天氣和股市

【摘要】人類對(duì)情緒推崇備至。作為一種自我表達(dá)和發(fā)泄的方式，情緒是人類與自己溝通以及與他人溝通的一種重要途徑。同時(shí)天氣的冷暖陰晴會(huì)影響人的身體與情緒。而情緒高低、身體是否疲倦等又影響人的判斷力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力。因而，了解天氣不僅能夠?qū)毫犹鞖庾龊脺?zhǔn)備，還能利用一些與天氣相關(guān)的投資行為來獲取利潤(rùn)。

【關(guān)鍵詞】天氣陰晴 股市變動(dòng)

一、引言

進(jìn)行天氣與股市之間的關(guān)系的研究，可以促進(jìn)對(duì)股票市場(chǎng)的進(jìn)一步的研究和分析。在這一過程中，各種研究方法和模型紛紛出現(xiàn)，不過這些都是基于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)層面的研究。自從理查德？塞勒2017年因?yàn)樾袨榻?jīng)濟(jì)學(xué)的研究獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)后，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)便受到了大家的廣泛關(guān)注，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)在經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域中的重要作用越來越重要。通過行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角了解影響股市的天氣狀況分析，這將非常具有研究意義。

在國外，對(duì)天氣與股市收益率之間的關(guān)系，早在1993桑德斯就對(duì)此進(jìn)行了研究。通過閱讀和研究這些文章，可以發(fā)現(xiàn)，天氣對(duì)股市的影響是不容小覷的，并且程度也有所不同，但是都有一個(gè)共同的結(jié)論，天氣的變化可以通過影響人的情緒，進(jìn)而影響人的決策，最后導(dǎo)致股市的波動(dòng)。

二、情緒對(duì)投資者的影響

不僅，人的情緒與人的決策之間存在著比較穩(wěn)定的關(guān)系—好的心情通常會(huì)有著更加積極的心態(tài)，因此對(duì)未來的評(píng)價(jià)會(huì)更積極樂觀，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力也會(huì)增加，有時(shí)甚至?xí)雎砸恍┎缓玫男畔⒌挠绊?而不好的心情則伴隨著對(duì)未來更消極謹(jǐn)慎的評(píng)價(jià)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力降低，通常會(huì)盡力回避諸如投資等風(fēng)險(xiǎn)行為;而且，心情的波動(dòng)通常會(huì)使得最終的決策不是最有效的，因?yàn)樾那榈牟▌?dòng)會(huì)導(dǎo)致人們?cè)跊Q策的過程中把情感納入進(jìn)來，從而傾向于做出最滿意而非最有效的決策。

假設(shè)投資者是完全理性的，但是這完全不符合常識(shí)，大部分的人是感性的。基于這一想法，我們便可以理解那些讓我們迷惑的與投資相關(guān)的行為，比如羊群效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)這些非正常現(xiàn)象。并且影響投資者情緒和心理的因素非常多，包括認(rèn)知、環(huán)境、色彩、音樂、飲食和突發(fā)事件等，比如深藍(lán)色和黑色容易讓人情緒低落，而綠色則容易讓人內(nèi)心平靜，紅色則容易讓人激動(dòng);還有飲食中長(zhǎng)期缺乏維生素B容易讓人暴躁和易怒等。

此外，天氣對(duì)人的情緒和心理的影響也是相對(duì)穩(wěn)定和明顯的：萬里無云、微風(fēng)拂面的日子里，人們通常表現(xiàn)得更加活躍和興奮;而在陰雨綿綿、烏云密布的日子里，人們則通常情緒低落和煩躁。天氣狀況影響投資者的情緒和心理進(jìn)而影響股市。因此相對(duì)于股市的難以預(yù)測(cè)甚至是無法預(yù)測(cè)，天氣的預(yù)測(cè)精度已經(jīng)非常之高。如果對(duì)天氣去做一些量化策略，提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于主觀交易的交易者來說，也有利于提高自身在交易中的理性，最終提高整個(gè)市場(chǎng)的有效性。

三、一些研究過程和結(jié)果

（一）桑德斯的研究

桑德斯是較早研究天氣和股市相關(guān)性的學(xué)者。他收集了 1927年至 1989年期間紐約市天氣數(shù)據(jù)，并且將研究的天氣情況進(jìn)行了量化，采用了六種天氣變量，分別是風(fēng)速、日照、降雨量、溫度、相對(duì)濕度和云層狀況。他又采取了三種股價(jià)指數(shù)分別是道瓊平均工業(yè)指數(shù)、依據(jù)股票價(jià)值加權(quán)的紐約證券交易所指數(shù)和美國證券交易所指數(shù)和無特別加權(quán)的紐約證券交易所指數(shù)和美國證券交易所指數(shù)。然后將天氣狀況和當(dāng)日相同時(shí)間段的各種股票指數(shù)輸入計(jì)算機(jī)后進(jìn)行分析，然后觀察這兩類數(shù)據(jù)是否顯著。

答案結(jié)果自然是顯著的，并且是負(fù)相關(guān)。降雨量越大（云層覆蓋率100%左右），股市交易的頻率就會(huì)下降同時(shí)股價(jià)就會(huì)下跌，晴天時(shí)，股票交易頻繁且收益率會(huì)上升。晴天和陰雨天的年化收益率相差會(huì)超過20%。

到了1983-1989年之間時(shí)，天氣和證券交易指數(shù)的顯著性下降了很多，因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)期，股票的撮合和交易開始使用計(jì)算機(jī)，這時(shí)候投資者就不用去股票交易所交易了，只需要通過計(jì)算機(jī)進(jìn)行股市行情的分析然后進(jìn)行下單購買便可以了，不用出門，這時(shí)候受到天氣的影響就會(huì)變小。

（二）霍華斯和赫什利弗的研究

霍華斯與霍夫曼發(fā)現(xiàn)濕度、溫度與日照時(shí)間對(duì)情緒有巨大影響高水平的濕度會(huì)帶來注意力下降與疲憊增加，氣溫升高會(huì)降低焦慮與懷疑情緒。赫什利弗與沙姆韋研究發(fā)現(xiàn)人們?cè)陉柟馄照諘r(shí)會(huì)表現(xiàn)的比較積極，他們可能會(huì)更傾向于購買股票。特別的是，他們可能會(huì)錯(cuò)誤地歸咎于他們的好心情而做出積極的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期。這表明，陽光與股票收益率呈正相關(guān)。此外，預(yù)測(cè)明天將是一個(gè)晴朗的天氣會(huì)直接造成正股價(jià)反應(yīng)。更確切的說，是天氣本身造成股價(jià)的上漲。

四、結(jié)論

正如一位老師所說：“對(duì)我國投資人來說，《新聞聯(lián)播》要看，《新聞聯(lián)播》之后的《天氣預(yù)報(bào)》也不能遺漏。”幽默之余也是道理十足。

期貨投資者，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨投資者，一般需要關(guān)注該農(nóng)產(chǎn)品主要產(chǎn)區(qū)的天氣狀況，天氣狀況影響產(chǎn)量進(jìn)而影響期貨產(chǎn)品的價(jià)格。股票投資者也要關(guān)注天氣，雖然所關(guān)注的股票不屬于可能會(huì)受天氣影響的農(nóng)林牧漁行業(yè)，但仍要關(guān)注天氣！為什么呢？因?yàn)樘鞖鈺?huì)影響人的情緒和心情，這就會(huì)影響對(duì)股市的判斷。

雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)課本都是會(huì)有經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)，即假定人的行為都是理性的。但是，人在實(shí)際情況下并非是完全理性的，經(jīng)濟(jì)學(xué)課本上的假設(shè)只是為了方便計(jì)算。人是情緒化的動(dòng)物，在做事情時(shí)包括投資時(shí)都會(huì)受到天氣變化的影響。進(jìn)而在估值上表現(xiàn)得更為樂觀或悲觀，帶來在股票交易決策上的過度反應(yīng)與反應(yīng)不足，從而引發(fā)股票收益率的變化。所以對(duì)研究股市的人來說，不要僅僅是局限于利率、匯率、資產(chǎn)和勞動(dòng)力等這些方面，人的行為也尤為重要，影響人行為的天氣這一顯性因素進(jìn)行研究也是非常重要的。

參考文獻(xiàn)：

[1]閻志鵬.投資也需關(guān)注天氣追蹤厄爾尼諾[J].上海證券報(bào)，2017，6（011）.

[2]李占風(fēng)，段滿福，李丹.天氣對(duì)中國股票市場(chǎng)的影響[J].統(tǒng)計(jì)與信息論壇，2018，10（33）：34-42.

[3]賴建誠.天氣晴雨和股市紅綠[J].金融博覽，2015（3）：18-19.

作者簡(jiǎn)介：杜佳靜（1998-11-10），女，漢族，河北邢臺(tái)人，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2016級(jí)本科生，研究方向：金融學(xué)。