散戶如何成為長期盈利的少數人？

艾米

股諺云“七虧二平一賺”。長期來看，在投資市場上僅有10%的投資者是賺錢的，其他人統統都是“財富的搬運工”。那么，怎樣才能成為這10%的贏利者呢？觀察交易大師發現，他們之所以能賺錢主要是得益于建立了一套自己獨特的交易系統。

任何技術派大師都有自己的“絕殺技”，比如威廉·江恩創造性地把時間和價格完美結合起來，創造出了江恩理論;比如艾略特波浪理論等等。迄今為止最受人推崇的依然是華爾街的“大作手”杰西·李佛摩爾，他的投資理念整整影響了一個時代，他的一些交易理念至今仍然流行。總結交易大師們的習慣，可以看出他們都建立了一個低勝率高盈虧比的交易系統。通俗點說，就是在他們的交易里，賺錢的時候多，虧錢的時候少，或者賺錢時是大倉位，虧錢時是小倉位。

其中的道理很淺顯，但是我們普通人多數時候卻做不到，盈利拿不住，虧損越扛越大。這正是“賺就賺一顆糖，蝕就蝕一間廠”，小賺大賠。

賬戶市值是我們長期交易的結果，是由很多次交易累積而成的，持續的盈利（虧損）是在不考慮手續費的情況下最后盈虧相抵的結果。也就是說，利潤=盈利次數×平均盈利-虧損次數×平均虧損。決定最終結果的有兩個因素：一是勝率，也就是實現盈利的交易次數占交易總次數的比例;二是盈虧比，也就是平均盈利與平均虧損的比值，顯然該值也是越大越好。

納西姆·尼古拉斯·塔勒布在《黑天鵝》中曾經說過這樣一個例子：塔勒布在公司投資研討會上說：“我相信下個星期市場略微上漲的概率很高，上漲概率大概是70%。”但是他卻大量賣空標準普爾500指數期貨，賭市場會下跌。他的意見是：市場上漲的可能性比較高，但最好賣空，因為萬一市場下跌，它可能跌幅很大。這里就涉及到盈虧比的問題，比如說市場上漲概率雖然很高，但是漲幅卻為5%，但是市場只要下跌，卻會下跌20%。塔勒布是一個典型的追求高盈虧比的金融衍生品交易員。分析全球交易大師的投資結果，我們可以把長期盈利（虧損）的投資者分為四類：

第一類是高勝率高盈虧比，就是看對方向的次數占大多數，而且每次盈利高出虧損不少。這是一種理想情況;

第二類是高勝率低盈虧比，這種模式看上去很美，但是如果盈虧比太低的話，虧損的可能性相當大，即我們平常所說的“賺小錢賠大錢”，勝率再大又有何用呢？但這是大眾最喜歡的交易模式;

第三類是低勝率高盈虧比，即只有少數時間判斷正確，但平均盈利遠大于平均虧損，最終盈利的可能性相當大。這是國際、國內交易大師普遍采用的模式，他們的勝率一般在40%甚至更低，但卻憑著較大的盈虧比獲得了不菲的收益;

第四類則是低勝率低盈虧比，這類模式下失敗的可能性相當大。

對普通散戶而言，勝率的提高很有限。你單獨一個人不可能比機構更聰明，掌握的信息更全面，所以對于散戶而言，提高盈虧比才是實現長期穩定盈利的法寶。盈虧比和盈利（虧損）是交易系統測試中最重要的兩個參數。如果你已經建立了自己的交易系統，應該結合實際情況發展來優化完善自己的系統，如果還沒有建立自己的交易系統，那么也應該結合自己的性格特點、心理承受能力建立一個高盈虧比的系統。

如何提高交易的盈虧比呢？最重要的是擴大每筆交易的盈利，最大限度減小虧損。我們可以把融資融券也考慮在內，那么每筆盈利（虧損）=總資金×倉位×價格波幅÷保證金比例。首先，如果單看收益率的話，盈虧與總資金相關性不大。但操作中在較大資金規模下進行倉位的加減、品種的選擇有更大余地;其次，盈虧的大小和資金管理密切相關，即分配在這次交易上的資金比例，顯然倉位越大，盈虧也就越大，這提示交易者在把握較大的情況下應該適當提高倉位，集中火力，而在把握不大的情況下用較少的資金去試盤;再次，是價格波幅，如果想在一定時間內實現權益快速提升，則應當選擇波動較大的品種，當然承擔的風險也就較大;最后則是杠桿比例，杠桿越大，每筆潛在的盈虧也就越大。

斯萊特以祖魯法則來命名自己的投資方法，因為他觀察到在英國與南非部族祖魯王國的戰爭中，祖魯族知道敵我雙方實力懸殊，于是采取集中火力的突襲策略，憑借長矛和盾牌，戰勝了擁有強大火力的英國軍隊。這場戰爭在非洲近代史上堪稱傳奇。它帶來的啟示是：只有在低風險的情況下，加大倉位擴大贏面，才能贏得最大的勝利。

高盈虧比就是擴大盈利減小虧損，那么就要在盈利時擴大倉位，選擇波幅大的品種，在趨勢未變時堅定地持有，而在出現虧損時倉位較輕，及時止損。杰西·李佛摩爾的《股票作手回憶錄》講的也是同樣的道理，概括起來就是：擇時、順勢、加倉、止損。

這八個字都是交易的精髓。從實戰經驗來看，很多人看對大勢卻賺了芝麻，有些人看錯了大勢，但因為及時止損，挽回了敗局。對市場的判斷正確與否并不是那么重要，關鍵是能否做好倉位管理以及風險控制。看好某只股票也不用急于下單，可以先建立少量倉位繼續觀察，如果判斷正確則加碼進場，如果錯誤則及時出局，這樣交易者才處于有利的位置。

行為金融學卻告訴我們，大多數人在出現收益時較為保守，而在虧損出現時風險偏好反而上升，而這恰好與一筆交易所要求的高盈虧比背道而馳。交易者需要認清了盈虧產生的根源，努力建立自己獨有的高盈虧比交易系統，終究會成為長期穩定盈利的那10%。