能方案。即使Libra被監(jiān)管叫停，也并不代表其就此失敗。未來肯定會有其他機(jī)構(gòu)或組織按照這一思路繼續(xù)嘗試下去的，推出超主權(quán)數(shù)字貨幣已成為一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

周小川表示，未來可能會出現(xiàn)更加國際化、全球化的一種貨幣，是一種強(qiáng)勢貨幣，導(dǎo)致主要貨幣和它產(chǎn)生兌換關(guān)系。

周小川認(rèn)為，如果出現(xiàn)一種更為強(qiáng)勢的、全球化的貨幣，還會出現(xiàn)強(qiáng)勢貨幣侵蝕弱勢貨幣的問題。他介紹，目前的強(qiáng)勢貨幣是美元，強(qiáng)幣侵蝕弱幣是美元侵蝕其他貨幣的過程。如果弱勢貨幣國的宏觀調(diào)控不好、通貨膨脹太高，就容易出現(xiàn)“美元化”。

對此，周小川提醒，必須未雨綢繆，使人民幣成為一種強(qiáng)勢貨幣。