基于財務指標的FJ釀酒公司財務競爭力分析

薛淑芳 郭暉

[摘要]選取貴州茅臺、五糧液、金種子酒三家具有代表性的釀酒企業，從企業財務生存能力、財務發展能力、財務獲現能力、財務盈利能力四方面與FJ釀酒公司進行對比分析，結果顯示，FJ釀酒公司財務發展能力較強，財務盈利能力與財務獲現能力一般，財務生存能力較弱，總體財務競爭力較強，所以，FJ釀酒在未來發展過程中可以通過提高財務生存能力，進一步提高公司財務競爭力。

[關鍵詞]財務競爭力;釀酒企業

[中圖分類號]F272 ? ? ? ? ? ? ? ?[文獻標識碼]A

我國釀酒業具有悠久的歷史，但現階段我國釀酒業競爭日益激烈，釀酒企業想要生存與發展，就必須擁有自己獨特的競爭力，而財務競爭力在企業競爭力中起著舉足輕重的作用，為了提高酒類企業綜合競爭能力，促進公司持續發展，分析釀酒公司財務競爭力勢在必行。

1 ? ?財務競爭力內涵

財務競爭力是企業在經營管理活動中反映的各種財務數據、財務指標、財務能力等的綜合能力，這是一個企業獨有的優勢能力，其他企業難以取代的。它是企業自身特點和生產經營環境綜合作用的結果，是一個動態的過程，隨著企業內部和外部環境的變化而變化，同時也是企業保持可持續的競爭優勢的基礎，是提升企業價值的重要能力。

2 ? ?財務競爭力研究狀況

20世紀初以來，國內外專家學者對公司的財務競爭力做了大量的研究，取得了顯著的成果，但仍存在一些不足。研究更多關注行業層面上的分析、評價和整體競爭力的比較，所涉及的領域包括農業、銀行、交通、醫藥、房地產、交通運輸業等。對個體釀酒公司財務競爭力評價的研究較少，所以對FJ釀酒公司的財務競爭力進行分析顯得尤為重要。

3 ? ?財務指標的選取

本文基于目前對于財務競爭力的研究，以及釀酒企業的特點，主要從財務生存能力、財務發展能力、財務獲現能力和財務盈利能力四方面進行分析。

3.1 ? ?財務生存能力

財務生存能力，就是指企業是否有足夠的現金流量維持正常經營活動的能力，其主要表現為企業的償債能力和營運能力。基于此，本文選取的財務生存能力指標包括：資產負債率、流動比率、存貨周轉率。

3.2 ? ?財務發展能力

財務發展能力，是企業在生存的基礎上，不斷擴大企業規模，增強企業實力，提高盈利的表現。其結果主要體現在營業收入、總資產額、資本積累等財務指標的變動情況。本文選取的財務發展指標主要有營業收入周轉率和總資產周轉率。

3.3 ? ?財務獲現能力

財務獲現能力，是指企業通過各項業務獲取現金的能力。現金是一個企業正常運營的基礎，是一個企業的“血液”，獲現能力對企業的生產營業起著至關重要的作用，已成為評價企業財務競爭力的重要指標。本文將選取銷售現金比率、資產獲現率指標來體現公司財務獲現能力。

3.4 ? ?財務盈利能力指標

財務盈利能力：簡單地說就是企業獲取利潤的能力，是企業利用各項資源獲取利潤的能力。盈利是企業生存的前提，也是企業發展的目標之一。本文通過銷售凈利率、每股收益兩項指標分析財務盈利能力。

4 ? ?案例分析

4.1 ? ?FJ釀酒公司基本情況介紹

FJ釀酒公司主要以白酒生產銷售為主，集貿易、旅游、投資、餐飲、體育、農業等為一體的大型企業。于1993年在上海證券交易所掛牌上市，是我國最大的清香型白酒產銷基地和白酒現代化包裝物流綜合基地之一。FJ釀酒公司是全國清香型白酒的典型代表，其文化源遠流長，釀酒歷史悠久，清香品質卓越。

4.2 ? ?財務生存能力分析

從表1可以看出，FJ公司的資產負債率在近3年中呈現出上升趨勢，且高于其余3家公司，2017年資產周轉率分別比五糧液、貴州茅臺、金種子酒高出17.37%、11.61%、12.15%。流動比率是4個公司中最低的，并且近3年流動比率在逐年下降，說明該公司總資產中通過借債來籌集的資金較多，且變現能力較弱，如果外部經融環境發生變化，例如出現通貨膨脹，政府提高利率就可能造成公司的資金周轉不過來，給公司帶來財務風險，不利于企業生存發展，應該引起該公司的關注。

4.3 ? ?財務發展能力分析

從表2可以看出，FJ公司營業收入增長率，資產增長率近三年均處于增長趨勢，與其他3家企業相比增長速度較快。營業收入增長率2017年增長37.06%，2016年增長6.69%，2015年增長5.43%。資產增長率2017年增長20.54%，2016年增長10.59%，2015年增長15.91%。 2017年增長幅度明顯，是因為FJ公司調整產品結構及營銷模式，多渠道拓展市場，來提高公司銷售量形成的。通過分析可得FJ公司財務發展能力較強，發展前景較好。

4.4 ? ?財務獲現能力分析

由表3指標可知，從縱向來看FJ公司近三年銷售現金比率逐年上升，但上升速度較緩，2015～2017年分別為10.36%、13.30%、14.85%;與2016年相比2017年僅增長了1.55%，從橫向來看FJ公司的銷售現金比率高于金種子，低于貴州茅臺和五糧液，且相差較大，這與FJ公司以生產銷售中低端白酒產品為主有關。

通過分析資產獲現率指標發現FJ公司資產獲現率2015年、2016年沒有變化，2017年較2016年上升了11.22%，與同行業的貴州茅臺、五糧液、金種子酒相比其資產獲現率較高，說明FJ公司通過資產獲現的能力較強。

根據上述兩項指標分析可以知道FJ公司財務獲現能力一般，企業應該加強銷售獲現的能力，例如向高端產品擴展，降低銷售成本等。

4.5 ? ?財務盈利能力分析

從表4可看出，FJ公司銷售凈利潤率逐年呈增長趨勢，但與同行業的貴州茅臺、五糧液相比他的銷售凈利率較低，僅是貴州茅臺的1/3，五糧液的1/2，當他與金種子酒相比時，他又是較高的，說明FJ公司的銷售凈利率處于一個中等的地位。

在選取的樣本企業中，近三年FJ公司每股收益均位于第三，貴陽茅臺位居第一，2017年貴陽茅臺的每股收益高達21.56元/股，FJ公司1.09元/股，遠遠高于該公司，五糧液也比該公司高，但與金種子酒相比時該公司每股收益較強。

綜上分析表明：FJ釀酒公司財務發展能力較強，財務盈利能力與財務獲現能力一般，財務生存能力較弱，總體財務競爭力較強，所以，該公司在未來的經營活動中可以從提高財務生存能力著手，進一步提高公司綜合財務競爭力。

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