中報窗口期728家公司7月份以來逆市上漲

劉增祿

雖然大盤自7月份以來持續回落，但依然有部分個股逆勢上漲，特別是一些基本面優秀的公司在估值依然合理的提前下，不排除有進一步上漲的可能。

中報窗口期，上市A股陸續披露中期業績，業績向好且估值仍在合理區間的強勢股大概率仍會繼續上漲，而那些基本面優異但股價卻隨市場回調而步入調整的公司，雖然暫時表現不佳，但一旦市場企穩，后市也不排除有快速反彈的可能。

728家公司7月份以來逆市上漲

進入8月份，大盤表現依然不佳，繼7月跌勢，各大指數仍在回撤中，無論白馬藍籌聚集的上證50、滬深300指數，還是成長股扎堆的中小創指數，跌幅均超過了2%。雖然從整體估值來看，各大指數并未創出歷史新低，但也是在歷史估值底部區域徘徊，如動態估值最低的上證50指數，目前動態市盈率僅有9.61倍，創業板指數39.72倍的動態市盈率雖然相較其他指數相對較高，但若結合此前幾次歷史底部數據對比，其目前的估值也仍處于較低位置。

在市場整體性回調下，個股也是跌多漲少。剔除56家今年6月份以來新上市的公司，再剔除13家統計期內停牌的公司，統計數據顯示，在7月份至8月15日大盤下跌5.47%的背景下，滬深兩市正常交易的3605家A股公司中，只有728家能夠逆市上漲，占比20.19%。進一步觀察上漲公司可發現，并不是所有上漲的公司都具備優異的基本面支撐，很多公司的上漲邏輯并不充分，只是沾光了熱門概念的炒作。以7月份以來股價實現翻倍上漲的中潛股份、南華儀器、九鼎新材、奧聯電子為例，除了南華儀器一季報、中報歸母凈利潤因主營業務增加分別同比增長146.44%、413.9%外，中潛股份、九鼎新材、奧聯電子提前公布的中報業績預告均顯示自己上半年凈利潤將同比出現下滑。

中潛股份盡管自帶“兩市唯一一家潛水裝備上市公司”的光環，但上市以來的主業表現并不優異，2016年以來扣非后凈利潤持續下滑，隨著股價的快速上漲，目前該公司的動態市盈率已高達415.81倍。分析發現，其業績出現下滑與自身不斷上漲的財務費用支出有關，而財務費用不斷攀升的主因則又是其不斷擴大的債務所致。2016年～2018年間，中潛股份的資產負債率分別達到了27.24%、38.46%、48.03%。一邊是業績表現欠佳，而另一邊則是股價的大幅上揚，如此反向表現不排除與其收購北海慧玉100%股權有關。中潛股份表示，希望借此收購能拓展新的業績增長點，但值得注意的是，北海慧玉截至今年6月30日的總資產、總負債、凈資產、營業收入、凈利潤均為0元，這意味著其目前尚未展開任何實際業務，還只是“空殼”一個。也就在市場質疑聲漸起下，本次收購因其它突發原因出現終止。并購雖然未能成行，但股價卻很可能因此次并購事項而大幅上漲了176.72%。

中報業績預告下滑，但7月份以來股價累計實現大漲的公司還有九鼎新材，其目前的動態市盈率也已攀升至269.3倍。上市以來，九鼎新材股價長期默默無聞，然而在今年7月18日～8月6日期間，公司的股價卻突然出現暴漲，最大漲幅超過了170%。分析股價暴漲原因，7月17日晚間實控人擬變更的公告非常關鍵。在控制人變更公告前，公司收盤價為6.68元，而股權轉讓價卻高達17.74元，正是如此巨大的差價，吸引了游資在二級市場掀起了瘋狂炒作。8月7日，九鼎新材實控人在正式變更為“世界銅王”王文銀的同時，還公告了控股股東西安正威終止對公司10億元借款，而就在這一公告后，股價開始出現持續調整。

奧聯電子雖然7月份以來股價累計大幅上漲了100.28%，但中報業績預告表示，因中國汽車行業景氣度持續下滑，產銷量同比下降，公司中報業績預期將出現47.23%～54.27%的同比下滑。

與上述三家公司類似的企業還有華銘智能、電連技術、萬集科技等，它們均在缺乏業績支撐的背景下，股價卻實現了快速上行。目前來看，對于這些估值已經嚴重偏離合理區間的公司，不排除接下來的行情中存在明顯調整壓力的可能。

部分公司具備強者恒強特點

除了部分公司借概念炒作實現股價大幅上漲外，也有部分公司股價的上漲與其良好基本面密切相關。統計數據顯示，7月份以來股價逆市上漲的公司中，有197家以正式中報或業績快報的形式明確了上半年的盈利情況。其中158家公司中期不僅實現了盈利，且歸母凈利潤較上年同期呈現了正增長。

在這些強勢股中，益生股份因主營產品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價格較去年同期大幅上漲，上半年歸母凈利潤同比增長了2688.67%。7月份以來，雖然股價上漲了23.94%，跑贏同期大盤29.41個百分點，但最新的動態市盈率卻僅有11.25倍。與之類似的公司還有圣農發展，在中期業績同比大幅增長393.4%后，最新動態市盈率也僅有12.16倍。

永高股份屬于建材類公司，該公司今年上半年因業務規模擴大，銷售收入增長，報告期內凈利潤也同比實現了138.41%的增長。在基本面支撐下，7月份以來，股價累計斬獲了11.08%的階段漲幅，以其目前的14.08倍的市盈率來看，股價仍具備進一步上移的空間。

南京銀行是銀行股中估值偏低的公司，最新動態市盈率只有5.7倍，考慮到其今年中期的歸母凈利潤完成15.07%的增速以及估值不高的前提，股價同樣具有上漲潛力。類似的，LED概念股陽光照明，其業績預告披露，公司中期凈利潤有望實現105%～135%的同比增長，以其最新的11.79倍動態市盈率來看，股價很可能被低估了。

績優股也會被市場錯殺

當然，除了有望強者恒強的公司，市場中也不乏一些公司在此次的回調中遭遇了趨勢錯殺。在7月份以來股價跟隨市場呈現下跌趨勢的2887家A股公司中，有285家中報實現盈利且實現業績增長。

以元祖股份為例，業績快報顯示，公司今年上半年的凈利潤額為3541.47萬元，較上年同期增長了35.63%。值得一提的是，該公司一季度時還虧損了682.4萬元，而到了二季度，單季即實現了4423.87萬元的盈利。相較二季度單季業績的大幅盈利，股價在7月初創出27.79元的階段高點后跟隨大盤一路下跌，截至8月15日，累計跌幅達22.57%，目前公司的最新估值為19.23倍，明顯低于食品綜合板塊整體29.56倍的估值水平。環保類公司旺能環境今年前兩個報告期業績增速不斷抬升，一季度，公司6358.08萬元的凈利潤即較上年同期實現了27.07%的增長;二季度，盈利增速進一步加快，上半年的整體凈利潤額實現20654.9萬元，業績的同比增速也進一步上升至了66.56%。然而在如此良好業績增長下，股價自7月份以來累計下跌了13.17%，回調力度明顯強于市場均值。在股價的下跌和業績抬升下，目前最新動態估值為15.96倍，明顯低于行業21.29倍平均估值水平。

除了發布正式中報和業績快報的公司外，還有一些發布利好業績預告的公司，也未能因利好業績預告而在7月份以來的回調中避過下跌風險。統計數據顯示，在提前發布業績預告且7月份以來股價下跌的402家公司中，上半年凈利潤將以增長收官且凈利潤預計實現超過50%以上的快速增長的公司多達237家。以受益于自主創新、信息安全領域市場需求推動使得主營業務持續增長的東方通為例，該公司今年中期的凈利潤增速雖然預期高達5555.80%～5580.15%，但股價在7月份以來依然跟隨市場出現了回撤。與之類似的且業績預喜優公司還有上峰水泥、藍光發展、建研集團、徐工機械等。

總之，從歷史規律來看，這些業績穩定且估值合理的公司，在市場一旦企穩后，很有可能最先得到資金的認可，率先反彈。