光模塊：行業(yè)景氣向上

5G牌照發(fā)放正式開啟運(yùn)營商資本開支上升周期，“大傳輸”中光承載網(wǎng)和接入網(wǎng)投資將迎來結(jié)構(gòu)性提升。5G承載網(wǎng)前傳、中傳、回傳、核心網(wǎng)光端口帶寬升級(jí)有望帶來光模塊量價(jià)齊升，測(cè)算國內(nèi)光模塊市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)到68億美元?！半p千兆”網(wǎng)絡(luò)建設(shè)驅(qū)動(dòng)10GPON部署迎來爆發(fā)期，PON光模塊市場(chǎng)有望明顯邊際改善。數(shù)通市場(chǎng)方面，流量和上云驅(qū)動(dòng)全球數(shù)據(jù)中心快速建設(shè)，數(shù)通市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超越電信市場(chǎng)成為光模塊行業(yè)的主要增長極。當(dāng)前北美科技巨頭將迎來400G升級(jí)浪潮，國內(nèi)云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施投資仍大有可為。

國產(chǎn)替代空間巨大，上游芯片大有可為。光芯片和配套電芯片是光模塊的核心部件，對(duì)于產(chǎn)品性能和成本控制具有不可替代的作用。我國25G及以上光芯片自給率不足5%，高速高端電芯片和國外存在1-2代技術(shù)差距，國產(chǎn)化率亟待提升。芯片產(chǎn)業(yè)鏈流程環(huán)節(jié)復(fù)雜。我國在光芯片的基板制造、磊晶生長、晶粒制造配套能力嚴(yán)重不足，制約了芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的流片進(jìn)度，同時(shí)電芯片企業(yè)的進(jìn)步需要補(bǔ)齊整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈短板。當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦存在較大不確定性，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈自主可控必將加速，預(yù)計(jì)到2023年，光芯片和電芯片國產(chǎn)替代空間分別在13億美元、6億美元。

重點(diǎn)推薦：中際旭創(chuàng)和光迅科技。