比亞迪：與豐田攜手共進

王柄根

《動態》：比亞迪（002594）近日發布公告，與豐田汽車2019年7月19日簽訂合約，雙方將共同開發轎車和低底盤SUV的純電動車型，以及共同開發上述車型等所需的動力電池。對于此次合作您是如何來評價？

孔銘：豐田此前宣布加速電動化進程，至2025年，豐田新能源汽車銷量將提升至550萬輛以上（包括EV、PHEV、FCV），比此前計劃提前5年左右，到2030年HV+PHEV銷量450萬，EV+FCV銷量100萬。豐田汽車作為全球化汽車巨頭，已在燃油車、混合動力、燃料電池車領域擁有深厚技術積淀及良好口碑，而此次在純電動車領域發力，選擇了與比亞迪合作是雙贏選擇，比亞迪作為最早布局純電動領域的車企擁有成熟穩定的三電技術，能夠快速幫豐田補足純電領域的“短板”，而豐田憑借優秀的產品力和口碑，近年來增長勢頭迅猛，若深度合作有利于技術互相促進。

《動態》：您能否為我們解讀一下公司上半年新能源汽車的銷量數據以及對未來展望？

孔銘：公司2019年1-6月新能源乘用車銷量14.1萬，同比+97.5%，相比2018年提升2pct。從下半年來看，隨著燃油車國五庫存清理完畢，國六車型價格基本回到折扣前水平，對新能源汽車造成的影響恢復，需求有望重新回暖。從行業銷量來看，三季度是行業需求淡季，行業7-8月有可能環比6月略微下滑，從9月開始有望環比持續提升，維持全年新能源乘用車140萬臺的判斷。而對于公司而言，隨著全新宋pro上市，e1、S2的產銷量迅速爬坡熱銷，公司下半年銷量有望好于行業，市占率有望持續提升。

《動態》：比亞迪先后與奔馳、豐田合作，是公司在新能源汽車技術領先的很好證明。在動力電池領域，公司實力也居國內前列，您能否為我們介紹一下目前動力電池市場的競爭格局以及公司的發展狀況？

孔銘：國內外新能源汽車銷量持續高速增長，但優質電池供應稀缺，目前寧德時代一家獨大，但長期格局或將變化。公司動力電池在性能、成本、安全性、一致性等領域具有極強的競爭力，上半年市場份額高達24.8%，但以自供為主，而外供進展較慢。一方面由于公司外供開放較晚，海外廠商資質認定嚴格且流程較長，同時或也有對比亞迪整車控股關系的顧慮。近年來公司動力電池產能快速擴張，積極開拓外部客戶，目前與長安、東風等合作持續推進，未來有望開拓更多客戶。

《動態》：近期，比亞迪股價已小幅回升，對于接下來的走勢您是怎么來看的？

孔銘：基本面上，公司是國內新能源汽車龍頭企業，新能源汽車及動力電池市場份額均超過20%。新車陸續上市及唐DM等高價車型持續熱銷，產銷量高增長有望帶來巨大業績彈性。此外，公司動力電池及IGBT等優勢業務逐步外供，發展潛力巨大。

二級市場走勢上，大盤目前處于震蕩下行的趨勢中，盤面較為冷清，而比亞迪股價5月底觸底回升后，走出獨立大盤的行情。現在來看，成交量和股價雙雙回升，這一趨勢有望維持，投資者不可追高介入，以低吸建倉為宜。