保險：轉型成效逐步顯現

截至4月上市險企發布的保費收入數據顯示，壽險板塊原保費收入同比+7.3%，低于行業17.1%的增速水平；財險方面，上市險企增速略高于行業平均。主要原因在于開年以來上市險企更注重保障型產品的銷售，而中小險企方面更多地依靠壽險理財型產品沖量，保障型產品銷售難度遠大于投資型保險產品，導致上市壽險公司保費增速低于行業水平。

與投資型保險產品不同，健康險等保障型產品的消費屬性更強，受到居民整體消費意愿的影響。截至5月，社零消費增速同比+8.6%、CPI鮮果價格同比+26.7%、CPI豬肉價格同比+18.2%，居民消費壓力有所提升，一定程度上限制了保障型產品的銷售。

從行業發展的角度來看，大力發展保障型產品雖會有短期陣痛，但是長期看是勢在必行的轉型。目前大型壽險公司布局早、產品設計能力強、銷售渠道多元，長期壽險行業集中度或將提升。

繼續看好在政策護航+行業轉型不斷推進的背景下，上市保險公司盈利水平向好。壽險方面，上市險企持續轉型，長期保障型產品占比持續提升。新單增速雖然依舊承壓，但是新業務價值率的提升有望帶動全年新業務價值保持兩位數增長；財險方面，減稅政策落地將緩解企業盈利困境，ROE有望出現拐點。

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