速讀

政治局會(huì)議

定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)

新華社北京7月30日電，中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議認(rèn)為，2019年以來(lái)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多的復(fù)雜局面，各地區(qū)各部門貫徹黨中央決策部署，打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，適時(shí)適度實(shí)施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，有力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，改革開放繼續(xù)深化，就業(yè)比較充分，精準(zhǔn)脫貧有序推進(jìn)，人民生活水平和質(zhì)量繼續(xù)提高，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的積極因素增多。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作意義重大。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅(jiān)持新發(fā)展理念、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持推進(jìn)改革開放，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的總體思路，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。要實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策要加力提效，繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕。會(huì)議要求，要緊緊圍繞“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八字方針，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈水平。深挖國(guó)內(nèi)需求潛力，拓展擴(kuò)大最終需求，有效啟動(dòng)農(nóng)村市場(chǎng)，多用改革辦法擴(kuò)大消費(fèi)。穩(wěn)定制造業(yè)投資，實(shí)施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場(chǎng)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補(bǔ)短板工程，加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。深化體制機(jī)制改革，增添經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和動(dòng)力，加快重大戰(zhàn)略實(shí)施步伐，提升城市群功能。采取具體措施支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，建立長(zhǎng)效機(jī)制解決拖欠賬款問題。加快“僵尸企業(yè)”出清。有效應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦，全面做好“六穩(wěn)”工作。加大對(duì)外開放，加緊落實(shí)一系列重大開放舉措。推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的中長(zhǎng)期融資，把握好風(fēng)險(xiǎn)處置節(jié)奏和力度，壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)、地方政府、金融監(jiān)管部門責(zé)任。科創(chuàng)板要堅(jiān)守定位，落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制，提高上市公司質(zhì)量。堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。鞏固拓展脫貧成果。實(shí)施好就業(yè)優(yōu)先政策，做好高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、退役軍人等重點(diǎn)群體就業(yè)工作。保障市場(chǎng)供應(yīng)和物價(jià)基本穩(wěn)定。高度重視安全生產(chǎn)，加強(qiáng)自然災(zāi)害防治。各級(jí)黨委和政府要堅(jiān)決貫徹黨中央決策部署，盡心盡責(zé)做好各項(xiàng)工作，以優(yōu)異成績(jī)慶祝中華人民共和國(guó)成立70周年。

美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)

10年來(lái)首次

據(jù)中新經(jīng)緯，北京時(shí)間8月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。值得注意的是，這是美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔10年后的首次降息，也標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)從2015年啟動(dòng)的本輪貨幣政策緊縮周期告一段落。美聯(lián)儲(chǔ)政策風(fēng)向近年來(lái)突變，從兩三年前的“漸進(jìn)加息”到2019年年初的“暫停加息”、“保持耐心”，再到近期的“將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的立場(chǎng)”，可謂“鴿”聲嘹亮。7月10日晚，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)證詞中發(fā)表鴿派言論，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的預(yù)期。鮑威爾向眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞稱，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨一系列不確定性，總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已“放緩”，美聯(lián)儲(chǔ)將采取“適當(dāng)”行動(dòng)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將可能降息。另外，同日（7月10日）公布的6月份貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，多名與會(huì)者認(rèn)為，降息能夠?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)面臨的負(fù)面沖擊提供“緩沖”。8月1日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議后，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%。江海證券分析稱，無(wú)論是從美聯(lián)儲(chǔ)官員講話透露的信息看，還是從美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面目前表現(xiàn)看，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息是為了預(yù)防經(jīng)濟(jì)和通脹的潛在下行風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的預(yù)防式降息。目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)論是從就業(yè)還是從通脹的角度看，都尚未出現(xiàn)衰退跡象，因此，并不存在因經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)開啟寬松周期的理由。為什么只降了25個(gè)基點(diǎn)而不是50個(gè)基點(diǎn)？中金公司分析稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有那么差，并不支持激進(jìn)降息。從近期公布數(shù)據(jù)看，美國(guó)多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。金融條件放松后，美國(guó)消費(fèi)動(dòng)能修復(fù)，勞動(dòng)力市場(chǎng)也相對(duì)健康，6月新增非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)好于預(yù)期。另外，美聯(lián)儲(chǔ)官員支持降息50個(gè)基點(diǎn)的聲音不多，多數(shù)官員認(rèn)為，降息50個(gè)基點(diǎn)“太過(guò)激進(jìn)”。而在“靴子”還沒落地前，特朗普似乎就對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)釋放的降息信號(hào)并不滿意。7月29日晚，他在個(gè)人官方推特上發(fā)文稱，美聯(lián)儲(chǔ)的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。美聯(lián)儲(chǔ)上次降息要追溯到2009年，此后，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸對(duì)貨幣政策進(jìn)行修正，貨幣政策退出寬松，于2015年12月16日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)開始進(jìn)入有序加息周期。2018年，美聯(lián)儲(chǔ)共加息4次，美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾多次公開對(duì)鮑威爾表示不滿，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)2018年犯了巨大的錯(cuò)誤，現(xiàn)在應(yīng)該降息，并指責(zé)2018年的加息阻礙了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響了股市表現(xiàn)。進(jìn)入2019年，美聯(lián)儲(chǔ)已分別于1月和3月兩度按下加息“暫停鍵”，使基準(zhǔn)利率保持在2.25%至2.5%的范圍。除了美聯(lián)儲(chǔ)外，據(jù)中新經(jīng)緯客戶端不完全統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月來(lái)，全球已有約12家央行推出降息舉措。面對(duì)全球洶涌而來(lái)的降息大潮，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也在討論中國(guó)央行是否會(huì)跟隨。武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)、董輔礽講座教授管濤認(rèn)為，不一定說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)降息中國(guó)也得降，還是得看自己需要不需要。盡管人民幣匯率波動(dòng)有所加大，但是外匯供求基本平衡，國(guó)際收支狀況并沒有對(duì)匯率利率政策形成掣肘。7月12日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在新聞發(fā)布會(huì)上明確表示，下一階段央行還將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)機(jī)制的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅(jiān)持以我為主，重點(diǎn)要根據(jù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)價(jià)格形勢(shì)變化，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)和運(yùn)用的工具，保持流動(dòng)性合理充裕，利率水平合理穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱此前對(duì)媒體稱，中國(guó)現(xiàn)在的利率水平是合適的。降息主要是應(yīng)對(duì)通縮危險(xiǎn)，但現(xiàn)在中國(guó)物價(jià)走勢(shì)溫和，5月、6月CPI已到2.7%，所以現(xiàn)在的利率水平是合適的，可以說(shuō)接近黃金水平，即舒適水平。

中美經(jīng)貿(mào)磋商

在上海舉行

新華社上海7月31日電，7月30至31日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽在上海舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。雙方按照兩國(guó)元首大阪會(huì)晤重要共識(shí)要求，就經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域共同關(guān)心的重大問題進(jìn)行了坦誠(chéng)、高效、建設(shè)性的深入交流。雙方還討論了中方根據(jù)國(guó)內(nèi)需要增加自美農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)以及美方將為采購(gòu)創(chuàng)造良好條件。商務(wù)部部長(zhǎng)鐘山，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱，國(guó)家發(fā)展改革委副主任寧吉喆，中央財(cái)辦副主任、財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷，外交部副部長(zhǎng)鄭澤光，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)王志軍，中央農(nóng)辦副主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長(zhǎng)韓俊，商務(wù)部副部長(zhǎng)兼國(guó)際貿(mào)易談判副代表王受文參加磋商。雙方將于9月在美舉行下一輪經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。

央行座談會(huì)

房企融資強(qiáng)監(jiān)管

據(jù)《上海證券報(bào)》，中國(guó)人民銀行7月29日在北京召開的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會(huì)上，會(huì)議認(rèn)為，近年來(lái)金融系統(tǒng)加快推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化，特別是在加大小微企業(yè)信貸投放方面取得明顯效果，但房地產(chǎn)行業(yè)占用信貸資源依然較多，對(duì)小微企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧等領(lǐng)域支持力度仍有待加強(qiáng)。會(huì)議要求，各類銀行要強(qiáng)化問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，充分認(rèn)識(shí)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性和迫切性，主動(dòng)提高政治站位，從宏觀審慎角度審視經(jīng)營(yíng)思想、經(jīng)營(yíng)策略，重塑和培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)能力，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)信貸路徑依賴，合理控制房地產(chǎn)貸款投放，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸支持。要堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，認(rèn)真落實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性穩(wěn)定性。保持個(gè)人住房貸款合理適度增長(zhǎng)，嚴(yán)禁消費(fèi)貸款違規(guī)用于購(gòu)房，加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)、委托貸款等渠道流入房地產(chǎn)的資金管理。加強(qiáng)對(duì)存在高杠桿經(jīng)營(yíng)的大型房企的融資行為的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)提示，合理管控企業(yè)有息負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率。

PMI回升

制造業(yè)企穩(wěn)跡象初顯

《上海證券報(bào)》報(bào)道，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，為三個(gè)月高點(diǎn)，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)4月份以來(lái)首現(xiàn)回升，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)。“7月份PMI指數(shù)小幅提高，表明經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)趨緩。受市場(chǎng)需求變化拉動(dòng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)恢復(fù)跡象，表明宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)效果開始顯現(xiàn)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群說(shuō)。諸多分項(xiàng)指數(shù)也紛紛回升。其中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和在手訂單指數(shù)均有所上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)也上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至53.6%。交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，“二季度以來(lái)減稅降費(fèi)落地，為制造業(yè)減稅力度較大，有助于緩解制造業(yè)成本壓力，提振市場(chǎng)信心。”當(dāng)日一并公布的非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的判斷。數(shù)據(jù)顯示，7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.7%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)總體保持較快擴(kuò)張。中國(guó)物流信息中心分析師武威表示，7月指數(shù)回落，存在短期因素影響。長(zhǎng)期看，非制造業(yè)PMI仍運(yùn)行在較高水平，穩(wěn)健運(yùn)行格局未變。此外，就業(yè)活動(dòng)回升，暑期消費(fèi)向好，新興服務(wù)業(yè)表現(xiàn)活躍，均傳遞出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極變化。盡管制造業(yè)PMI小幅回升，但指數(shù)仍在榮枯線以下，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視，回穩(wěn)基礎(chǔ)仍需大力鞏固。分析人士普遍認(rèn)為，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望加大力度。2019年以來(lái)，制造業(yè)投資和基建投資增速都處于低位，上半年累計(jì)增速均僅為3%，顯著低于5.8%的固定資產(chǎn)投資增速。日前召開的中央政治局會(huì)議提出，穩(wěn)定制造業(yè)投資，實(shí)施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場(chǎng)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補(bǔ)短板工程，加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。劉學(xué)智表示，穩(wěn)投資是下半年的重要工作，預(yù)計(jì)穩(wěn)定制造業(yè)投資將加大定向支持力度。積極政策將有助于制造業(yè)走穩(wěn)，未來(lái)制造業(yè)PMI有望回升到榮枯線以上。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，本次政治局會(huì)議傳遞出政策層布局農(nóng)村消費(fèi)、加碼新基建的意圖，在外部因素不確定性加大的情況下立足深挖國(guó)內(nèi)需求，以供給側(cè)改革穩(wěn)需求，后期各項(xiàng)擴(kuò)大需求的政策預(yù)計(jì)會(huì)陸續(xù)推出，供需兩端有望回穩(wěn)。

涪陵榨菜業(yè)績(jī)爆雷

多次提價(jià)釀苦果

7月30日晚間，涪陵榨菜發(fā)布公告稱，公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.86 億元，同比增2.11%，歸母凈利3.15億元，同比增3.14%。而從單季度來(lái)看，2019年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.59億元，同比增0.56%，歸母凈利1.60億元，同比減16.18%。扣非后的凈利潤(rùn)更是下降16.94%。這是自2015年二季度以來(lái)，首次出現(xiàn)單季凈利下降。過(guò)去幾年，涪陵榨菜憑借產(chǎn)品一路漲價(jià)，促成了業(yè)績(jī)和股價(jià)的攜手奔跑。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年-2018年期間，涪陵榨菜曾經(jīng)4次提價(jià)，每次提價(jià)的幅度都在10%-17%之間不等。漲價(jià)直接拉動(dòng)了毛利率一路小跑上行，2016年中報(bào)毛利率為47.96%，4次漲價(jià)后，2019年中報(bào)毛利率達(dá)到58.55%。提價(jià)帶來(lái)了銷售毛利率飆升的同時(shí)，榨菜的銷量數(shù)據(jù)卻已經(jīng)在2018年顯現(xiàn)出增長(zhǎng)失速。