芒果超媒：獨門變現模式發力行業龍頭加速成長

宏豐

兩市中報落下帷幕，我國唯一實現盈利的長視頻公司芒果超媒，再度交出一份成長性洋溢的業績答卷：公司當期實現營收550，399.60萬元，同比增10.41%;凈利潤接近業績預增上限達80，360.36萬元，同比增40.33%，盈利增速自2016年年報以來連續4個財季加速上升。基于良好的業績表現，芒果超媒公布2019年半年度資本公積轉增股本預案，將以2019年6月30日股本為基數，向全體股東每10股轉增7股。

以精品長視頻為頭部產品、以芒果TV為核心的平臺矩陣的多級內容變現模式，仍是芒果超媒維持行業領軍地位的獨門優勢所在。報告期內，芒果TV的運營主體快樂陽光實現營收39.74億元，會員和廣告業務在各大平臺均面臨增長瓶頸的逆勢中上揚;二級內容變現業務表現強勁，營收達5.65億元。

內容原創功能發達 綜藝節目領銜逆襲

2018年6月，完成對快樂陽光、芒果互娛、芒果娛樂等5家公司重大資產收購的芒果超媒迎來蛻變，獨樹一幟的內生成長力不斷提升。增強內容變現首先需要定位精準的優質內容。目前，網絡體育、游戲、各類直播等內容已玲瑯滿目，但仍無法扮演流量主力軍，綜藝、電影、電視劇還是更大的“人氣聚寶盆”。民生證券研究院綜合各大視頻平臺官網，結合多家第三方平臺數據最新統計顯示，在國內前4大視頻平臺中，芒果TV的綜藝與電視劇點擊量之比大致為1：1，愛奇藝、優酷、騰訊上的電視劇和綜藝節目點擊量之比大概為7∶2。

報告期內，芒果綜藝節目表現堪稱逆襲，打造了以《妻子的浪漫旅行》《女兒們的戀愛》等新一代綜藝產品，所有綜藝的單部平均播放量同比增長36%，由去年的5.6億/部升至7.7億/部。根據骨朵數據，2019年上半年全平臺綜藝播放量Top10中，芒果TV占7席;全網評論數熱度前50中，芒果TV占14部，其中8部為獨播劇，遠超過去兩年。另據艾瑞2019年6月最新數據，芒果TV的30歲以下用戶群體占比居于4大平臺之首，客戶黏性優勢明顯。

與國內其他幾大視頻平臺的借助電商資源對接產業平臺、打造“中國版 Netflix”模式、斥巨資打造內外部IP結合的內容戰略呈鮮明對照，芒果超媒在網絡內容趨于同質化的背景下，創出一套獨特之路，不僅大獲目標群體認可，且上半年斬獲榮譽頗豐：芒果超媒成功入圍“第十一屆全國文化企業30強”;快樂陽光獲評“2019年中國互聯網企業100強”，且為前20名企業中唯一的國有企業;芒果影視亦入選“2019-2020年度國家文化出口重點企業”。芒果招牌的影響力持續彰顯。

多級內容變現并進 芒果TV與“全牌照”優勢凸顯

快樂陽光麾下的“芒果TV”是湖南廣電旗下唯一的新媒體視頻平臺，撐起互聯網端的內容變現。報告期內，快樂陽光付費會員達1501萬，較年初增長426萬;DAU均值為4736萬，較去年同期增長1179萬;實現會員收入7.86億元，同比增長136%。芒果TV廣告業務營收16.99億元，同比增長62%，這得益于芒果TV突出的綜藝節目優勢。綜藝節目是廣告贊助的主戰場，特別是軟廣。芒果TV的軟廣主要為自制綜藝的網端招商和從湖南臺采購綜藝聯合招商的分成，內容質量是決定招商金額高低的核心因素。芒果TV的品牌和人氣優勢是提升優質內容投資回報率不可或缺的后盾，使變現水到渠成。

芒果超媒的內容二級變現由運營商業務承擔，集中在IPTV和OTT端，由基礎業務和用戶購買增值包組成。快樂陽光已獲得湖南廣電授予的省內IPTV獨家經營權，按用戶數收取基本服務費和增值點播業務費;而在湖南省外，快樂陽光主要以付費點播增值業務進行收費。湖南臺具有OTT內容的全牌照，并將其授權給快樂陽光進行業務運營。全牌照優勢保障內容無障礙觸達用戶，成為多級內容變現模式中不可或缺的條件。基于牌照優勢，目前芒果超媒的運營商業務滲透至全國31個省級行政區域，覆蓋用戶超1.47億。2019年上半年，公司運營商業務升勢不改，實現營業收入5.65億元，同比增長41.12%。

突出的內容原創稟賦、湖南臺精致節目來源、平臺矩陣及牌照優勢，撐起芒果超媒在業內首屈一指的內容變現能力，公司成長性不斷獲得市場認可——報告期內，芒果超媒重大融資項目落地，中國移動以16億入股，成公司第二大股東，芒果超媒已與中國移動旗下咪咕簽訂戰略合作框架協議，雙方將在優質版權內容、5G等方面合作。芒果超媒將在這條獨門戰略之路上走得更遠。